Goldman Sachs va diriger les banques lors de l’introduction en bourse record de SpaceX
Les banques d’investissement de Wall Street se préparent à la plus grande introduction en bourse de l’histoire.
Le géant de l’aérospatiale SpaceX prévoit de devenir public cet été, selon son nouveau dossier S-1. Bien que la société n’ait pas divulgué d’objectif de valorisation formel dans le document, des rapports antérieurs valorisent SpaceX jusqu’à 2 000 milliards de dollars, ce qui en fait l’une des sociétés les plus valorisées au monde. Le dossier S-1 montre que la société a enregistré une perte de 4,9 milliards de dollars en 2025 sur un chiffre d’affaires de 18,7 milliards de dollars.
Pour les banques d’investissement liées à l’opération, les enjeux se mesurent à la fois en termes de prestige et de salaire historique.
En savoir plus sur l’introduction en bourse de SpaceX
Le cœur de l’offre est dirigé par cinq teneurs de livres : Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup et JPMorgan Chase, Goldman étant en première position à gauche. Morgan Stanley est répertoriée comme agent de stabilisation, la banque chargée de soutenir le cours de l’action après l’introduction en bourse. Au total, 23 sociétés sont désignées comme teneurs de livres, dont Wells Fargo et UBS. SpaceX sera négocié sous le symbole « SPCX » et sera coté à la fois au Nasdaq et au Nasdaq Texas, l’État où la société a son siège.
Cette seule transaction pourrait représenter une part importante du chiffre d’affaires total des marchés de capitaux propres des plus grandes banques du pays pour l’année. Jay Ritter, professeur de finance à l’Université de Floride et éminent expert en matière d’introductions en bourse, a déclaré à Trading Insider que l’ampleur même de la valorisation du secteur privé ici est « sans précédent », ouvrant la voie à une émission publique d’une ampleur et d’une portée révolutionnaires.
Sur le marché des introductions en bourse, les frais pour les transactions de taille moyenne se situent historiquement autour de 7 %, un chiffre documenté dans les recherches antérieures de Ritter et qui est resté largement constant au fil des ans. Cependant, pour des introductions en bourse de cette ampleur, ces taux peuvent être considérablement réduits à mesure que les banques se disputent un rôle dans le mandat. Mais même des frais hypothétiques de l’ordre de 1,5 % appliqués à une offre de 75 milliards de dollars généreraient un pool de 1,125 milliard de dollars pour les souscripteurs.
Une bonne année pour les introductions en bourse
Ce dépôt intervient alors que la fenêtre pour des émissions primaires massives s’est grande ouverte après des années d’activité modérée. Lors des appels aux résultats du premier trimestre des grandes banques en avril, les dirigeants des sociétés désormais liées à l’introduction en bourse de SpaceX ont fait état d’une forte hausse de leur activité.
La PDG de Citigroup, Jane Fraser, a noté un « début d’année exceptionnellement fort » alors que les frais ECM de la banque ont bondi de 64 % d’une année sur l’autre. Un rôle de premier plan dans la plus grande introduction en bourse de l’histoire constitue un coup important pour la banque de Fraser, qui s’est engagée à devancer ses rivales cette année.
Le PDG de Morgan Stanley, Ted Pick, a parlé d’un trimestre « record » au cours duquel les revenus nets des actions ont augmenté de 25 % grâce à un solide volume d’introductions en bourse.
Pour un banquier vedette ayant des liens profonds avec l’écosystème Musk, l’accord marque un retour aux sources aux enjeux élevés. En février, après un bref passage au département américain du Commerce, l’ancien négociateur de Morgan Stanley, Michael Grimes, est revenu dans la société qu’il avait quittée un an auparavant, cette fois avec le titre de président de la banque d’investissement. Grimes est depuis longtemps un incontournable du secteur technologique, ayant travaillé sur l’introduction en bourse de Tesla en 2010 et ayant ensuite contribué à l’acquisition de Twitter en 2022.
Derrière les portes closes, le gros du travail est probablement déjà en train de se dérouler, a ajouté Ritter. « Ils testent probablement le terrain », a-t-il déclaré, faisant référence aux premières discussions entre les banques et les principaux investisseurs institutionnels avant la tournée d’introduction en bourse, qui devrait décoller comme une fusée dès la chute du S-1.
