Les actions de SpaceX sont « follement surévaluées », déclare Scott Galloway
Scott Galloway affirme que les actions de SpaceX se négocient bien au-dessus de ce qu’elles devraient être, et que même leur forte baisse par rapport à leur sommet n’en a pas fait un investissement attrayant.
Le professeur de marketing et investisseur a déclaré dans un podcast publié lundi que les actions SpaceX valaient entre 10 et 30 dollars. À la clôture de lundi, le titre s’échangeait à 146 dollars par action.
« C’est toujours une surévaluation folle », a déclaré Galloway. « Je pense qu’il s’agit d’une action entre 10 et 30 dollars. »
Son estimation supérieure signifierait que les actions se négociaient à plus de cinq fois ce qu’il considère comme leur valeur lundi. Le bas de sa fourchette impliquerait qu’ils valent moins de 7 % de leur prix actuel sur le marché.
SpaceX n’a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire.
SpaceX a fixé le prix de son introduction en bourse à 135 dollars par action, ce qui donne à la société de fusées d’Elon Musk une valorisation d’environ 1,8 billion de dollars. Le titre a ensuite grimpé jusqu’à 225 $ avant de chuter d’environ 45 % à 123 $. Depuis, il s’est légèrement redressé et s’est négocié au-dessus de son prix d’introduction en bourse de la semaine dernière.
Galloway a fait valoir que la valorisation était en partie motivée par des mécanismes de marché inhabituellement favorables. Seulement 4 à 5 % environ des actions de SpaceX étaient initialement disponibles à la négociation publique, limitant l’offre. Son inclusion dans le Nasdaq-100 a également créé une demande de la part des fonds indiciels, a-t-il déclaré.
« Musc restera comme le plus grand ingénieur de notre époque, mais aussi comme un ingénieur financier », a déclaré Galloway dans l’épisode, enregistré avant la publication des premiers résultats trimestriels de SpaceX début août.
Il s’est également demandé si les investisseurs devraient considérer SpaceX principalement comme une société de fusées et de satellites. Moins de deux semaines après ses débuts en bourse, SpaceX a proposé une offre d’obligations de 25 milliards de dollars, même si elle avait divulgué 100,8 milliards de dollars de liquidités et d’équivalents de trésorerie. La société a déclaré que le produit serait principalement utilisé pour rembourser un prêt relais.
Galloway a déclaré que la vente d’obligations montrait que les investisseurs investissaient dans un pari sur l’infrastructure d’IA lié à l’activité de lancement de SpaceX, l’expansion future dépendant de plus en plus de l’emprunt.
Un autre ours musqué voit des problèmes
Galloway n’est pas le seul à s’attendre à de nouvelles baisses. George Noble, ancien directeur du Fidelity Overseas Fund, a déclaré à Samuel O’Brient de Trading Insider que SpaceX et Tesla représentaient « deux des meilleurs shorts du marché ».
Noble, qui prévoyait que SpaceX chuterait jusqu’à 50 % d’ici la fin de l’année, a également critiqué son inclusion rapide dans le Nasdaq-100.
« Le 401(k) de grand-mère possède désormais une entreprise de 2 000 milliards de dollars, soit un chiffre d’affaires environ 90 fois supérieur. C’est scandaleux », a-t-il déclaré.
Noble a déclaré que les deux sociétés devraient s’échanger à environ 30 dollars l’action, ce qui implique une baisse de 79 % pour SpaceX et une baisse de 91 % pour Tesla. Il a fait valoir que leurs valorisations élevées, le battage médiatique sur les réseaux sociaux et un contexte économique de plus en plus difficile en faisaient des cibles de vente convaincantes.
Malgré sa valorisation baissière, Galloway a déclaré qu’il ne vendrait pas le titre à découvert. Le suivi de Musk et sa capacité à enthousiasmer les investisseurs avec de nouvelles entreprises pourraient propulser SpaceX plus haut, quels que soient ses fondamentaux, a-t-il déclaré.
« Je ne m’approcherais pas de cette chose », a déclaré Galloway, ajoutant que cela pourrait devenir un stock mème et augmenter à nouveau si Musk annonçait un autre projet ambitieux, tel que « l’informatique quantique sur la Lune ».
