Bank of America affirme que le rallye du S&P 500 a encore 5 % à parcourir cette année, mais prévoit d'abord un repli à court terme.

• Bank of America a révisé à la hausse son objectif de cours du S&P 500 à 5 400.
• Il estime néanmoins qu'un repli est probable en premier, car les marchés n'ont pas connu de baisse depuis quatre mois.
• La variation des prix a été motivée par des évolutions à la hausse des indicateurs, tels que son modèle de surprise en termes de bénéfices.

Bank of America a révisé à la hausse son objectif de cours du S&P 500 à 5 400, même si y parvenir ne sera pas une ligne droite, a-t-elle indiqué dans une note ce week-end.

La banque a augmenté son objectif pour l'indice de référence de 5 000, ce qui représente un bond de 5 % par rapport aux niveaux actuels et un gain de 13 % pour l'ensemble de l'année. Son objectif le place à égalité avec UBS en tant que prévision la plus optimiste parmi les grandes banques. Goldman Sachs, Morgan Stanley et JPMorgan ont respectivement des objectifs de 5 200, 4 500 et 4 200.

Les analystes de la banque ont toutefois conseillé aux investisseurs de ne pas s'attendre à une hausse de l'indice en ligne droite.

Ils devraient plutôt se préparer à un repli à court terme, étant donné qu’aucune baisse significative du marché boursier ne s’est produite depuis quatre mois. En moyenne, des baisses de 5 % se produisent généralement trois fois par an, tandis qu'une correction de 10 % a été observée chaque année. Pourtant, ces baisses sont généralement suivies d’une reprise, ont ajouté les analystes de la BofA.

« En outre, le VIX a augmenté de 25 % entre le deuxième trimestre et novembre des années d'élection présidentielle précédentes. Mais après le jour de l'élection, les rendements ont généralement été positifs grâce à la suppression de l'incertitude », ont-ils écrit.

Mais la conviction haussière de la BofA s'est en fait atténuée, selon ses analystes. Au lieu de cela, la nouvelle prévision vient d’une moindre importance accordée à son indicateur côté vente et d’ajustements à la hausse de ses autres mesures.

 » L'indicateur Sell Side, notre principal indicateur de sentiment, a vu augmenter les allocations d'actions et est désormais fermement neutre et nous réduisons sa pondération dans notre cadre. Mais un appel neutre est rarement correct, et le message net de notre cadre de market timing est toujours : en un mot, UP », a-t-il écrit.

La solidité des bénéfices est l'une des principales raisons expliquant l'objectif de cours plus élevé. Avec des prévisions encore faibles sur les performances à venir, probablement dues à des estimations conservatrices antérieures, les actions pourraient avoir des surprises positives.

La saison des résultats du quatrième trimestre s'est déjà révélée encourageante. Les valorisations, qui sont de bons indicateurs des rendements à long terme, indiquent des rendements annualisés supérieurs à 2,6 % au cours de la prochaine décennie, selon la BofA.