5 leçons d’investissement clés de la récente manie du marché de l’IA

Un nouveau modèle d’IA en Chine a secoué les marchés américains la semaine dernière.

Deepseek a représenté une percée pour l’industrie de l’IA, fournissant des résultats à égalité avec le meilleur modèle d’Openai tout en utilisant beaucoup moins de puissance de calcul.

Les implications ont été substantielles. Les actions NVIDIA perdent près de 600 milliards de dollars de valeur marchande en une seule journée, les investisseurs s’inquiétaient de la demande future pour ses puces GPU, qui sont la principale source de carburant pour les modèles de langue importants.

Supposons que les modèles de grande langue d’Openai, anthropic et de méta adoptent certaines des techniques utilisées par la profondeur open source et deviennent plus efficaces. Auront-ils besoin d’autant de puissance de calcul que cela le pensait initialement?

D’un autre côté, les adoptants de l’IA, en particulier les sociétés de logiciels, ont augmenté sur la perspective que le coût des technologies de l’IA diminuerait considérablement, conduisant à des marges bénéficiaires plus élevées.

Mais il y a des leçons encore plus larges que les investisseurs peuvent prendre de l’événement Black Swan de cette semaine, et ils ont tout un impact, des obligations aux actions et même à la crypto.

Surveillez votre concentration

La concentration d’une poignée de sociétés technologiques méga-capitaines dominant le marché boursier s’est ramenée aux niveaux historiques au cours des dernières années.

Selon les données de Goldman Sachs, les cinq principaux actions du S&P 500 représentaient environ 29% de l’indice au 31 décembre, et ils sont tous très exposés à des tendances technologiques similaires.

« La concentration dans plusieurs grands noms est une préoccupation lorsque les moteurs du succès sont les mêmes pour la plupart des noms », a déclaré à Trading Insider Chris Fasciano, stratège en chef du marché du marché Commonwealth.

La concentration est une épée à double tranchant. Cela peut fonctionner très bien sur les marchés de taureaux, mais une simple perturbation du récit global des investisseurs pourrait entraîner un déclin douloureux, comme on le voit lundi, lorsque l’indice suivant les actions technologiques des méga-capitaines a plongé 3%, par rapport à un léger gain pour l’égalité -Les S&P pondérés 500.

La concentration témoigne de l’idée que les investisseurs peuvent ne pas être aussi diversifiés qu’ils le croient.

« Il s’agit d’une considération sous-estimée », a déclaré à BI Steve Sosnick, stratège en chef chez les courtiers interactifs.

« Il est courant – et compréhensible – que les investisseurs croient qu’ils sont adéquatement diversifiés lorsqu’ils achètent un fonds lié au S&P 500 », a déclaré Sosnick, mais ce n’est pas le cas basé sur les niveaux de concentration extrêmes.

« Ceux qui recherchent une véritable diversification doivent regarder au-delà de SPX », a déclaré Sosnick, ajoutant que le Nasdaq n’est pas la réponse, avec une poignée de stocks constituant environ la moitié de cet indice.

L’histoire de l’IA a des couches

NVIDIA a dominé l’histoire de l’IA depuis la sortie de Chatgpt en novembre 2022, car elle s’est transformée en fournisseur clé « Picks and Shovels » aux entreprises développant leurs propres modèles de langues.

Mais l’action des prix de lundi a révélé qu’il y a des bénéficiaires de deuxième dérivé dans le commerce de l’IA, qui comprend les adoptants de technologies de l’IA comme les sociétés de logiciels.

Si les allégations de Deepseek d’utiliser moins de puissance de calcul sont exactes, cela signifie que les coûts devraient baisser considérablement pour les adoptants de l’IA, poussant les marges bénéficiaires plus élevées.

Parmi les gagnants du logiciel au milieu de Blood Bath de lundi figurait Salesforce, qui a gagné jusqu’à 10% pendant que le marché se lançait.

