4 scénarios de marché baissier à long terme qui pourraient bouleverser le rallye boursier record, selon BofA

• Il existe des risques croissants qui pourraient bouleverser la hausse record du marché boursier, selon Bank of America.
• Mais une économie résiliente et de solides résultats suggèrent que les risques baissiers ne sont peut-être pas trop sérieux.
• Ce sont les 4 scénarios baissiers à long terme que les investisseurs devraient surveiller, selon la BofA.

Alors que les actions atteignent des niveaux records, ce n’est pas une mauvaise idée de garder un œil attentif sur les risques potentiels qui pourraient bouleverser la reprise boursière.

C’est ce qu’a fait Savita Subramanian, stratège actions de Bank of America, dans une note ce week-end, même si elle n’est pas trop inquiète.

Subramanian a mis en évidence quatre scénarios baissiers qui devraient être une priorité pour les investisseurs, puis a démystifié chacun d’eux avec des considérations haussières. Subramanian a été constamment optimiste sur les actions au cours de l’année écoulée et a un objectif de cours de fin d’année pour le S&P 500 de 5 000, ce qui représente une hausse potentielle de seulement 1 % par rapport aux niveaux actuels.

Voici les quatre scénarios baissiers pour le marché boursier et leurs contre-arguments haussiers.

1. « La demande est trop faible »

Avec environ la moitié des sociétés du S&P 500 ayant publié leurs résultats du quatrième trimestre, les résultats ne sont pas si impressionnants. Alors que le bénéfice par action a jusqu’à présent bondi de 6 % sur un an, les revenus n’ont augmenté que de 3 %, ce qui, compte tenu de l’inflation, est négatif.

Les mentions d’une « faible demande » lors des conférences téléphoniques sur les résultats des entreprises axées sur la consommation restent également nombreuses, selon la note, ce qui n’est pas bon signe.

Mais Subramanian n’y croit pas, affirmant que des indicateurs avancés tels que les exportations coréennes suggèrent que la demande se stabilise et est prête à rebondir.

« Il y a des signes encourageants indiquant que la demande a augmenté. Les nouvelles commandes de fabrication par rapport aux stocks suggèrent également que nous sommes maintenant dans un cycle de réapprovisionnement. Les marges ont déjà commencé à s’améliorer et nous nous attendons à une amélioration encore plus grande une fois que la demande commencera à s’améliorer », a déclaré Subramanian.

2. « Les licenciements font la une des journaux »

De plus en plus d’entreprises licencient. Snap a annoncé lundi qu’il supprimerait 500 emplois, soit 10 % de l’entreprise, et de nombreuses autres entreprises technologiques, dont Microsoft et Alphabet, ont annoncé de nouvelles réductions d’effectifs.

Si les licenciements s’accélèrent jusqu’à atteindre un niveau significatif, cela ferait dérailler la vision haussière de Subramanian selon laquelle la demande commence à se redresser.

Mais Subramanian a observé que les récentes suppressions d’emplois sont pour la plupart saisonnières et qu’elles sont 20 % inférieures cette année à celles de l’année dernière.

« Le cycle de hausse des bénéfices que nous prévoyons en 2024 suggère que le pic du cycle de licenciements dans les entreprises est probablement derrière nous. Le marché du travail reste robuste », a déclaré Subramanian.

3. « Le coût du capital mettra en péril les dividendes »

La New York Community Bancorp a provoqué une onde de choc dans le secteur bancaire régional la semaine dernière après avoir réduit son dividende de 70 %.

Cela conforte l’argument baissier selon lequel les rendements des liquidités et les dépenses d’investissement des entreprises sont menacés à moins que la Réserve fédérale ne réduise agressivement les taux d’intérêt.

Mais l’annonce surprise par Meta d’un dividende de 0,50 $ par action a plus que compensé les récentes réductions des dividendes des entreprises, selon Subramanaian.

Et qui plus est, l’onde de choc du New York Community Bancorp était idiosyncrasique et non systémique, selon la note.

« Nous pensons qu’un cycle d’investissement national, combiné à un cycle d’investissement en IA, entraînera un cycle d’investissement prolongé. L’émission de dividendes de META indique également que nous sommes dans un monde de rendement total avec une plus grande concentration sur les dividendes », a déclaré Subramanian.

4. « Perturbations Mer Rouge/Canal de Panama »

La combinaison des attaques des Houthis contre des cargos dans la mer Rouge et de la sécheresse dans le canal de Panama a amené certains à croire qu’une poussée de l’inflation était imminente.

Ce serait un scénario difficile pour le marché boursier, car tout rebond de l’inflation mettrait probablement en suspens les réductions de taux d’intérêt prévues par la Réserve fédérale.

Mais Subramanian a noté que les coûts de transport ne représentent que 2 % des dépenses d’exploitation totales des sociétés du S&P 500, et que les perturbations des expéditions pourraient à terme relancer davantage d’activités de fabrication.

« Malgré les inquiétudes, nous pensons que cela pourrait être un vent favorable pour le secteur manufacturier, où le cycle des stocks a déjà commencé à s’infléchir et où la demande augmente pour reconstituer les stocks avant les délais de livraison plus longs et le Nouvel An chinois, à l’instar de la gestion des stocks juste au cas où. -COVID », a déclaré Subramanian.