La startup Lean Hedge Fund est là et les PM s’y lancent

Il y a dix ans, l’idée d’une société de hedge funds composée d’une seule personne aurait semblé tirée par les cheveux : de la science-fiction pour les gestionnaires et une histoire d’horreur en matière de diligence raisonnable pour les répartiteurs.

À l’époque, les investisseurs institutionnels souhaitaient disposer d’un véritable back-office (finances, opérations, conformité) et de la technologie coûteuse nécessaire pour gérer des risques, des transactions et des rapports sophistiqués. Même les gestionnaires de portefeuille chevronnés avaient généralement besoin d’une équipe avant que les grands investisseurs n’adhèrent.

Mais l’avenir est là pour les gestionnaires de portefeuille, et les répartiteurs voient des signes de dollar.

Il suffit de demander à Ben Williams, qui a lancé Bayhunt Capital en 2024 en tant que fondateur, directeur des investissements et seul employé. La société, basée dans le comté de Marin, en Californie, se concentre sur les valeurs immobilières et gère 360 ​​millions de dollars, y compris l’effet de levier, pour les répartiteurs via des portefeuilles d’investissement individuels, connus dans le secteur sous le nom de comptes gérés séparément.

« J’ai toujours eu quelque chose en tête que je voulais faire : créer ma propre entreprise », a déclaré Williams à Trading Insider. Après environ un an de trading en direct, il a déclaré qu’il était sur le point d’intégrer son premier employé, un analyste en investissement.

Il y a cinq ans à peine, Williams n’aurait pas pu imaginer certains des changements industriels qui ont rendu possible la création d’une entreprise de cette façon.

Des lancements plus légers et plus rapides comme celui de Bayhunt sont l’une des répercussions de la popularité croissante des comptes gérés séparément. Alors que les répartiteurs se tournent de plus en plus vers les SMA pour la transparence et le contrôle qu’ils offrent, les gestionnaires ont pu se lancer avec un effectif réduit – et dans certains cas, sans aucun fonds mixte. Dans le même temps, les systèmes technologiques basés sur le cloud et les fournisseurs de services externalisés ont permis de louer une grande partie de l’infrastructure qui nécessitait auparavant une construction en interne.

Les hedge funds, qui ont enregistré des rendements générationnels au cours des dernières années, sont désormais clairement les favoris des investisseurs – et un nombre croissant de gestionnaires de portefeuille comme Williams concluent qu’il n’y a jamais eu de meilleur moment pour franchir le pas et poursuivre le rêve de gérer leur propre fonds.

SS&C, l’un des principaux fournisseurs de logiciels et de services pour les hedge funds, a constaté une nette augmentation de l’adoption de sa plateforme d’investissement basée sur le cloud destinée aux gestionnaires émergents. Le nombre de clients utilisant la plateforme, appelée Eze Eclipse, a augmenté de plus de 25 % depuis 2024, avec 70 nouveaux membres en 2025, a déclaré la société à Trading Insider, attribuant cette accélération en partie à la rationalisation des opérations des entreprises pour les SMA.

Toute une industrie artisanale de prestataires de services surgit et se démène pour répondre aux besoins de ces nouvelles entreprises. Les services IIP ont été lancés en 2024 en mettant l’accent sur le marché en plein essor des SMA. Avec davantage de managers se lançant dans des entreprises de plus petite taille, IIP a vu une opportunité de proposer un produit simple pour les aspects non liés à l’investissement de l’entreprise.

Semi Gogliormella, associé chez IIP Services qui a occupé des postes de direction en matière d’opérations et de conformité dans des sociétés telles que WorldQuant et Boulder Hill, affirme que de nombreux dirigeants se rendent compte que la puissance combinée du marché SMA et l’amélioration de la technologie ont considérablement réduit le temps nécessaire au démarrage d’une entreprise.

Il a déclaré avoir vu des gestionnaires opérationnels avec de nouveaux capitaux de SMA quelques semaines après la signature d’un accord de gestion d’investissement, tout en prévenant que ce n’était pas la norme.

« L’intégration et la mise en ligne sont considérablement tronquées », a déclaré Gogliormella.

L’effet Substack, mais pour les gestionnaires de portefeuille

Au cours de cette décennie, la croissance fulgurante des hedge funds multistratégies comme Citadel, Millennium et Point72, et la guerre des talents qui a suivi, ont créé plus que jamais d’opportunités pour les gestionnaires de portefeuille d’acquérir de l’expérience et de goûter à la gestion de leur propre entreprise. L’un des principaux attraits de ces entreprises réside dans le fait que la plateforme gère les problèmes opérationnels et les formalités administratives, laissant les investisseurs se concentrer sur les marchés, soutenus par une technologie et des systèmes commerciaux de classe mondiale.

Reproduire cette expérience en dehors des limites d’un magasin de dosettes n’était pas réaliste.

Les superstars pouvaient se lancer et lever le capital nécessaire pour construire et embaucher – un effort de longue haleine – mais pour la plupart des managers, un « changement de carrière » signifiait passer à un autre multistrat.

