Roelof Botha de Sequoia qualifie l’investissement en capital-risque de « risque sans retour »
Même un investisseur chevronné de la Silicon Valley ne peut pas additionner les chiffres derrière le capital-risque.
Roelof Botha, partenaire de Sequoia Capital et ancien directeur de PayPal, est apparu sur deux podcasts au cours de la semaine dernière pour partager une vision à contre-courant de l’industrie du capital-risque – une vision façonnée par plus de deux décennies d’investissement.
« Je pense qu’il y a un énorme problème avec l’industrie du capital-risque. Il y a trop d’argent », a déclaré Botha dans un récent épisode du podcast « All-In ». « À mon avis, investir dans le capital-risque est un risque sans retour. »
Botha a déclaré que les sociétés de capital-risque investissent chaque année plus de 150 milliards de dollars dans les entreprises. Pourtant, même selon ce qu’il appelle des « hypothèses raisonnables de rendement », le calcul ne lui semble toujours pas correct.
Il a évoqué Figma, qui a connu l’une des introductions en bourse les plus en vogue de l’année, avec une valorisation de près de 20 milliards de dollars. « Il faudrait 40 Figmas par an pour que l’industrie puisse obtenir des résultats », a-t-il déclaré.
Il a réitéré son point de vue cette semaine sur le podcast « Uncapped with Jack Altman ». « Je ne pense pas que le capital-risque soit une classe d’actifs », a-t-il déclaré. « Cela ne supporte pas les chiffres. »
Il a déclaré qu’au cours des 20 à 30 dernières années, seules 20 entreprises en moyenne par an ont fini par réaliser des sorties d’un montant d’un milliard de dollars ou plus.
Les investisseurs – et les fondateurs de startups – recherchent peut-être trop souvent la quantité plutôt que la qualité, a-t-il déclaré.
« Il y a bien plus de talents que d’idées vraiment intéressantes ou d’entreprises intéressantes à créer », a-t-il déclaré. « Je pense que nous éparpillons une grande partie de ce talent en ce moment. »
Le capital-risque a connu jusqu’à présent une année plutôt difficile, en raison de l’incertitude de l’économie et des marchés. Les introductions en bourse passionnantes sont rares par rapport aux jours de salades de 2021.
Figma était un point positif, tout comme une poignée de transactions majeures, principalement liées à l’IA, qui ont permis à certains investisseurs de déjouer tous les pronostics.
En mars, Google a annoncé qu’il rachetait par exemple la startup de sécurité Wiz pour 32 milliards de dollars en espèces. OpenAI a levé 40 milliards de dollars supplémentaires. Anthropic a réalisé deux cycles de financement pour un total de 4,5 milliards de dollars.
Sequoia Capital n’a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire de Trading Insider.
