L’inflation ne va nulle part et des taux plus élevés pourraient déclencher une baisse de 12 % des actions au cours de l’année à venir, selon un stratège chevronné.

• L’inflation et la hausse des taux d’intérêt ne vont pas disparaître, affirme le stratège chevronné Bill Blain.
• Blain, directeur de Wind Shift Capital, pense que l’inflation mondiale est bien ancrée et que les taux ne peuvent plus baisser davantage.
• Des taux plus élevés pourraient écraser les investissements spéculatifs, entraînant une baisse de 12 % des actions, a-t-il déclaré.

Les ménages et les entreprises poussent peut-être un soupir de soulagement face à la baisse des coûts d’emprunt, mais ils ne devraient pas se sentir à l’aise car les taux et l’inflation vont rester élevés – et cette réalité pourrait déclencher une forte baisse des actions l’année prochaine, Wall Street a déclaré le vétéran Bill Blain.

Blain, stratège de longue date et directeur de Wind Shift Capital Advisors, a déclaré qu’il prévoyait une année difficile pour le marché boursier. Il a déclaré que la Fed n’était pas prête à abaisser les taux d’intérêt aussi bas que le pensent les marchés, et que les coûts d’emprunt pourraient effectivement augmenter à partir de là. Cela pourrait paralyser les prêts, ralentir les négociations et faire chuter les actions américaines et mondiales de 7 à 12 %, a-t-il déclaré à Trading Insider dans une interview.

« Je pense que la crise à laquelle nous sommes confrontés est celle qui se produit lorsque les taux d’intérêt commencent à augmenter et que les gouvernements ne sont pas en mesure de continuer à stimuler l’économie dans un environnement de hausse des taux d’intérêt parce qu’ils ont perdu le soutien des marchés », a déclaré Blain.

En cas de crise du crédit, il doute que les États-Unis soient en mesure de mettre en place des mesures de relance comme ils l’ont fait pendant la pandémie, en raison des inquiétudes concernant le niveau global de la dette et l’impact inflationniste sur l’économie.

« La réalité est que l’inflation va réapparaître dans l’économie mondiale. Les taux d’intérêt vont devoir augmenter », a-t-il déclaré.

Un retour à un niveau plus élevé et plus longtemps

Les prévisions de Blain peuvent paraître contre-intuitives aux yeux des investisseurs qui anticipent des réductions de taux ambitieuses de la part de la banque centrale.

Mais l’économie américaine est confrontée à trop de pressions inflationnistes à moyen terme pour justifier un assouplissement agressif de sa politique, a déclaré Blain.

D’une part, la dette fédérale a atteint le chiffre historique de 35 000 milliards de dollars. Les économistes ont signalé la rapidité des emprunts publics comme un facteur risquant d’alimenter l’inflation.

Pendant ce temps, les problèmes de chaîne d’approvisionnement persistent et compte tenu des tensions géopolitiques croissantes, le commerce mondial semble en passe de devenir plus fragmentéce qui peut également soutenir l’inflation.

Enfin, la menace de droits de douane élevés proférée par l’ancien président Donald Trump imposerait une taxe sur presque tous les produits américains importés qui, selon les économistes, finirait par être répercutée sur le consommateur.

« Je pense que l’inflation va être plus enracinée, comme elle l’était dans les années 1970 et au début des années 1980 », a déclaré Blain. « Ce sera une économie très, très différente et nous devons juste nous y habituer. »

D’autres prévisionnistes ont prévenu que l’inflation pourrait être beaucoup plus résistante que ce que les marchés anticipent. Il est peu probable que l’inflation sous-jacente revienne à l’objectif de 2 % de la Fed, ont déclaré les stratèges de BlackRock dans une note récente, soulignant les importants déficits budgétaires américains et d’autres « méga-forces » qui propulseront les prix à la hausse.

Cela signifie que les investisseurs qui attendent un retour à des coûts d’emprunt proches de zéro seront confrontés à un réveil brutal. Blain pense que les taux d’intérêt oscilleront entre 4,5 % et 6 % dans la « nouvelle normalité », ce qui entraînera une hausse des paiements d’intérêts par rapport aux niveaux d’avant la pandémie, a-t-il déclaré.

Les entreprises pourraient en subir les conséquences en raison de la crise du crédit. Même si Blain a déclaré qu’il n’appelait pas nécessairement à un krach boursier ou à une vague de faillites d’entreprises « zombies », il pense que les transactions dans le secteur du capital-investissement pourraient ralentir, tandis que certaines des entreprises les plus en difficulté financière risquent l’insolvabilité.

Pendant ce temps, les cours boursiers reviendront à un niveau beaucoup plus raisonnable à mesure que la bulle spéculative sur les prix des actifs éclatera.

« Je pense qu’il reste encore un lourd héritage de la période de taux d’intérêt ultra-bas et d’assouplissement de 2010 à 2022 et je pense que les actions sont généralement toujours valorisées en fonction de la spéculation et de la baisse des taux d’intérêt », a-t-il déclaré à propos de la baisse prévue du marché. « Je ne pense pas qu’il y ait de véritable raison de s’attendre à des baisses majeures des taux d’intérêt. »

Néanmoins, les investisseurs sont plutôt optimistes quant aux perspectives à court terme pour les actions et à la baisse des taux. Les marchés estiment qu’il y a 95 % de chances que la Fed réduise ses taux de 25 points de base lors de la réunion politique de novembre, et 72 % de chances que les taux soient inférieurs de 50 points de base d’ici la fin de l’année, selon l’outil CME FedWatch.