Les fonds constitués de hedge funds ont enfin fait leur retour
Les fonds qui misent sur des hedge funds plutôt que sur des actions ou des obligations sont enfin de nouveau à la mode.
Le double coup dur de la crise financière et de la chaîne de Ponzi de Bernie Madoff a frappé si durement le secteur des fonds de hedge funds en 2008 que le secteur vient tout juste de dépasser son niveau d’actifs de 2007.
Les données de Hedge Fund Research montrent que les fonds de hedge funds – qui créent des portefeuilles de hedge funds externes – gèrent désormais 818 milliards de dollars à la fin de 2025. Il s’agit du chiffre le plus élevé jamais enregistré par l’organisme de suivi de longue date du secteur et la première fois que le secteur dépasse son record historique de 799 milliards de dollars d’actifs, avec lequel il a terminé 2007.
L’augmentation des actifs s’explique par la solide performance du secteur, le fonds de fonds moyen ayant rapporté 10,4 % l’année dernière, le plus élevé depuis 2009, selon Ken Heinz, président de Hedge Fund Research, basé à Chicago.
La croissance des actifs peut également être attribuée à des tendances plus larges du secteur, a déclaré Heinz. Les comptes gérés séparément, qui donnent aux investisseurs externes un plus grand contrôle sur les gestionnaires dans lesquels ils investissent, sont désormais beaucoup plus courants. Des entreprises comme Millennium du milliardaire Izzy Englander ont de plus en plus recours aux SMA pour accéder à des talents en investissement en dehors de leurs murs. Un rapport de With Intelligence de l’été dernier a révélé que les fonds multistratégies ont été alloués à plus de 100 fonds externes.
La meilleure visibilité accordée aux LP via les SMA permet aux fonds de fonds de surveiller de plus près les mesures de performance et de risque.
« Les fonds de fonds ont évolué », a déclaré Heinz.
Le secteur des hedge funds dans son ensemble a radicalement changé par rapport à il y a environ deux décennies. Les fonds de fonds et les family offices de particuliers fortunés représentaient autrefois une part beaucoup plus importante de l’actif global des hedge funds. Pourtant, le krach boursier de 2008 a contraint de nombreuses personnes à liquider leurs avoirs, même si un fonds avait bien performé.
Cela a contraint le secteur des hedge funds à se tourner vers d’autres sources de capitaux, et désormais des institutions telles que les retraites, les fonds de dotation, les fonds souverains et les fondations représentent la grande majorité des 5 200 milliards de dollars d’actifs dans ce secteur. Cette évolution vers une base d’investisseurs plus institutionnels explique pourquoi les actifs des hedge funds ont grimpé en flèche au cours des 18 dernières années, tandis que les fonds de fonds ont lentement augmenté.
Mais la diversification offerte par les fonds de fonds reste recherchée, comme en témoigne le regain d’intérêt des investisseurs pour les hedge funds multistratégies, notamment les plus grands acteurs comme Millennium, Citadel, Point72 ou Balyasny. Heinz s’attend à ce que cet intérêt ait aidé le secteur des fonds de fonds ces dernières années et qu’il continue à gonfler les actifs à mesure que les plus grands acteurs se remplissent.
« Certains des plus grands programmes multigestionnaires ne sont pas toujours ouverts ou ont un minimum très élevé », a-t-il déclaré.
Pourtant, « le large exode » de l’espace en 2008 se fait sentir d’autres manières. En 2007, il existait près de 2 500 fonds de hedge funds, selon Hedge Fund Research. Fin 2025, ils étaient moins de 1 000.
