In Google We Trust : pourquoi une entreprise peut emprunter des milliards pendant un siècle
Ce matin, je me suis réveillé avec un rapport stupéfiant selon lequel Google s’apprête à vendre une obligation à 100 ans.
Cela fait suite à une décision similaire début novembre, lorsque Google a émis une obligation à 50 ans.
Les investisseurs donnent des milliards à cette entreprise et sont prêts à attendre un siècle pour le récupérer. En revanche, le gouvernement américain emprunte généralement de l’argent pour une durée maximale de 30 ans.
Et les taux d’intérêt payés par Google ne sont pas beaucoup plus élevés que ceux payés par le Trésor américain. Pour la caution de 50 ans, Google a payé environ 1 point de pourcentage de plus, mais a eu 20 ans supplémentaires pour rembourser.
Pour moi, cela signifie que Google est désormais considéré comme une valeur sûre en tant qu’entité qui supervise la plus grande économie du monde, gère l’armée la plus puissante du monde et peut imprimer des dollars américains pour rembourser ce qu’elle doit. Comment est-ce possible ?
En septembre, quelque chose s’est produit qui a changé ce qu’est réellement Google. Après avoir précédemment statué que Google était un monopole, un juge fédéral a prononcé des mesures correctives qui ont laissé l’entreprise pratiquement indemne. Selon les mots de John Newman, ancien avocat antitrust du DOJ, « un juge vient de décider de laisser Google continuer à enfreindre la loi ».
Google est essentiellement devenu un monopole approuvé par le gouvernement. D’autres entreprises se trouvant dans des situations similaires, comme les services publics, voient leurs prix contrôlés par les régulateurs. En revanche, Google peut facturer tout ce qu’il peut pour les annonces de recherche en ligne.
Le résultat est une source de profits comme le monde n’en a jamais vu. Le bénéfice net a dépassé 132 milliards de dollars en 2025, a rapporté Google la semaine dernière. Pour 2026, l’entreprise prévoit de dépenser jusqu’à 185 milliards de dollars en centres de données, puces et autres composants pour soutenir ses efforts en matière d’IA.
Lorsque vous gagnez et dépensez autant d’argent et que vous disposez d’autant de pouvoir – et que les régulateurs laissent faire – alors les comparaisons avec un pays comme les États-Unis deviennent possibles.
Google sera-t-il là en 2075 ou 2126 pour rembourser cet argent ? À l’heure actuelle, elle a à peu près autant de chances que l’Amérique de prospérer encore dans 50 ou 100 ans.
Cette obligation particulière à 100 ans est émise en livres sterling, selon le Financial Times. Les seules autres entités à avoir emprunté aussi longtemps sur ce marché sont l’Université d’Oxford, le Wellcome Trust et EDF, a noté le FT.
Pour faire valoir mon point de vue : EDF est un service public appartenant au gouvernement français.
Un porte-parole de Google a déclaré que mon argument était « profondément erroné ».
« Même le DOJ n’a pas soutenu que Google devrait être réglementé comme un service public ou qu’une entreprise privée devrait être transformée en une entité réglementée avec des prix plafonnés », a ajouté le porte-parole.
Google fait appel de la décision du juge en matière de monopole, qui « ignore un marché extrêmement concurrentiel où les consommateurs ont plus de moyens que jamais de trouver des informations en ligne », a écrit le porte-parole dans une déclaration à Trading Insider. « Nous demandons également que la mise en œuvre de mesures correctives spécifiques soit suspendue à mesure que l’appel progresse. »
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Remarque : Trading Insider a poursuivi Google l’année dernière, alléguant qu’il monopolise le marché de la publicité numérique. Google a qualifié la poursuite de « sans fondement ».
