Wall Street veut que les GPU Nvidia soient la prochaine classe d’actifs

Les banques veulent prêter contre eux. Les assureurs veulent les protéger. Les investisseurs veulent les échanger.

Un écosystème financier se forme autour des unités de traitement graphique (GPU) de Nvidia, alors que Wall Street tente de transformer les puces d’IA en une nouvelle classe d’actifs, comme l’immobilier, le pétrole et les matières premières agricoles.

Le boom de l’IA a déclenché une ruée vers les puces de pointe de Nvidia – et un marché financier a émergé parce qu’elles sont trop chères pour être achetées directement. Mais si les entreprises pouvaient emprunter elles-mêmes de l’argent contre les puces, cela pourrait débloquer des centaines de milliards de dollars pour une nouvelle infrastructure d’IA – et aider à concrétiser la vision de Nvidia d’un calcul abondant.

Un nouveau manuel financier a pris forme. Nvidia se porte garant des transactions. Les assureurs se protègent contre la baisse des valeurs du GPU. Et des entreprises comme Amazon placent les GPU dans des entités distinctes au lieu de les posséder directement.

À mesure que le marché mûrit, il crée également de nouveaux emplois. Certains fournisseurs de cloud IA embauchent des traders informatiques à temps plein pour acheter et vendre des contrats GPU qui bloquent les prix futurs, a déclaré Ethan Vera, directeur de l’exploitation de Luxor Technology.

Que tout cela fonctionne dépend de ces questions : combien vaudront les puces au fil du temps et dans quelle mesure sont-elles revendables ?

Nvidia continue de lancer de nouvelles générations à un rythme rapide, ce qui fait craindre que les puces actuelles ne perdent rapidement de la valeur.

Les puces de Nvidia soutiennent des prêts d’un milliard de dollars

Le financement des GPU a décollé au début des années 2020, lorsque les banques et les sociétés de crédit privées ont commencé à prêter de l’argent aux fournisseurs de cloud IA.

Un contrat majeur entre CoreWeave et Microsoft en 2023 a donné aux prêteurs l’assurance que leurs prêts pour acheter des GPU seraient remboursés, a déclaré Billy Libby, cofondateur et PDG de la société d’investissement Upper90.

Désormais, au lieu de s’appuyer sur des contrats, les prêteurs se demandent de plus en plus si les GPU eux-mêmes peuvent servir de garantie, a déclaré Bernie Margulies, PDG de la startup de financement GPU American Compute. Pour l’instant, ce sont les contrats clients qui font le gros du travail.

Pourtant, l’intérêt de Wall Street ne cesse de croître. Nvidia a fait appel à BlackRock, Apollo et Goldman Sachs pour l’aider à lever plus de 500 milliards de dollars pour financer l’infrastructure de l’IA.

Transformer les GPU en un actif négociable

Si le financement est la première étape, la prochaine étape consiste à créer un marché où les entreprises peuvent bloquer les futurs prix des GPU – et les spéculateurs peuvent parier pour et contre cet actif.

Pour qu’un marché à terme fonctionne, les GPU ont besoin d’un prix fiable, a déclaré Carmen Li, PDG de Silicon Data. C’est pourquoi des sociétés comme Silicon Data, Compute Desk et Ornn créent des indices qui normalisent les prix de location des puces.

Contrairement au baril de pétrole, il n’existe pas de prix universel pour le calcul, qui dépend du modèle de la puce, de son emplacement et d’autres facteurs. Les régulateurs ont également exprimé leurs inquiétudes quant à la possibilité de manipulation de certains index GPU naissants.

Si ces indices gagnent du terrain, ils pourraient ouvrir la voie à un marché à terme sur GPU, que les investisseurs pourraient utiliser pour parier sur l’évolution des prix.

D’une certaine manière, cet avenir est déjà là. Les gens parient déjà sur les prix des GPU sur des marchés de prédiction comme Kalshi et Polymarket, où les utilisateurs ont parié sur le coût de location des puces B200 de Nvidia d’ici fin octobre.

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