L’accord exclusif Jain Global de Millennium montre son importance

Millennium – le plus grand employeur de hedge funds et l’un des plus grands bailleurs de fonds de nouveaux fonds – est de plus en plus dans une catégorie à part.

Le gestionnaire, fondé et toujours dirigé par Izzy Englander, investit plus de 84 milliards de dollars dans des centaines d’équipes d’investissement.

L’absorption prévue par la société de Jain Global – un fonds animé lancé il y a moins de deux ans par l’ancien directeur des investissements de Millennium, Bobby Jain – est le dernier exemple de la façon dont la société d’Englander a évolué pour devenir quelque chose qui ressemble plus à des géants du capital-investissement ou à des gestionnaires d’actifs cotés en bourse qu’à un fonds spéculatif dominé par son fondateur.

Millennium a refusé de commenter. Jain Global conservera son indépendance dans le cadre de l’accord qui devrait être conclu au troisième trimestre.

Les pairs de la société sont généralement considérés comme des acteurs multistratégies : Citadel de Ken Griffin, Point72 de Steve Cohen, DE Shaw et la société éponyme de Dmitry Balyasny, pour n’en nommer que quelques-uns. Ces gestionnaires et Millennium sont devenus l’épicentre du monde des hedge funds en raison de leur style d’investissement très demandé, qui mélange des équipes négociant des actions, des obligations, des matières premières et bien plus encore pour créer un portefeuille qui devrait rapporter de l’argent quelles que soient les conditions du marché.

Millennium est engagé avec eux dans une bataille coûteuse pour attirer les talents, avec l’intention de déployer un stage d’investissement pour les diplômés prometteurs en 2027.

Mais l’entreprise a été la plus agressive en matière d’accès aux talents commerciaux avec des liasses de liquidités pour gérer leurs propres entreprises, mettant des milliards à travailler hors de ses murs ces dernières années. Cela a brouillé les frontières entre un hedge fund et un bailleur de fonds, avec des investissements importants dans des sociétés comme Taula Capital de Diego Megia et Atlantic Wolf Capital d’Aaron Weiner. C’est également la seule entreprise du groupe multistratégique à poursuivre la version hedge funds des fusions et acquisitions.

L’entreprise a presque intégré Schonfeld dans sa plate-forme en 2023, et Jain était considéré comme un rival possible de Millennium lors de son lancement. Désormais, ce sera un autre contributeur aux résultats de l’entreprise, qui s’est transformée en le magasin de dosettes ultime.

Plus grand que jamais

Millennium a vendu l’année dernière une participation de 15 %, valorisant l’entreprise à 14 milliards de dollars ; c’était la pierre angulaire d’un plan de longue date d’Englander et de son équipe visant à faire survivre l’entreprise à son fondateur. Les investisseurs de Millennium ne disposent pas de clause d’homme clé qui leur permettrait de racheter si quelque chose arrivait à Englander, ce qui signifie que les bailleurs de fonds investissent leur argent dans l’entreprise à cause du nom sur la porte d’entrée, et non du bureau du coin.

Les nouveaux propriétaires s’accompagnent souvent de pressions en faveur de la croissance, et Millennium s’est montrée plus disposée à acquérir de nouveaux capitaux que ses pairs multistratégies. La société vise également 5 milliards de dollars pour un nouveau fonds de marchés privés.

Les nouveaux capitaux sont entrés dans le fleuron du gestionnaire via une structure qui s’apparente davantage à des levées de fonds en capital-investissement qu’à une ponction de cash de hedge funds. Le gestionnaire a levé 10 milliards de dollars dans un fonds de tirage en 2024 avec des périodes de blocage plus longues. Le fonds de prélèvement signifie que les investisseurs externes ne donnent pas l’argent à Millennium jusqu’à ce que l’entreprise ait identifié des opportunités de le mettre à profit, ce qui permet à l’entreprise d’éviter de détenir des liquidités excédentaires, ce qui peut nuire aux rendements.

Le gestionnaire continue d’appeler ce capital à mesure qu’il trouve des opportunités, y compris son soutien à Jain, un accord qui devrait reconstituer les quelque 6 milliards de dollars que la société restitue à ses investisseurs d’origine.

En comparaison, les stratégies les plus importantes d’entreprises telles que Citadel, Balyasny, DE Shaw, Marshall Wace, Point72 et Two Sigma sont pour la plupart fermées à l’argent des nouveaux investisseurs, ont déclaré à Trading Insider des personnes proches de ces entreprises.

L’influence du gestionnaire et les ambitions de croissance continues ont de nombreux membres du secteur qui déplorent à quel point l’espace est devenu très lourd.

L’effectif de l’armée de Millennium de professionnels du développement commercial, de recruteurs internes qui sélectionnent les embauches possibles et de PM à soutenir en externe, peut dépasser l’effectif total de certains fonds plus petits, par exemple. Les derniers documents réglementaires de l’entreprise indiquent que plus de 6 600 personnes travaillent dans l’entreprise, soit une augmentation de plus de 1 000 par rapport à il y a deux ans.

Comme l’a déclaré un cadre d’un rival plus petit : « Nous allons tous travailler pour Millennium un jour. »