Jamie Dimon met en garde contre une « mouffette à la fête » dans sa lettre aux actionnaires

Jamie Dimon est de retour avec une autre métaphore animale – cette fois, un avertissement concernant une « mouffette à la fête » pour l’économie.

Le PDG de JPMorgan a averti dans sa lettre annuelle aux actionnaires, publiée lundi, que l’inflation pourrait augmenter au lieu de continuer à baisser.

« Le problème de la fête – et cela pourrait arriver en 2026 – serait que l’inflation augmente lentement, au lieu de diminuer lentement », a-t-il écrit.

Il a prévenu que ce résultat conduirait à des taux d’intérêt plus élevés que ce à quoi les marchés s’attendaient, agissant comme une « gravité » qui ferait baisser les prix des actifs.

Si les prix des actifs chutent, prévient-il, la confiance des consommateurs à l’égard de l’économie peut chuter avec eux – « et provoquer une fuite vers les liquidités ».

Dans sa missive de 46 pages, Dimon souligne que même si l’économie est plus résiliente que par le passé, il existe de nombreux risques potentiels, comme la hausse des prix du pétrole, qui peuvent se conjuguer pour provoquer un « point de bascule ».

Il a souligné des changements structurels, qu’il a comparés à des plaques tectoniques en mouvement, qui menacent de maintenir l’inflation et les taux « plus rigides » plus longtemps. Il a également déclaré que les guerres en Ukraine et en Iran ont un impact sur les nations bien au-delà de leurs frontières, notamment en termes de prix de l’énergie.

Une flambée des prix de l’énergie se répercute au-delà du prix du baril de pétrole, a-t-il averti, affectant les produits connexes tels que les engrais et l’hélium. La nature interconnectée de la chaîne d’approvisionnement mondiale provoque déjà des perturbations dans des secteurs allant de la construction navale à l’alimentation, a-t-il déclaré.

« L’issue des événements géopolitiques actuels pourrait très bien être le facteur déterminant de la façon dont se déroulera le futur ordre économique mondial – mais là encore, ce n’est peut-être pas le cas », a écrit Dimon.

Le commerce est un autre domaine d’imprévisibilité géopolitique. Dimon a averti que même si les tarifs douaniers américains n’ont pas affecté durement l’inflation, les batailles commerciales se poursuivent. Il a déclaré qu’il était difficile de prédire les impacts à long terme du « réalignement des relations économiques ».

Un coup de pouce pour l’économie

Dimon a souligné un certain nombre de vents favorables significatifs, comme le One Big Beautiful Bill de l’administration Donald Trump, qui, selon les économistes de JPMorgan, injectera 300 milliards de dollars supplémentaires dans l’économie, et la frénésie de dépenses en IA entraînée par les hyperscalers des grandes technologies. Bien que celles-ci puissent contribuer à l’inflation, des politiques telles que la déréglementation devraient être « modestement déflationnistes ».

En octobre dernier, Dimon avait mis en garde contre les risques liés au crédit privé, déclarant : « Quand vous voyez un cafard, il y en a probablement d’autres », faisant référence aux faillites qui ont suscité des inquiétudes quant à un marché opaque et en croissance rapide.

Dans sa lettre, Dimon a déclaré qu’il est peu probable que le secteur constitue à lui seul une menace systémique. Mais lorsqu’un cycle de crédit survient, les pertes sur tous les prêts à effet de levier seront plus élevées que prévu parce que les normes de crédit « se sont légèrement affaiblies dans tous les domaines ».

Dimon a également utilisé la lettre pour souligner plusieurs initiatives récemment lancées par JPMorgan, notamment un vaste effort de « rêve américain » visant à élargir l’accès aux opportunités économiques et un plan de 1 500 milliards de dollars pour financer les industries liées à la sécurité nationale et aux chaînes d’approvisionnement.

« La croissance fait partie de la solution à presque tous nos problèmes », a-t-il écrit.