Pourquoi les investisseurs doivent considérer le Japon comme une source clé de risque de marché en 2025

• Le Japon constitue une source majeure de risques pour les marchés mondiaux au cours de l’année à venir, selon BCA Research.
• La hausse des rendements obligataires japonais constitue un risque majeur pour les actions technologiques, a déclaré la société.
• Les rendements réels japonais pourraient augmenter l’année prochaine à mesure que le pays abandonne sa politique de taux d’intérêt zéro.

La stabilité du marché boursier américain pourrait dépendre de l’évolution du marché obligataire japonais en 2025, a déclaré BCA Research dans un récent rapport de recherche.

La société a déclaré que le Japon est le principal moteur de la liquidité mondiale, ce qui signifie que le plus grand risque pour les valorisations technologiques américaines ne vient pas d’une hausse des rendements obligataires réels américains, mais d’une hausse du rendement obligataire réel du Japon.

Ces risques n’ont pas encore été pris en compte dans les prix du marché, a ajouté la société.

« La chose la plus importante en 2025 dont les gens ne parlent pas, c’est Japon« , a écrit le stratège en chef de l’entreprise, Dhaval Joshi, dans une note la semaine dernière.

Joshi a souligné le rôle de plus en plus important du Japon en tant que fournisseur de liquidités mondiales. Il a déclaré que le cycle d’expansion et de récession du Nasdaq s’est déroulé en parfaite adéquation avec celui du rendement obligataire réel américain de 2019 à 2022 avant de s’en détacher.

Il a ensuite suivi les rendements japonais, le dernier rendement obligataire réel négatif au monde, et les deux ont depuis évolué en parfaite adéquation.

« Cela signifie que le plus grand risque pour les valorisations technologiques américaines ne vient pas d’une hausse du rendement obligataire réel américain. Le plus grand risque vient d’une hausse du rendement obligataire réel japonais », a déclaré Joshi.

Les risques augmentent également, car la politique de taux d’intérêt zéro du Japon semble insoutenable et devrait potentiellement augmenter l’année prochaine, parallèlement aux attentes d’une hausse des taux d’intérêt aux États-Unis également.

Les investisseurs ont déjà eu un aperçu de cette évolution au début de l’année, lorsque le soi-disant carry trade s’est effondré et a provoqué une vente massive mondiale en août. Le carry trade fait référence aux investisseurs qui empruntent à un taux d’intérêt proche de zéro et déploient ces liquidités dans des actifs à rendement plus élevé partout dans le monde, tels que les actions et les obligations américaines.

Après la Banque du Japon taux d’intérêt augmentés de manière inattendue de 15 points de base dans la perspective d’une baisse des taux de la Réserve fédérale, le yen s’est renforcé. Cela a déclenché une vague d’appels de marge, conduisant les spéculateurs à dénouer leurs positions et à vendre des actions.

« Ne sous-estimez pas ce risque. L’édifice actuel des valorisations des actions technologiques américaines est fondé sur le rendement obligataire réel négatif du Japon. Pourtant, alors que les attentes d’inflation japonaises à long terme se rapprochent de l’objectif de 2 pour cent, la politique de taux d’intérêt zéro de la Banque du Japon (ZIRP) ) – et les rendements obligataires réels négatifs du Japon – deviendront insoutenables en 2025 », a déclaré Joshi.

Outre le marché obligataire japonais, les analystes ont souligné des risques en 2025, notamment l’investissement passif, l’incertitude des investisseurs et le ralentissement de la croissance des bénéfices.

Dans une note distincte, BCA Research a écrit qu’elle prévoyait un marché baissier pour les actions au premier semestre 2025 dans un contexte de ralentissement des dépenses de consommation, d’un marché du travail plus faible et de valorisations élevées.