La barre des bénéfices est basse et les actions devraient augmenter car les entreprises à long terme se sentent optimistes face à la baisse des taux, selon la BofA.

• Wall Street a placé la barre basse pour les résultats du troisième trimestre, selon Bank of America.
• Tant que les entreprises déclarent qu’elles se sentent satisfaites de la baisse des taux d’intérêt, les actions devraient augmenter.

La saison des résultats démarre cette semaine et les entreprises devraient s’attendre à être récompensées tant qu’elles exprimeront leur optimisme quant à la baisse des taux d’intérêt.

C’est ce que révèle Bank of America, qui note qu’en dehors de cette dynamique, la barre des bénéfices du troisième trimestre fixée par Wall Street est assez basse.

Les analystes s’attendent à une croissance des bénéfices de 2 %, inférieure aux estimations du consensus de 4 % et à une croissance des bénéfices du deuxième trimestre de 11 %.

Selon les analystes, la légère tendance du deuxième trimestre, associée à un ralentissement de l’environnement macroéconomique, a réduit les attentes des investisseurs à l’approche de cette saison de résultats.

« La barre n’est pas haute. Tant que les entreprises ont réussi à surmonter les difficultés macroéconomiques et à voir les premiers signes d’amélioration suite à la baisse des taux, les actions devraient être récompensées », ont déclaré les analystes dans une note publiée mardi.

Ils affirment que les estimations consensuelles ont déjà intégré la faiblesse, avec des estimations de bénéfice par action réduites de 4 % pour le trimestre, ce qui rend plus probable une hausse des bénéfices dans un contexte de baisse des taux.

La Réserve fédérale a réduit ses taux d’intérêt de 50 points de base à la fin du troisième trimestre, propulsant le S&P 500 à des niveaux record alors que les marchés commençaient à intégrer le prochain cycle d’assouplissement des taux d’intérêt.

La baisse des taux entraînera un rebond pour les secteurs les plus sensibles aux taux, comme l’industrie manufacturière et le logement, qui ont été les plus touchés par le précédent cycle de hausse de la Fed, ont déclaré les analystes.

L’indice ISM des directeurs d’achats manufacturiers a enregistré sa deuxième plus longue baisse de l’histoire au cours des deux dernières années, et ventes de maisons existantes a chuté de près de 40 % par rapport à il y a un an, montrant des signes clairs de ralentissement dans un contexte de taux élevés.

Les analystes recommandent de surveiller ces secteurs pour déceler les premiers signes d’amélioration résultant de la baisse des taux avant la publication des résultats.

« Beaucoup disent que le cycle de hausse n’a pas eu beaucoup d’impact sur l’économie, qui représente 70% services/consommation. Cependant, les secteurs sensibles aux taux (par exemple l’industrie manufacturière et le logement) ont certainement été touchés par les actions de la Fed », ont déclaré les analystes.

« Mais maintenant qu’un cycle d’assouplissement a officiellement commencé, nous nous attendons à une reprise saine de l’activité manufacturière et immobilière, stimulant la croissance des bénéfices du S&P 500 jusqu’en 2025 », ont-ils ajouté.

Jusqu’à présent, 62 % des 21 sociétés qui ont déjà publié des résultats pour le troisième trimestre ont dépassé les estimations de bénéfice par action et de ventes, contre 49 % historiquement et 47 % au trimestre dernier, selon les analystes.

Même si les actions devraient continuer à afficher des bénéfices légèrement supérieurs ce trimestre, les analystes affirment que l’accent n’est pas mis sur le trimestre en cours mais sur les perspectives pour les trimestres à venir dans un contexte d’assouplissement de la Fed.

Ils s’attendent à ce que la reprise du marché s’étende au cours de l’année prochaine, le Magnificent Seven devant connaître une croissance des bénéfices plus lente au troisième trimestre. La croissance des 493 autres titres de l’indice de référence devrait s’accélérer pour atteindre une croissance à deux chiffres à partir du quatrième trimestre.

« Même si les bénéfices du Mag. 7 devraient toujours dépasser ceux des autres 493, nous prévoyons que le rétrécissement du différentiel de croissance devrait être un moteur important de l’élargissement du marché, compte tenu de l’écart extrême de valorisation et de positionnement », ont déclaré les analystes.