« Si Deepseek nous a vraiment montré qu’une solution open source dépend beaucoup moins de ressources que le paradigme de Chatgpt, alors les avantages de l’IA pourraient être plus faciles à récolter des entreprises ou incapables de se permettre de s’associer à l’une des entreprises actuelles Cela domine actuellement l’arène « , a déclaré Sosnick.

La crypto n’est pas un refuge

La volatilité de la crypto était pleinement exposée cette semaine, même si Deepseek a semblé avoir un impact principalement sur les entreprises technologiques.

Le bitcoin a chuté jusqu’à 7%, en tandem avec la forte baisse avec le NASDAQ 100.

La vente souligne que les crypto-monnaies sont fortement corrélées aux mouvements dans l’espace technologique plus large, et en l’absence de catalyseurs spécifiques à la crypto, le Bitcoin est un pari d’octane élevé sur la surperformance continue de Tech de la technologie de

« Les refuges n’ont pas une volatilité quotidienne moyenne de 2% », a déclaré Sosnick. « Au cours des 6 derniers mois, la corrélation des niveaux de prix de Bitcoin et NDX est d’environ 80%. »

Ne comptez pas Apple

Les actions d’Apple ont bousculé la vente en profondeur, augmentant d’environ 8% au cours de la semaine, les investisseurs ont déterminé que la décision de l’entreprise de ne pas dépenser des dizaines de milliards de dollars pour la construction de son propre modèle de langue était bonne.

Au lieu de cela, Apple se concentre sur la mise à profit du modèle d’IA de ChatGPT et l’utilisation de Edge Computing pour fournir des réponses rapides aux utilisateurs d’iPhone. Cet informatique de bord est essentiel, car il pourrait devenir encore plus omniprésent si les modèles d’IA voient une baisse de leur consommation de calculs grâce aux percées identifiées par Deepseek.

Et une baisse de la consommation de calculs signifie finalement une baisse des coûts, ce qui pourrait alimenter encore plus de rachats et de dividendes pour l’entreprise.

« L’IA bon marché signifie beaucoup plus de capital pour revenir aux actionnaires, soit sous forme de dividendes ou de rachats d’actions. Chaque entreprise de technologie nous, sauf Amazon, a déjà en place. Maintenant, ils peuvent devenir beaucoup plus gros », Nicholas Colas, CO, CO -Fondateur de Datatrek Research, a déclaré dans une note cette semaine.

L’IA bon marché pourrait alimenter un rallye de marché obligataire

Si le modèle open-source de Deepseek offre les économies de coûts attendues à d’autres modèles de langue importants, cela pourrait finalement signifier une efficacité plus élevée et une baisse des coûts.

Selon les PDG de la technologie, comme Satya Nadella de Microsoft, les modèles d’IA bon marché devraient accélérer encore l’adoption de l’IA dans diverses industries et conduire à une augmentation de la productivité.

Si cela se produit, la croissance économique pourrait se poursuivre sans déclencher un rebond de l’inflation, ce qui reprendreait les taux d’intérêt sur une tendance à la baisse.

« Si les processus de Deepseek montrent que la révolution de l’IA peut être réalisée à un coût inférieur et avec une consommation d’énergie plus faible, ce serait bon pour les macro-conditions (comme la productivité et l’inflation) à l’avenir », a écrit le stratège en chef du LPL, Jeff Buchbinder, cette semaine. « En théorie, cela aiderait à réduire le taux neutre de la Fed une touche et à maintenir les taux d’intérêt inférieurs à ce qu’ils le seraient autrement si les grandes dépenses d’IA se poursuivaient sans relâche. »

Une baisse des taux d’intérêt signifie des prix d’obligations plus élevées, déclenchant un rallye potentiel dans une classe d’actifs qui a été blessée par les hausses de taux de la Fed en 2022 et 2023.

« Une IA plus égalitaire peut et devrait stimuler la productivité dans toute l’économie et donc avoir des avantages pour les niveaux de prix et les taux d’intérêt », a déclaré Sosnick, bien qu’il ait averti qu’un tel résultat « ne se produira pas immédiatement ».