Pourquoi Michael Burry « Big Short » a un sac Lululemon encadré sur son mur
Michael Burry n’a pas peur de susciter la controverse.
Il a été ridiculisé par Wall Street et fustigé par ses clients pour avoir parié contre le boom immobilier du milieu des années 2000, mais son pari à contre-courant a porté ses fruits lorsque la bulle a éclaté.
Depuis lors, il s’est fermement opposé à de nombreuses tendances spéculatives du marché, des actions mèmes et SPAC aux crypto et NFT. Il a également vendu à découvert Tesla et Palantir, ce qui a entraîné des affrontements avec les PDG Elon Musk et Alex Karp, et a prévenu que le boom de l’IA se terminerait mal.
L’investisseur de la renommée « The Big Short » a donné un nouvel exemple de son amour pour la controverse dans un article de Substack mercredi.
Il a rappelé qu’en 2011, le fondateur de Lululemon, Chip Wilson, avait écrit « Qui est JOHN GALT » sur les sacs réutilisables de la marque d’athlétisme.
Embellir les sacs Lululemon avec la première ligne de « Atlas Shrugged » d’Ayn Rand était une décision aliénante, a déclaré Burry. Le livre est apprécié par de nombreux conservateurs et libertaires, tandis que le noyau démographique de Lululemon est constitué de jeunes femmes progressistes et passionnées de yoga.
Burry a rapidement sécurisé l’un des sacs douteux. « Parce que mon habitude est de piquer les ours, je l’ai encadré et il est encore accroché dans ma salle de conférence », a-t-il écrit.
« Le yoga et Ayn Rand », a-t-il poursuivi. « Ils n’appartiennent pas ensemble dans la même phrase, encore moins dans un groupe nominal propre serré. »
Burry a cité le design du sac comme l’un des nombreux « objectifs personnels » de Lululemon qui ont rebuté les clients, réduit les marges et fait baisser le cours de ses actions de plus de 400 $ à moins de 120 $ au cours des 18 derniers mois.
L’investisseur devenu écrivain, qui compte Lululemon parmi ses avoirs personnels, a également imputé les malheurs de l’entreprise aux nouvelles taxes et droits de douane, aux ratés des produits et à un « vide de gestion ».
Burry a fait valoir que Lululemon n’est plus à la mode à l’ère de l’IA. Mais il a fait un parallèle avec la perte de popularité de Ross Stores pendant la bulle Internet, seulement pour que ses actions aient augmenté de près de 21 % par an pendant plus de 25 ans, soit le double du rendement du S&P hors dividendes.
Les actions de Lululemon ont augmenté de près de 4 % mercredi à 113 $. Burry a déclaré dans son article Substack qu’au moment de la rédaction, ils se négociaient à environ 105 $ l’action, soit 2,5 fois la valeur comptable tangible, ou la valeur des actifs physiques et financiers de Lululemon. Il s’agit du multiple le plus bas depuis le premier trimestre 2009, a-t-il noté, qualifiant ce fait d' »incroyable ».
« Je vois une franchise à ressort, alourdie principalement par des facteurs temporaires », a écrit Burry.
« Je devrais m’attendre à un TCAC d’environ 18 % sur une période de détention de 15 ans si toutes mes hypothèses sont correctes », a-t-il ajouté.
Burry a encadré un sac Lululemon sur le mur de son entreprise parce qu’il appréciait le caractère controversé de son message. Maintenant, il courtise peut-être lui-même la controverse en défendant un stock de vêtements qui a été confronté à de nombreux problèmes et dont la valeur a diminué de moitié au cours des 12 derniers mois.