Ce n’est pas si petit qu’il n’existait pas auparavant de gestionnaires de fonds autonomes. C’est qu’ils peuvent désormais attirer le capital institutionnel – et les aspects économiques qui en découlent – ​​et recréer plus facilement les systèmes utilisés par les grands fonds, offrant ainsi un cheminement de carrière que beaucoup n’auraient peut-être pas envisagé autrement.

Ce n’est pas sans rappeler la façon dont Substack et ses concurrents ont offert de meilleurs outils professionnels aux écrivains pour auto-publier, distribuer et monétiser leur travail.

« Beaucoup de ces gestionnaires incubent dans ces multistrats et ont de bons antécédents lorsqu’ils se séparent », a déclaré James Griffin, responsable mondial des ventes du groupe de gestion de patrimoine et de technologie d’investissement SS&C. « Ils s’attendent à ce qu’ils obtiennent les mêmes fonctionnalités que celles dont ils ont bénéficié dans ces grandes institutions. »

Les multistrats sont devenus d’importants répartiteurs de SMA à part entière, et certains offrent l’accès à leurs outils et systèmes internes à titre d’incitation ou en échange d’une réduction sur les frais, ont indiqué des sources du secteur.

Mais pour ceux qui n’ont pas cette option – ou qui recherchent plus d’indépendance et moins de contraintes – les dirigeants disposant de moins de 100 millions de dollars de capital peuvent louer la même pile technologique que certains magasins de modules multimilliardaires, a déclaré Griffin, soulignant que son entreprise fournit des logiciels à certains des plus grands fonds du secteur.

Matt Gormley et Matt Isherwood, gestionnaires de portefeuille systématiques chevronnés, ont commencé à envisager de créer leur propre entreprise il y a environ cinq ans, lorsque la ruée vers la SMA commençait à prendre forme. Ils se sont installés en interne chez Walleye, avant de repartir deux ans plus tard pour lancer Brabus Capital. Comme Bayhunt, Brabus, basée à Londres, a démarré modestement et exclusivement avec le capital de SMA, mais elle est en pleine croissance et est en train de recruter du personnel pour des rôles clés en matière de relations avec les investisseurs et de technologie.

« L’un des défis de l’investissement systématique est que les barrières à l’entrée sont élevées, c’est pourquoi les quants ont tendance à être liés à des multistrats », a déclaré Gormley.

Le duo a commencé à explorer les options d’externalisation de certains composants de l’entreprise et a réalisé que le paysage avait considérablement changé depuis 2020. Le capital abondant de SMA leur a permis de commencer à générer de l’argent plus rapidement. Ils pourraient également louer une technologie de pointe, une infrastructure de conformité et opérationnelle, une cybersécurité, et embaucher quelqu’un pour gérer les relations avec les courtiers principaux et d’exécution.

Comme Williams, ils ont signé avec IIP, qui vise à faire gagner du temps et de l’argent aux gestionnaires en achetant des logiciels de niveau institutionnel (systèmes de commande, d’exécution et de gestion de portefeuille) à des prix de gros et en les intégrant dans un système cohérent et prêt à l’emploi.

« Cela nous a permis d’obtenir une échelle dès le premier jour, ce qui prendrait généralement 12 à 18 mois si vous recréiez la configuration multistrat à partir de zéro », a déclaré Gormley.

Vous pouvez louer des infrastructures ; tu ne peux pas louer la crédibilité

Ne vous laissez pas tromper par les petits effectifs – et la relative facilité de faire décoller ces entreprises. Il ne s’agit pas de négocier depuis votre canapé en pyjama, et une technologie moins chère ne signifie pas que le lancement d’un hedge fund est désormais une option équitable pour quiconque.

L’expérience, le talent et la crédibilité restent des conditions préalables.

Bayhunt et Brabus ont déclaré que leur confort d’externalisation de travaux non liés à l’investissement provenait d’années passées au sein de plateformes institutionnelles, s’exposant aux fonctions moins glamour mais néanmoins critiques des hedge funds : risque, opérations, contrôles et diligence raisonnable. Williams, qui a été en contact avec plusieurs gestionnaires de risques de sociétés multistrates de premier plan, a déclaré que même si la technologie est moins chère et plus disponible qu’elle ne l’était il y a dix ans, « une personne doit avoir une expérience considérable » pour comprendre le calcul des risques et avoir la confiance nécessaire pour se lancer seule.

Les fondateurs de Brabus l’expriment plus crûment : vous pouvez sous-traiter la plomberie, mais vous ne pouvez pas sous-traiter en sachant si elle fonctionne – et les répartiteurs n’écrivent toujours pas de chèques significatifs sans un historique crédible et une opération qui peut survivre à la diligence raisonnable institutionnelle.

« Même avec des partenaires externalisés de haute qualité, gérer une entreprise de hedge funds est un grand avantage si vous ne comprenez pas ce qui se passe en aval de votre processus d’investissement », a déclaré Isherwood.