Jon Gray de Blackstone parle de l’IA et des bulles de crédit privé
Parfois, un peu de stress au travail est une bonne chose, surtout si vous êtes responsable de millions de dollars pour d’autres.
Le président et directeur de l’exploitation de Blackstone, Jon Gray, a déclaré que tous les débats actuels sur les bulles boursières pourraient en fait aider les investisseurs à mieux faire leur travail.
« Une des bonnes choses, je pense, dans l’environnement actuel, c’est qu’il y a tellement de négativité », a déclaré Gray dans un épisode du podcast « Hard Lessons » de Morgan Stanley. « Il y a une bulle dans le crédit privé, il y a une bulle dans l’IA, il y a une bulle dans le marché boursier. D’une certaine manière, cette sorte de prudence qui s’attarde sur tout est utile pour empêcher les choses de devenir incontrôlables. »
Les grandes entreprises technologiques investissent des milliards dans l’IA, suscitant des inquiétudes quant au fait que ces investissements massifs ne porteront jamais leurs fruits. Le marché du crédit privé a connu une croissance énorme au cours des dernières années, et certains défauts notables, notamment ceux du fournisseur de pièces automobiles First Brands, ont fait craindre des risques cachés.
En ce qui concerne l’IA, Gray ne pense pas qu’il existe un parallèle net entre les marchés de l’ère point-com et ceux d’aujourd’hui, du moins pas encore : Cisco, l’une des plus grandes entreprises en 2000, avait des activités commerciales beaucoup plus ambitieuses que Nvidia ne l’est aujourd’hui, reflétant des hypothèses plus optimistes sur la croissance future. (À son apogée, Cisco se négociait à plus de 100 fois ses bénéfices, contre Nvidia à environ 43 fois ses bénéfices aujourd’hui).
« Maintenant, si cela dure encore cinq ans et que les gens pensent que les arbres poussent jusqu’au ciel, c’est toujours un risque », a déclaré Gray à propos du battage médiatique sur l’IA.
Gray a rejoint Blackstone, le géant des marchés privés gérant 1,3 billion de dollars d’actifs, en 1992. Il a débuté dans ce qui était alors son activité immobilière naissante et l’a aidé à devenir l’un des plus grands investisseurs immobiliers au monde.
« Quand vous achetez tout et que le montant augmente, cela ne vous forme pas vraiment à devenir un grand investisseur », a-t-il déclaré.
À la fin des années 1990, il a acheté un immeuble en Californie et n’a pas reconnu la mauvaise qualité de l’investissement. C’était, a déclaré Gray, la première fois qu’une de ses transactions perdait de l’argent, en partie parce qu’il était aveuglé par son récent succès et « la folie des foules ».
L’expérience lui a appris à ne pas simplement doubler les stratégies qui fonctionnent et à supposer qu’elles fonctionneront toujours.
L’acquisition par Blackstone des hôtels Hilton en 2007, qui est devenue l’une des transactions immobilières les plus réussies du capital-investissement malgré une dépréciation de plus de 70 % à un moment donné pendant la crise financière, a changé la façon dont Gray considérait l’investissement. Il a dit il a appris à se concentrer sur le « quartier » de son investissement, plutôt que sur les détails des montants en dollars. Ce voisinage peut englober les vents favorables sous-jacents, la qualité de l’entreprise et l’équipe de direction.
« Si vous parvenez à bien faire les choses, même si vous avez fait un investissement au mauvais moment et payé une grosse prime, tout peut toujours se passer bien », a-t-il déclaré.
