Les investisseurs doivent réduire leur prise de risque, car les valorisations boursières sont motivées par l’euphorie et non par les fondamentaux, selon un cabinet de recherche.

Les investisseurs devraient réduire leurs risques à l’approche de la nouvelle année, car les valorisations boursières sont principalement soutenues par un sentiment euphorique, a déclaré Rosenberg Research cette semaine.

Marius Jongstra, de la société, a déclaré que les valorisations boursières actuelles ne sont pas étayées par les fondamentaux. À des prix aussi élevés, et avec l’incertitude politique qui se profile à l’approche du deuxième mandat du président élu Donald Trump, ce n’est pas le moment de courir après le risque, dit Jongstra.

« Ce n’est pas le moment de rechercher aveuglément le risque actions à la hausse, surtout avec tant d’incertitude politique qui persiste l’année prochaine. Réduisez le risque et soyez plutôt sélectif dans votre exposition », a écrit Jongstra dans une note de lundi.

Ce n’est pas la première fois que la société tire la sonnette d’alarme sur des valorisations tendues, mais plusieurs indicateurs semblent désormais se rapprocher des niveaux observés pour la dernière fois en 2021, qui ont été suivis d’une baisse brutale du marché baissier de 25 % en 2022, a déclaré Jongstra.

Il a souligné « l’indicateur de bulle » de l’entreprise, une mesure comprenant des mesures de valorisations, de marge d’endettement, de ratios de trésorerie et de sentiment, agissant comme un indicateur de l’exubérance et de l’excès de confiance des investisseurs.

Depuis les récents plus bas vers la fin de 2022, l’indicateur a augmenté régulièrement, atteignant 1,29 en novembre. C’est juste en dessous du récent sommet de 1,33 en 2021, bien que les deux soient toujours en dessous du sommet historique de 1,72 atteint en 2000.

Pendant ce temps, le ratio Shiller CAPE, une mesure des valorisations qui normalise les cours boursiers par rapport aux bénéfices sur une période de 10 ans, se rapproche également des sommets observés pour la dernière fois en 2021.

Le chiffre actuel de 38,1x les bénéfices « normalisés » pour le S&P 500 est juste en dessous du récent sommet de 38,3x de décembre 2021, ce qui montre des valorisations tout aussi tendues.

Si ce chiffre dépasse 40x, un événement rare qui ne s’est produit que 2 % du temps historiquement, cela pourrait être le signe que les surévaluations constitueront une menace pour les rendements à terme. Lorsque l’indicateur a déjà franchi ce seuil, les rendements moyens du S&P 500 sur un an, cinq ans et dix ans sont devenus négatifs, représentant des pertes annuelles d’environ 3 %, selon les données de Jongstra.

« La dynamique est une force puissante et peut porter les marchés beaucoup plus haut que ce que l’on pense. Mais lorsque les investisseurs se sentent trop confiants dans l’avenir et sont prêts à poursuivre les actions à la hausse, en utilisant un plus grand degré de levier pour augmenter les rendements tout en poussant les valorisations à des niveaux élevés, alors les risques les rendements à long terme sont accrus », a écrit Jongstra.

D’autres analystes ont également tiré la sonnette d’alarme sur les valorisations tendues ces derniers mois, notamment David Kelly de JPMorgan Asset Management et Barry Bannister de Stifel.

Certains estiment cependant que des valorisations aussi élevées sont justifiées.

Dans une note publiée plus tôt ce mois-ci, les analystes d’UBS ont déclaré que la part croissante des sociétés technologiques dans le S&P 500 signifie que des valorisations élevées étaient logiques, étant donné que ces sociétés ont vu leur chiffre d’affaires croître plus rapidement et avec des marges plus élevées que les actions non technologiques.