Le projet de Trump de construire davantage de logements sur des terrains fédéraux pourrait faire grimper les prix, selon UBS

Selon les analystes de l’UBS, le projet du président élu Donald Trump visant à rendre le logement plus accessible pourrait ne pas avoir d’effet.

L’entreprise affirme que la proposition du plan visant à transformer les terres fédérales en logements et les incitations fiscales à l’accession à la propriété pourraient involontairement alimenter une hausse des prix, tandis que ses autres propositions politiques pourraient faire monter les taux hypothécaires, affirment-ils.

Le projet de Trump visant à transformer les terrains fédéraux en davantage de logements semble particulièrement contesté, estiment les analystes. Avec ces terres fortement concentrées dans les zones rurales de l’ouest des États-Unis, il y a peu d’infrastructures à construire, ce qui rendra tout développement coûteux et donc peu susceptible de réellement stimuler l’offre.

Entre-temps, ses incitations fiscales visant à encourager l’accession à la propriété pourraient accroître la concurrence entre les acheteurs dans un contexte d’offre de logements déjà limitée, faisant ainsi grimper les prix des logements.

« Bien que les détails soient limités, nous pensons que l’initiative foncière fédérale pourrait être remise en question par le manque d’infrastructures existantes dans ces zones généralement rurales, et que les incitations fiscales à l’accession à la propriété pourraient avoir pour conséquence involontaire de faire monter les prix des logements dans un marché où l’offre est limitée. « , ont déclaré les analystes dans une note de jeudi.

Trump et le vice-président élu JD Vance ont rejeté à plusieurs reprises l’idée qu’ils auraient un impact négatif sur le marché immobilier. Du point de vue des prix, ils ont dit que l’expulsion des immigrants faire baisser les coûts du logement en réduisant la demande de logements.

Dans un Adresse de septembreTrump a déclaré que les Américains ne devraient pas « ignorer l’impact » que des millions d’étrangers illégaux ont eu sur la hausse des coûts du logement.

Les critiques – notamment les constructeurs d’habitations – ont également déclaré que les projets d’immigration de Trump pourraient épuiser la main-d’œuvre dans la construction de maisons, ce qui aggraverait la pénurie actuelle de stocks aux États-Unis. Vance, quant à lui, a rétorqué qu’il y a de nombreux travailleurs américains déplacés prêts à accepter ces emplois.

Pendant ce temps, les acheteurs de maison ont été confrontés à une pénurie croissante de logements ces dernières années. En 2022, il manquait aux États-Unis environ 4,5 millions de logements, et alors que le nombre de familles américaines a augmenté de 1,8 million cette année-là, seuls 1,4 million de logements ont été construits, selon un récent rapport de Zillow.

Les analystes de l’UBS estiment que les projets de Trump de déréglementer plus largement, dans l’espoir que cela se répercute sur le logement, sont probablement trop optimistes.

« Une déréglementation au niveau fédéral aurait sans doute peu d’impact sur les goulots d’étranglement fonciers qui imprègnent les municipalités à travers le pays », écrivent-ils.

Ces politiques étant susceptibles d’échouer, les analystes considèrent les taux hypothécaires comme l’indicateur clé de l’évolution du logement sous l’administration Trump.

Ils affirment que les initiatives favorables à la croissance de Trump, telles que les réductions d’impôts sur les sociétés, l’assouplissement de la réglementation bancaire et l’augmentation des dépenses déficitaires, ainsi que la hausse des droits de douane et la répression de l’immigration, semblent susceptibles de conduire à une pentification de la courbe des rendements, entraînant ainsi une hausse des taux.

Les taux plus élevés continueront probablement l’effet de blocage du logement, dans lequel les propriétaires existants préfèrent rester bloqués à leurs taux actuellement inférieurs. Cela signifie que les acheteurs auront moins d’options parmi les maisons revendues, disent les analystes.

UBS ajoute que les constructeurs seront probablement toujours en mesure d’exécuter leurs projets même à des taux élevés, et qu’ils continueront à proposer des rachats de taux hypothécaires et à construire des maisons à plus petite empreinte pour attirer les acheteurs à court d’argent, selon les analystes.

D’autres rapports, cependant, ont averti que les hausses de droits de douane imposées par Trump sur des matériaux comme l’acier pourraient rendre la construction plus coûteuse, ce qui bloquerait la construction de logements. Les constructeurs ont également averti que ses projets d’expulsion massive élimineraient une partie clé de leur main-d’œuvre, augmentant encore davantage les coûts de construction.

Les coûts de construction élevés sont en partie la raison pour laquelle les États-Unis ont été confrontés, en premier lieu, à un tel problème d’offre sur le marché.

Une grande partie des perspectives pour les acheteurs restent donc orientées vers l’assouplissement de la Réserve fédérale, estiment les analystes.

« On ne sait toujours pas comment les progrès de la Réserve fédérale dans la maîtrise de l’inflation pourraient servir de compensation si l’une ou toutes les initiatives proposées se concrétisent, mais des taux hypothécaires plus élevés auraient probablement des impacts variables sur les composantes de la chaîne de valeur du logement », ont déclaré les analystes. .

Dans un discours préparé jeudi, le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré que les États-Unis n’étaient pas pressés de réduire les taux, signalant que les taux hypothécaires pourraient rester élevés plus longtemps.