Rebond des transactions : Goldman, JPMorgan et Citi dépassent les attentes au troisième trimestre

Après près de trois ans de ratés et de faux départs depuis les sommets de l’ère pandémique, la conclusion d’accords semble enfin reprendre la marche à Wall Street.

Goldman Sachs, JPMorgan et Citi ont tous publié de meilleurs résultats au troisième trimestre, les PDG ayant relancé les fusions et les plans de financement qui étaient au point mort pendant que les investisseurs attendaient le dégel des marchés. Pour le deuxième trimestre consécutif, les signes de plus en plus nombreux montrent que la sécheresse de longue date dans les négociations, qui s’éternise, affectant les salaires et le moral des banquiers, montre de réels signes d’apaisement.

Goldman a mené le rebond avec son troisième chiffre d’affaires net trimestriel le plus élevé jamais enregistré : plus de 15 milliards de dollars, a indiqué la banque dans son communiqué de résultats trimestriels.

David Solomon, PDG de la société, a déclaré mardi aux investisseurs lors d’un appel aux actionnaires que les fusions étaient de retour, entraînant une hausse de 60 % des revenus de conseil de la société par rapport à la même période un an plus tôt, pour atteindre un total trimestriel de 1,4 milliard de dollars. Les frais globaux de banque d’investissement ont totalisé près de 2,7 milliards de dollars, soit 42 % de plus qu’au troisième trimestre 2024. Les revenus de souscription d’actions de 465 millions de dollars ont augmenté de 21 % par rapport à la même période de l’année dernière ; la souscription de la dette a augmenté de 30 %, à 788 millions de dollars.

Cette année, le cabinet a conseillé sur les offres publiques de Klarna et Figma, introduites en bourse le mois dernier. Il a également conseillé sur le projet de fusion d’Anglo American et de Teck Resources de 50 milliards de dollars et sur le rachat de 55 milliards de dollars d’Electronic Arts – des opérations à succès annoncées ce trimestre, dont les frais ne sont pas encore inclus dans les résultats de la banque.

« La configuration reste constructive », a-t-il déclaré, louant un « environnement réglementaire plus favorable » pour stimuler la reprise de l’activité.

Il prédit « un environnement de fusions et acquisitions très constructif jusqu’à la fin de l’année jusqu’en 2026 ». Denis Coleman, directeur financier de Goldman, a déclaré que le retard dans la conclusion de transactions était le plus élevé depuis trois ans dans les domaines des actions, de la dette et du conseil.

Jeremy Barnum, directeur financier de JPMorgan, a averti lors d’une autre conférence téléphonique sur les résultats que les perspectives du marché peuvent changer en un rien de temps et que Wall Street ne devrait pas se sentir trop à l’aise.

« Comme vous le savez bien », a-t-il déclaré, « cela pourrait changer du jour au lendemain ».

Par exemple, si la fermeture du gouvernement se poursuit, elle pourrait bloquer les marchés de capitaux et l’activité d’émission publique, ce qui pourrait nuire aux banquiers ECM qui introduisent des entreprises en bourse.

Les banques rivales enregistrent de bons trimestres

Le volume des transactions d’une valeur de 5 milliards de dollars ou plus a bondi de 64 % par rapport à l’année dernière : 100 jusqu’à présent en 2025, contre 61 à ce stade en 2024, selon les données du LSEG. Cette augmentation a profité aux banques concurrentes comme Citi et JPMorgan.

Les actions de Goldman et JPMorgan ont chuté de plus de 2 % mardi matin parallèlement à une vente massive du marché, tandis que Citigroup a rebondi d’environ 2 %.

Les frais de banque d’investissement de JPMorgan ont augmenté de 16 %. Les revenus nets des banques commerciales et d’investissement ont atteint près de 20 milliards de dollars pour le trimestre, le PDG Jamie Dimon ayant déclaré : « L’activité ECM et M&A a repris dans un contexte favorable ».

« Le trimestre a démontré la force du modèle économique diversifié de JPMorgan, avec tous les principaux segments contribuant à la croissance », a déclaré Kenneth Leon, directeur de la recherche sur les actions chez CFRA Research. « Nous pensons que cela donnera le ton pour le reste de 2025 et jusqu’en 2026. »

Le directeur financier de JPMorgan, Barnum, a déclaré mardi aux actionnaires que le rebond des prêts « reflète la reprise des transactions dans nos activités de banque d’investissement », soulignant à quel point les emprunts des clients et les volumes de transactions évoluent à nouveau en tandem. « Nous commençons à voir davantage d’activités de fusions et acquisitions », a-t-il ajouté, citant « l’été le plus chargé que nous ayons connu depuis longtemps » et un environnement de taux propice à la conclusion de transactions.

La banque a déclaré que les transactions et l’activité des clients contribuaient à un meilleur paysage de négociation, et les dirigeants ont évoqué une rémunération plus élevée et une « croissance du nombre d’employés du front office » – un renversement de la position de l’entreprise plus tôt cette année, lorsque Barnum avait déclaré que la direction avait dit aux dirigeants de « résister à l’embauche » et d’essayer de faire plus avec moins.

La banque d’investissement de Citi a généré plus de 1,1 milliard de dollars de frais, soit une augmentation de 17 % par rapport à l’année précédente.

L’unité de banque d’investissement a connu un élan d’ambition porté par son nouveau chef d’IB, Viswas Raghavan, un ancien négociateur de JPMorgan qui a rejoint Citi l’année dernière en tant que vice-président exécutif et responsable des services bancaires sous la direction de la PDG Jane Fraser. Les revenus des prêts aux entreprises ont augmenté de près de 40 %, les clients ayant à nouveau exploité son bilan.