Un gestionnaire de portefeuille d’une société de 21 milliards de dollars prévient que les chances d’une récession sont passées de 20 % à 40 % à mesure que l’inflation et les préoccupations géopolitiques augmentent – et les actions dans lesquelles il investit
Après un rapport sur l’emploi éclatant en septembre, la confiance du marché dans l’économie américaine s’est renforcée. L’économiste en chef de Goldman Sachs, Jan Hatzius, a par exemple abaissé ses risques de récession de 20 % à 15 %, citant un faible taux de chômage et une forte croissance du PIB.
Cependant, tout le monde n’est pas d’accord avec la principale banque d’investissement et le consensus du marché.
Zehrid Osmani, gestionnaire de portefeuille chez Martin Currie, gestionnaire d’investissements de 21 milliards de dollars, a en fait augmenté ses risques de récession. Currie estime désormais que la probabilité d’un ralentissement est de 35 à 40 %, contre 20 à 25 % auparavant.
Bien qu’une récession ne soit pas le scénario de base d’Osmani, ses plus grandes préoccupations sont l’inflation persistante et les tensions géopolitiques croissantes.
D’abord, inflation ne s’est pas complètement calmé, ce qui pourrait entraver le calendrier des baisses de taux de la Réserve fédérale.
En effet, le dernier rapport de l’IPC laisse entendre que la bataille contre l’inflation n’a pas été gagnée de manière décisive, avec des prix en hausse de 2,4 % au cours des 12 derniers mois jusqu’en septembre, légèrement au-dessus des 2,3 % prédits par les économistes.
Osmani garde un œil sur un domaine spécifique : l’inflation des salaires.
« La grande majorité de l’inflation provient de l’inflation des salaires à moyen terme, et si vous regardez l’inflation des salaires, elle reste quelque peu élevée », a déclaré Osmani.
Le problème de l’inflation ne se limite pas non plus aux États-Unis. C’est un problème qui a des répercussions sur l’économie mondiale. « Vous envisagez une inflation de 4 à 5 % en Europe et aux États-Unis, plus proche de 6 % au Royaume-Uni », a déclaré Osmani.
Conflit géopolitique contribue également à une inflation élevée. La guerre entre la Russie et l’Ukraine a compliqué les chaînes d’approvisionnement mondiales, ce qui a eu un impact sur les prix des denrées alimentaires et de l’énergie. L’escalade du conflit entre Israël et le Hamas a entraîné une hausse des coûts du transport maritime.
La technologie – en particulier le développement de l’IA – alimente également les tensions géopolitiques. Osmani estime que l’IA deviendra de plus en plus essentielle à la compétitivité des entreprises, ce qui entraînera une augmentation des conflits technologiques. Et alors que l’IA s’annonce comme une industrie de plusieurs milliards de dollars au cours de la prochaine décennie, les enjeux sont élevés.
Les tensions entre les États-Unis et la Chine s’intensifient à propos de Taiwan, qui abrite la plus grande fonderie de semi-conducteurs au monde, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company. Taïwan produit plus de 90 % des semi-conducteurs les plus avancés au monde, ce qui en fait un intérêt important pour tout pays ou entreprise cherchant à rester en tête dans la course à l’IA.
Dans cet environnement, l’incertitude accrue provoquée par ces tensions géopolitiques continuera d’envoyer des ondes de choc sur le marché, selon Osmani. Il s’attend à ce que le marché reste volatil dans un avenir proche.
Dernièrement, indicateurs avancésLes indicateurs économiques, notamment manufacturiers, ont été tièdes, a déclaré Osmani.
Aux États-Unis, l’industrie manufacturière connaît un déclin constant. Le secteur s’est contracté en septembre pour le sixième mois consécutif, avec un indice ISM manufacturier de 47,2. Une valeur inférieure à 50 indique un recul de l’activité manufacturière.
Alors que l’ISM manufacturier oscille autour de 50 ou en dessous depuis presque deux ans, Osmani voit un risque accru de récession.
Où investir
Les investisseurs ne devraient pas paniquer face à la possibilité d’une récession, selon Osmani.
« S’il devait y avoir une récession, nous pensons qu’elle serait superficielle et de courte durée », a déclaré Osmani. « Si vous regardez les bilans du secteur privé, tant des entreprises que des ménages, ils restent très solides. »
Les entreprises les mieux équipées pour faire face à cette période d’incertitude économique sont celles qui affichent une croissance des bénéfices résiliente, des bilans solides et une exposition aux thèmes de croissance structurelle à long terme dans les domaines de la transition énergétique, du vieillissement de la population et de l’IA, selon Osmani.
Osmani constate ce qu’il appelle des « changements thématiques sismiques » dans ces domaines. Alors que plus de 16 % de la population mondiale atteindra 65 ans ou plus d’ici 2050, le vieillissement de la population stimulera la demande d’infrastructures de santé plus robustes. Les semi-conducteurs qui alimentent la révolution de l’IA resteront essentiels à mesure que la technologie progresse, et jusqu’à présent, l’industrie a réussi à monétiser la demande croissante en IA. Et Osmani voit un potentiel pour certaines parties du marché qui stimulent la transition énergétique, comme les énergies alternatives et les véhicules électriques.
Ses meilleurs choix incluent NVIDIA (NVDA), Microsoft (MSFT)entreprise chimique Linde SA (LIN)et entreprise de fabrication industrielle Atlas Copco (ATLKY). Ils font tous partie du Martin Currie Global Portfolio Trust.
