Le scénario de rêve de la bourse est relancé

• Les actions semblent pouvoir bénéficier du meilleur des deux mondes : une inflation en baisse et une économie toujours forte.
• Les investisseurs ont été brièvement effrayés ce mois-ci après que les données sur l’emploi soient devenues faibles, alimentant les craintes d’une récession.
• Pourtant, les données économiques récentes suggèrent qu’un atterrissage en douceur est en vue.

Le scénario le plus optimiste du marché boursier a connu une seconde vie cette semaine.

Cela pourrait surprendre les investisseurs qui ont paniqué plus tôt ce mois-ci après que le marché du travail s’est avéré plus faible que prévu en juillet, le chômage atteignant son plus haut niveau depuis la pandémie.

Les investisseurs ont depuis récupéré ces pertes et même plus, avec un grand rallye jeudi alimenté par les dernières données économiques qui ont insufflé une nouvelle vie au rêve de Wall Street d’un ralentissement de l’inflation et d’une économie stable et en croissance.

« Les extrêmes du sentiment reflètent des craintes excessives de récession », a déclaré Tim Hayes, responsable de la stratégie d’investissement mondiale chez Ned Davis Research, dans une note. « Aux États-Unis et dans le monde entier, le pessimisme a cédé la place non seulement à la prise de conscience que les craintes de récession étaient exagérées, mais aussi à l’attente d’une Fed plus amicale, qui suivra presque certainement d’autres banques centrales en réduisant leurs taux le mois prochain. »

Les stratèges de Wall Street se réconfortent avec quatre données récentes qui suggèrent que l’économie connaîtra un atterrissage en douceur.

L’inflation est définitivement en baisse

Les prix à la consommation se sont rapprochés de l’objectif de 2 % de la Fed le mois dernier, augmentant de 2,9 % sur une base annuelle en juillet, selon le Bureau of Labor Statistics. C’est moins que la hausse annuelle de 3 % attendue par les économistes et moins que la hausse annuelle de 3 % enregistrée en juin.

« En fin de compte, la trajectoire de décélération de l’inflation a sensiblement ralenti, mais reste probablement dans une fourchette confortable pour que la Fed se lance dans une série de baisses de taux », a déclaré Charlie Ripley, stratège en investissement senior chez Allianz Investment Management, dans une note cette semaine.

Les investisseurs attendent depuis un an une baisse des taux. Si la Fed commence à assouplir sa politique, elle pourrait potentiellement déclencher une remontée des actions du type de celle de 1995, a déclaré cette semaine le responsable de la stratégie d’investissement mondiale de Wells Fargo.

« Le rapport sur l’IPC donne le feu vert à la Fed pour réduire les taux d’intérêt lors de sa prochaine décision », a déclaré cette semaine Bill Adams, économiste en chef de la Comercia Bank.

Comercia s’attend à ce que la Fed procède à une réduction de 25 points de base lors de ses quatre prochaines réunions de politique monétaire, avec des réductions de 150 points de base au cours des 12 prochains mois.

Les investisseurs s’attendent à un rythme encore plus soutenu d’assouplissement de la politique monétaire, les marchés tablant sur une probabilité de 41 % que la Fed puisse réduire ses taux de 100 points de base d’ici la fin de l’année, selon l’outil CME FedWatch.

Les demandes d’allocations chômage sont à leur plus bas niveau depuis cinq semaines

Les demandes d’allocations chômage ont été inférieures aux attentes des économistes, les nouvelles demandes d’allocations chômage ayant chuté par rapport à la semaine précédente à 227 000 la semaine dernière, selon le ministère du Travail.

Les demandes d’allocations chômage ont atteint leur plus haut niveau depuis un an début août, mais cette hausse pourrait être due à des phénomènes météorologiques violents, comme l’ouragan Beryl, ont déclaré certains stratèges.

« La croissance décente des indicateurs d’activité en juillet suggère que la hausse du chômage au cours du mois n’est pas due à un ralentissement économique. Elle reflète plus probablement l’impact de l’ouragan Beryl sur le marché du travail au Texas, et peut-être une augmentation du nombre de nouveaux arrivants sur le marché du travail en raison de l’immigration et des diplômés universitaires qui arrivent sur le marché du travail », a déclaré Adams de Comercia.

« Les données sur les ventes au détail et les demandes d’allocations chômage publiées aujourd’hui apportent une preuve supplémentaire que le risque de récession reste faible aux Etats-Unis, même si l’économie ralentit par rapport à des niveaux de croissance insoutenables », a ajouté Ronald Temple, stratège en chef du marché chez Lazard, dans une note.

Les dépenses de consommation ont enregistré une hausse surprise

Les ventes au détail ont connu leur plus forte hausse depuis plus d’un an en juillet, avec une hausse de 1 % contre 0,3 % estimé.

Ces résultats sont cohérents avec une « perspective d’atterrissage en douceur de l’économie », ont déclaré les analystes de Bank of America dans une note cette semaine, ajoutant qu’ils prévoyaient deux baisses de taux de 25 points de base de la part de la Fed cette année.

« Les détaillants ont bénéficié en juillet d’un vent arrière de mi-été provenant des dépenses de consommation, fournissant une autre donnée solide indiquant que l’économie reste sur une trajectoire expansionniste », a ajouté Jim Baird, le directeur des investissements de Plante Moran Financial Advisors.

« Les consommateurs sont devenus plus exigeants dans leurs dépenses alors qu’ils continuent de faire face à des prix et des coûts d’emprunt plus élevés, mais les dernières données sur les ventes au détail montrent une volonté continue de dépenser », a déclaré Lydia Boussour, économiste senior chez EY, dans un communiqué, ajoutant que le cabinet ne prévoyait pas de « repli des consommateurs » à l’horizon.

Les petites entreprises se sentent plus confiantes

La confiance des petites entreprises a atteint son plus haut niveau enregistré depuis février 2022, juste avant que la Fed n’annonce sa première hausse des taux, selon la dernière enquête de la National Federation of Independent Business.

Le nombre de propriétaires de petites entreprises qui prévoyaient d’investir dans des stocks au cours des prochains mois a augmenté de quatre points de base en juillet, la première lecture positive depuis octobre 2022.

Le pourcentage de propriétaires s’attendant à une hausse du volume des ventes réelles a également augmenté de quatre points de base pour atteindre le niveau le plus élevé depuis le début de l’année, ajoute l’enquête.

« L’indice d’optimisme des PME de la NFIB atteignant son point le plus élevé depuis près de deux ans et demi, ainsi que de nouvelles données cette semaine montrant un ralentissement de l’inflation, suggèrent que la forte hausse récente des craintes de récession était injustifiée », a déclaré John Caplan, PDG de la société financière Payoneer, à Trading Insider.

Malgré l’espoir renouvelé d’un atterrissage en douceur, certains prévisionnistes préviennent qu’il existe toujours une forte probabilité d’une récession à l’horizon, selon que le marché de l’emploi et l’activité économique continuent de ralentir. Les économistes de la Fed de New York estiment à 56 % la probabilité que l’économie entre en récession d’ici juillet de l’année prochaine, selon les dernières projections de la banque centrale.