L’investisseur milliardaire Howard Marks avertit que les investisseurs font une grosse erreur sur le marché actuel

D’après le point de vue de Howard Marks, les investisseurs font aujourd’hui une chose de mal: en supposant que le marché ne changera pas ou ne peut pas changer.

Le coprésident milliardaire d’Oaktree Capital a déclaré qu’il pensait que le marché boursier américain en était aux premiers stades d’une bulle. Cela signifie que les investisseurs aujourd’hui pourraient supposer à tort leur stratégie ces dernières années – qui implique d’être fortement investi dans des actions et concentré dans quelques domaines du marché – continuera de travailler à l’avenir, a-t-il déclaré, s’adressant à Bloomberg mercredi.

« La plus grosse erreur – j’ai beaucoup pensé, quelle est la plus grosse erreur des investisseurs – et j’ai conclu que c’est qu’ils concluent que la façon dont les choses sont aujourd’hui est la façon dont ce sera toujours, et les choses qui se sont produites continueront.

Bien que Marks ait déclaré qu’il ne croyait pas qu’une rafale de correction ou de bulle se produirait bientôt, il a identifié une poignée de choses qu’il trouve s’inquiéter du marché d’aujourd’hui.

1. Il n’y a pas eu de sérieux correction du marché dans environ 16 ans. Les actions sont entrées sur un marché baissier en 2022 et ont également résisté à des périodes difficiles entourant des événements comme l’annonce des tarifs du président Donald Trump et la pandémie Covid-19. Cela ne se compare pas, cependant, à la vente déclenchée par la grande crise financière, lorsque le marché a plongé plus de 50% et a mis des années à récupérer complètement.

2. Évaluations sont élevés. Marks a déclaré qu’il n’était pas préoccupé par les magnifiques sept actions. C’est en partie parce que les bénéfices parmi la plupart de ces entreprises sont toujours forts, ce qui pourrait signifier qu’ils sont assez appréciés.

   Le problème réside dans les 493 autres actions du S&P 500, a-t-il déclaré, qui sont également très appréciés malgré le fait de ne pas produire les mêmes résultats.

   « C’est le fait que des évaluations élevées sont appliquées à des entreprises plus moyennes, qui, je pense, sont plus alarmantes que les évaluations exceptionnelles appliqués aux entreprises exceptionnelles », a-t-il déclaré.

3. Les investisseurs sont extrêmement optimistes. La dernière fois que l’environnement d’investissement a semblé cette optimiste, c’était vers 1997, Marks a estimé, dans les années précédant la bulle Dot-com.

   « Les gens passent de la neutralité aux actions à aimer beaucoup les aimer beaucoup, à les aimer une tonne, à les aimer trop. Et c’est la continuation qui crée des bulles, et nous sommes probablement au début de cela », a-t-il déclaré.

Marks a déclaré qu’il pensait que c’était le bon moment pour les investisseurs de devenir défensifs dans leur positionnement. Sa propre entreprise a recruté plus de crédit, a-t-il dit, une classe d’actifs qu’il a qualifiée de manière intrinsèque plus défensive que les actions.

« Je ne lève pas une sonnette d’alarme, mais je pense qu’il est temps de faire preuve de prudence », a-t-il ajouté.

Avec des actions qui planent près des sommets de tous les temps, plus de prévisionnistes de Wall Street ont envisagé le risque que le marché puisse être embourbé dans une bulle.

Dans une note récente, les stratèges de Bank of America ont déclaré qu’ils pensaient que le ratio prix / livre élevé du S&P 500 pourrait être révélateur d’une bulle de marché.

Selon d’autres mesures d’évaluation, les actions semblent désormais plus chères qu’elles ne l’étaient au début des années 2000, John Hussman, le célèbre ours qui a appelé les accidents de 2000 et 2008, a écrit dans une note récente.