Michael Burry dit que « rien » dans le dépôt d’une introduction en bourse anthropique ne change sa vision de l’IA

Anthropic a mis Wall Street en effervescence en déposant une demande pour ce qui pourrait être la plus grande introduction en bourse de l’histoire. Michael Burry affirme que le premier examen approfondi de la société mère de Claude n’a pas réussi à apaiser ses inquiétudes concernant le boom plus large de l’IA.

« Il y a beaucoup de choses ici mais rien qui change mon point de vue », a déclaré lundi l’investisseur de la célèbre « The Big Short » à ses abonnés Substack dans un fil de discussion sur le prospectus d’Anthropic.

Burry a déclaré que « beaucoup de choses ont changé dans le paysage des développeurs » au cours des quatre derniers mois environ, mais cela ne se reflète pas dans le formulaire S-1 d’Anthropic, qui fournit en grande partie des informations jusqu’au 30 juin.

Anthropic a déclaré que son chiffre d’affaires a dépassé 16 milliards de dollars pour les six premiers mois de cette année, soit une multiplication par 14 par rapport au premier semestre 2025. Sa perte d’exploitation s’est réduite d’environ deux tiers pour atteindre moins de 700 millions de dollars et a généré près de 4 milliards de dollars de flux de trésorerie d’exploitation. Mais il a également divulgué des engagements contractuels d’une valeur de plus de 500 milliards de dollars pour l’infrastructure nécessaire à la construction et à l’exécution de ses modèles d’IA.

Burry a noté que les revenus « ralentissent », citant l’affirmation d’Anthropic selon laquelle les revenus du troisième trimestre étaient 86 fois supérieurs aux 197 millions de dollars générés au quatrième trimestre 2024, soit environ 16,9 milliards de dollars.

Cela signifierait que les revenus d’Anthropic ont augmenté d’environ 46 % entre le deuxième et le troisième trimestre de cette année, après avoir grimpé de 144 % entre le premier et le deuxième trimestre.

« Le ralentissement global de la croissance n’est pas attribué à une baisse du tokenmaxxing, mais je ne m’attendais pas à ce que cela soit mentionné », a écrit Burry.

Il faisait référence à la tendance à maximiser la consommation de jetons d’IA, qui est tombée en disgrâce ces derniers mois en raison de ses coûts.

« Il se passe tellement plus de choses que ce que propose ce S-1 », a déclaré Burry, recommandant à ses abonnés de relire ses articles sur le sujet.

Dans un autre commentaire, Burry a écrit que les grands modèles de langage (LLM) comme Claude « s’améliorent » et « sont déjà utilisés plus efficacement et cette tendance se poursuivra, au détriment de leur taux de croissance ».

Burry a déclaré qu’il se concentrait sur la complexité et la fragilité du financement par emprunt de nombreux accords d’IA, les obstacles à l’installation de nouvelles puces graphiques renforçant la demande pour les puces plus anciennes, un effondrement potentiel des prix des puces mémoire une fois la pénurie atténuée, la compression et les petits modèles de langage (SLM) réduisant le besoin de puissance de calcul, et les « principes fondamentaux non seulement des entreprises mais des accords qu’elles concluent ».

Répondant à un abonné qui a déclaré que les grandes entreprises technologiques abandonnaient les modèles d’IA d’Anthropic pour adopter les leurs et que les jetons étaient rapidement banalisés, Burry a écrit : « Oui, c’est ce que j’entends. »

Anthropic n’a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire sur les messages de Burry.

L’investisseur à contre-courant est devenu célèbre après que son pari massif contre la bulle immobilière du milieu des années 2000 ait été relaté dans le livre et le film « The Big Short ». Il est passé de la gestion d’un fonds spéculatif à l’écriture sur ses investissements personnels sur Substack l’hiver dernier.

Depuis lors, un thème récurrent de son travail est le profond scepticisme à l’égard du boom de l’IA. Il a signalé un ralentissement de la croissance, un surinvestissement dans les puces électroniques et les centres de données, une comptabilité agressive, des passifs cachés et des accords de financement circulaires.