Pourquoi le scénario boursier d’une présidence Trump sera complètement différent cette fois-ci
- Morgan Stanley a déclaré que les investisseurs ne devraient pas parier sur les mêmes secteurs qui ont bien performé pendant le premier mandat de Trump.
- Aujourd’hui, l’économie se trouve dans un cycle plus avancé et non dans une phase de relance, indique la note.
- Pendant ce temps, les propositions politiques de Trump constituent un obstacle pour les petites capitalisations et les actions de faible qualité.
La victoire de Donald Trump en 2016 a déclenché une nouvelle hausse dans certains secteurs du marché, mais les investisseurs ne devraient pas parier sur les mêmes transactions s’il se retrouve à la Maison Blanche l’année prochaine, a écrit Morgan Stanley lundi.
Au contraire, une victoire de Trump en novembre servirait au mieux les actions de haute qualité – et non les petites capitalisations ou les valeurs cycliques de faible qualité qui ont surperformé il y a huit ans.
Malgré cela, les investisseurs ont adopté le scénario de 2016 vendredi dernier, après que la probabilité d’une Maison Blanche républicaine ait augmenté à environ 60 % après le premier débat présidentiel. Ce jour-là, l’énergie, les finances, l’industrie, les matériaux et les petites capitalisations ont toutes battu le marché dans son ensemble, a déclaré Morgan Stanley.
Toutefois, les analystes dirigés par le directeur des investissements de la banque, Michael Wilson, ont souligné trois raisons principales pour lesquelles les investisseurs devraient repenser leur stratégie avant les élections.
Premièrement, les États-Unis sont plus avancés dans leur cycle économique qu’ils ne l’étaient lors de l’élection de 2016, en raison d’une longue baisse des indicateurs économiques avancés, ont déclaré les analystes. À ce stade du cycle, le marché commence à se concentrer sur la qualité, s’éloignant des petites capitalisations cycliques qui ont surperformé pendant la première présidence de Trump.
Les analystes ont également suggéré que cela mérite d’être pris en compte, quel que soit le vainqueur de la Maison Blanche.
« [W]Nous pensons que les investisseurs devraient rester sélectifs parmi les valeurs cycliques, quel que soit le résultat des élections.
Deuxièmement, la dernière victoire de Trump a suivi une crise en 2015, qui a incité les investisseurs à adopter une stratégie reflationniste et pro-dépenses. La surperformance des petites capitalisations vendredi après le débat a été motivée par les attentes selon lesquelles cette situation se répéterait sous Trump, a déclaré Morgan Stanley.
Or, c’est l’inverse de la situation économique actuelle. Contrairement à 2016, les investisseurs se concentrent aujourd’hui sur la baisse de l’inflation et des dépenses budgétaires.
Troisièmement, les mesures proposées par Trump vont probablement peser sur la croissance, a déclaré la banque centrale. Cela va des mesures visant à dissuader et à expulser les immigrants des États-Unis, aux projets de Trump visant à imposer des droits de douane universels sur toutes les importations.
« Nos stratèges politiques notent que les risques sont orientés à la baisse pour la croissance dans le cadre d’un scénario de victoire républicaine, en partie en raison de la réforme de l’immigration et des tarifs douaniers. Ces dynamiques, en plus d’une prime de terme plus élevée, constituent probablement des obstacles pour les secteurs de moindre qualité et cycliques du marché et pour les petites capitalisations dans ce scénario », a écrit Wilson.
