Une récession surprise pourrait survenir après une hausse inattendue du taux de chômage, selon un économiste

• Une hausse inattendue du taux de chômage suggère qu'une récession surprise pourrait frapper l'économie américaine, selon David Rosenberg.
• Le taux de chômage est désormais de 0,5 point de pourcentage au-dessus de son plus bas cycle, à 3,9 %, ce qui, selon Rosenberg, est un signe inquiétant.
• « Cela perturbe le récit d'un atterrissage en douceur, car une fois que le niveau s'élève autant par rapport aux plus bas, la récession que personne ne voit venir arrive », a-t-il déclaré.

L'économiste David Rosenberg s'inquiète de plus en plus de la possibilité qu'une récession surprise frappe l'économie américaine.

L'inquiétude de Rosenberg vient du rapport sur l'emploi de février, qui a montré que le taux de chômage avait augmenté de manière inattendue, passant de 3,7 % à 3,9 %. Cette lecture met en danger le récit d’un atterrissage en douceur, selon Rosenberg.

« Maintenant que le taux de chômage est en hausse de 0,5 point de pourcentage par rapport au plus bas du cycle de janvier 2023, cela perturbe le récit d'un atterrissage en douceur car une fois qu'il augmente autant par rapport aux plus bas, la récession que personne ne voit venir arrive », a-t-il déclaré dans un communiqué. Remarque du vendredi.

Le clin d’œil de Rosenberg à une hausse de 0,5 point de pourcentage du taux de chômage fait probablement référence à la règle Sahm, créée par l’économiste Claudia Sahm, qui suggère que lorsqu’elle est déclenchée, l’économie se trouve dans les premiers mois d’une récession.

Mais la règle Sahm n'est déclenchée que lorsque la moyenne mobile sur trois mois du taux de chômage national est de 0,5 point de pourcentage ou plus au-dessus de son plus bas niveau de l'année dernière, et non du taux de chômage absolu.

La règle de Sahm est actuellement 0,27 point de pourcentage au-dessus de son plus bas niveau depuis un an, de sorte que le taux de chômage devrait continuer à augmenter pour déclencher l’indicateur de récession.

« PSA : – La règle Sahm ne s'est *pas* déclenchée. – Nous ne sommes PAS en récession. – Les moyennes sur trois mois sont vos amies. » Sahm posté sur X vendredi.

Mais la hausse du taux de chômage n’est pas le seul facteur qui préoccupe Rosenberg.

En analysant le rapport sur l'emploi, Rosenberg a déclaré que les révisions négatives de 167 000 des rapports sur l'emploi de décembre et janvier suggèrent que le marché du travail américain ne croît pas.

En prenant en compte le modèle Naissances-Décès sur une base désaisonnalisée, « puis avec les révisions, l'enquête elle-même a chuté de -3 000 en février. Le marché du travail, contrairement à l'opinion populaire, se contracte », a déclaré Rosenberg.

Rosenberg a également souligné que même si les embauches étaient fortes dans les secteurs de la santé, du gouvernement et de la restauration, les licenciements nets continuaient de s'accélérer dans les secteurs de la technologie et de la banque.

« Dans le même temps, l'un des meilleurs indicateurs avancés du marché du travail concerne l'emploi dans le sous-secteur des agences d'intérim, et la masse salariale ici a chuté de -15 000 le mois dernier », a déclaré Rosenberg, ajoutant une autre inquiétude au rapport sur l'emploi de février.

Dans l’ensemble, Rosenberg continue d’adopter une position défensive dans ses opinions sur l’économie et le marché boursier américains.

« Je ne poursuivrai toujours pas cette chose », a déclaré Rosenberg à propos de la flambée du marché boursier. « Si je me souviens bien quand j'étais enfant, c'est la tortue qui a gagné la course. »