Le marché montre des signes d’une bulle de dette dangereuse avec des pertes qui pourraient être « contagieuses », selon un économiste
Le marché boursier pourrait être le théâtre de l’un des types de bulles de dette les plus néfastes, avec des pertes qui risquent de se propager dans l’ensemble du secteur financier, selon un économiste et vétéran de l’investissement.
Dans un éditorial récent pour Project Syndicate, Dambisa Moyo, économiste, ancienne de Goldman Sachs et actuelle directrice de Versaca Investments, a souligné les craintes croissantes d’une surévaluation du marché boursier. L’enthousiasme de Wall Street pour l’intelligence artificielle a permis aux valeurs technologiques à très forte capitalisation de réaliser d’énormes gains cette année, propulsant les trois indices boursiers de référence vers de nouveaux records.
« Les signes d’émergence de bulles sur les marchés financiers sont évidents », a écrit Moyo. « De telles tendances justifient certainement les craintes d’apparition de nouvelles bulles boursières. »
Mais ce qui est encore plus inquiétant, c’est que les Etats-Unis pourraient être confrontés à l’un des types de bulles les plus problématiques, alimentées par des actifs fortement endettés et « improductifs », a déclaré Moyo. Ces actifs sont plus néfastes pour l’économie que les actifs productifs ou les actifs financés en espèces ou en actions, dont les pertes sont plus limitées pour les investisseurs directs.
Le « meilleur » exemple de ce type de bulle est la crise des prêts hypothécaires à risque, a-t-elle ajouté, lorsque l’excès d’offre de logements et les pratiques de prêt risquées se sont heurtés et ont provoqué une chute d’un tiers des prix de l’immobilier.
La plupart des économistes ne s’attendent pas à ce qu’un tel scénario se produise aujourd’hui, grâce aux normes de prêt plus strictes dans le secteur bancaire. Mais de nombreuses entreprises qui semblent fortement endettées et improductives semblent être financées par le secteur bancaire parallèle, a déclaré Moyo, où la réglementation sur l’endettement est peu surveillée.
La détresse s’accroît déjà parmi certaines des entreprises les plus endettées et les moins rentables. Selon les données de S&P Global, les faillites d’entreprises se multiplient désormais à un rythme jamais vu depuis la pandémie, avec 346 dépôts de bilan en juin.
Les pertes des entreprises en difficulté risquent également de contaminer d’autres secteurs du marché, a ajouté Moyo.
« Si une perte subie par quelqu’un qui a utilisé ses économies accumulées n’aura qu’un effet limité sur l’économie dans son ensemble, les pertes subies sur de l’argent « emprunté », en particulier avec un fort effet de levier, pourraient s’avérer contagieuses. Un système avec une faible visibilité sur les sources et les formes de capital sous-jacentes à de nombreux investissements est risqué. Un examen plus approfondi des actifs improductifs et à effet de levier est essentiel pour éviter une crise financière », a-t-elle déclaré.
D’autres experts de Wall Street ont exprimé leurs inquiétudes concernant les actions et l’augmentation de la dette des entreprises, en particulier compte tenu des valorisations élevées du marché. Selon un indicateur de valorisation, les actions semblent être à leur plus haut niveau de surévaluation, dépassant même les niveaux observés en 1929.
