Apollo est la dernière société de crédit privée à limiter les rachats
Apollo est le dernier investisseur en crédit privé à limiter les rachats aux investisseurs au premier trimestre, dans un contexte d’inquiétudes croissantes concernant les prêts non bancaires.
Le fonds de crédit privé, Apollo Debt Solutions BDC, a reçu des rachats de 11,2 % des actions en circulation au premier trimestre, selon un dossier déposé auprès de la SEC.
Le fonds a une valeur liquidative d’environ 14,5 milliards de dollars et le montant total des rachats demandés dépasse 1,5 milliard de dollars.
Apollo rejoint ses pairs Blackstone, Blue Owl, BlackRock et Morgan Stanley en voyant des demandes de rachat record dans leurs sociétés de développement commercial non négociées commercialisées auprès des investisseurs particuliers.
Contrairement à certains de ses concurrents, qui payaient au-dessus des seuils de remboursement habituels de 5 %, Apollo a choisi de plafonner les paiements.
Le fonds a limité ces demandes à seulement 5 %, soit environ 730 millions de dollars, conformément aux « objectifs de liquidité désignés » des véhicules, indique le dossier. Il rembourse les investisseurs au prorata, en fournissant à chaque investisseur qui rembourse 45 % du capital demandé. Le véhicule a enregistré des entrées de 724 millions de dollars au cours de la même période.
Dans une lettre envoyée aux actionnaires, la société a noté que « le début de 2026 a apporté une volatilité accrue des marchés et une surveillance accrue du crédit privé », avec des inquiétudes concernant la gestion des liquidités, la valorisation et l’impact des logiciels sur les modèles économiques.
Il a expliqué que des seuils de 5 % sur la liquidité trimestrielle sont « une caractéristique intentionnelle des BDC non négociés », fournissant un contexte à la décision de l’entreprise de limiter les rachats plutôt que de répondre à toutes les demandes.
La lettre indique que l’expertise de longue date d’Apollo dans ces domaines et l’accent mis par la BDC sur les prêts garantis de premier rang auprès de grandes entreprises emprunteuses « positionnent » bien le fonds dans l’environnement actuel.
« Cela dit, nous prévoyons une plus grande dispersion des performances entre les BDC au cours des prochains trimestres », indique la lettre, ajoutant que le fonds est « préparé pour ce cycle et positionné au-delà ».
Le fonds, avec un portefeuille de 25 milliards de dollars d’actifs, a été « consciemment » créé pour « sous-pondérer l’exposition aux logiciels par rapport aux marchés du crédit privé plus larges », et la lettre indique qu’il a une exposition de 20 à 30 % inférieure à celle de ses pairs.
Une grande partie des inquiétudes concernant le crédit privé se sont concentrées sur les investissements de l’industrie dans les éditeurs de logiciels qui pourraient être menacés par une perturbation de l’IA.
« Si 30 % de votre portefeuille est dans un secteur et que ce secteur est impacté par la technologie, vous n’avez pas été un bon gestionnaire de risques », a déclaré Marc Rowan, PDG d’Apollo, lors d’une conférence au début du mois, comparant la décision de l’entreprise de ne pas trop investir dans les logiciels à celle de ses concurrents.
Correction : 23 mars 2026 – le titre a été mis à jour pour indiquer que l’activité de rachat a été plafonnée et non complètement arrêtée.
