Les banques de Wall Street optimistes quant aux « pipelines » alors que les transactions reviennent enfin

S’il y avait un mot à la mode pour traduire l’humeur des dirigeants du secteur bancaire lors de la semaine des résultats du troisième trimestre, c’était bien « pipeline ».

Dans le langage de Wall Street, cela fait référence à l’arriéré de transactions que les banques d’investissement s’apprêtent à mettre sur le marché – et des méga-fusions comme Goldman Sachs aux géants de la souscription d’actions comme Morgan Stanley, tout le monde était impatient de souligner que leurs pipelines recommencent enfin à circuler.

Ensemble, cinq des plus grandes banques américaines ont signalé une amélioration généralisée dans les domaines du conseil, des actions et de la souscription de dettes – c’est la première fois depuis plusieurs années que l’activité de transaction se renforce simultanément dans les trois.

« Notre pipeline reste solide », a déclaré mardi aux investisseurs Jeremy Barnum, directeur financier de JPMorgan. « Je pense que c’est l’été le plus chargé que nous ayons connu depuis longtemps en termes d’activité d’annonces. Nous constatons que cela se reflète dans le financement d’acquisitions », a-t-il ajouté plus tard, soulignant un environnement de taux plus positif.

Chez Bank of America, le directeur financier Alastair Borthwick a déclaré que le flux de transactions était « en hausse ce trimestre, à deux chiffres. Nous sommes donc satisfaits du pipeline ».

« Cela semble être un bon environnement » pour les fusions, a-t-il ajouté.

Le PDG de Morgan Stanley, Ted Pick, s’est également montré optimiste, tout en reconnaissant qu’il est impossible de prédire l’avenir. « Il reste à voir si nous entrons dans un âge d’or de la banque d’investissement, mais cela fait plusieurs années que l’on parle de pousses vertes, et maintenant le volant d’inertie prend le dessus », a-t-il déclaré mercredi lors de la conférence téléphonique sur les résultats de la société.

Voici comment les dirigeants du secteur bancaire envisagent les pronostics actuels concernant les trois piliers de l’activité de l’IB : les fusions, les émissions publiques et les prêts aux entreprises.

Fusions et acquisitions

Goldman Sachs a déclaré que le trimestre avait généré son « troisième chiffre d’affaires net trimestriel le plus élevé ».

« Récemment, nous avons franchi le cap de fournir des conseils sur plus de 1 000 milliards de dollars de volumes de fusions et acquisitions annoncés pour 2025 depuis le début de l’année », a déclaré mardi le PDG David Solomon. Il a déclaré que les sponsors financiers disposaient de plus de 1 000 milliards de dollars de « poudre sèche » – des liquidités en attente d’être déployées – ce qui a amené Goldman à conclure que « le dispositif reste constructif ».

Jane Fraser, PDG de Citigroup, a déclaré que la société avait l’intention de conclure l’année « sur un élan jusqu’en 2026 ». Son unité de banque d’investissement – ​​qui a été dirigée par l’ancien négociateur de JPMorgan Viswas Raghavan au cours de l’année écoulée – a vu ses revenus bondir de 17 % d’un trimestre à l’autre et de 23 % sur un an pour atteindre 1,15 milliard de dollars.

Émissions publiques

Les marchés des capitaux actions ont également montré un regain de vie.

Morgan Stanley a annoncé des revenus de souscription d’actions en hausse de 80 % par rapport à l’année dernière, alimentés par ce qu’elle appelle « des émissions record après la Fête du Travail ». Citi a déclaré que la souscription d’actions a augmenté de 35 %, tandis que les commissions de souscription d’actions de BofA, de 362 millions de dollars, ont grimpé de 34 %.

Les dirigeants des banques ont souligné un retard dans les introductions en bourse qui s’étend jusqu’en 2026, alors que les entreprises se préparent à revenir sur les marchés publics. Un facteur qui pourrait retarder les nouvelles inscriptions et menacer le rebond est la fermeture du gouvernement américain, qui entre maintenant dans sa troisième semaine. L’impasse à Washington a interrompu une grande partie du fonctionnement quotidien des agences de régulation, y compris la SEC, qui supervise le processus d’introduction en bourse.

Prêts et dettes des entreprises

Les émissions de dette ont suivi la même tendance.

Chez Citi, les revenus des prêts aux entreprises ont augmenté de 39 %, contribuant à l’augmentation globale des revenus de l’IB, tandis que les commissions de souscription de dette ont augmenté de 19 %. Les commissions de souscription de la dette de Bank of America ont grimpé de 42 % pour atteindre 1,1 milliard de dollars.

Chris Connors, directeur du cabinet de conseil en rémunération Johnson Associates, a déclaré à Trading Insider que les résultats prévoyaient de bons salaires pour les banquiers à la fin de l’année.

« Les signes sont positifs pour les bonus cette année dans tous les domaines », a déclaré Connors à Trading Insider mardi. « Les incitations consultatives vont également augmenter – les arriérés sont importants, et je pense qu’il existe un optimisme quant au fait que le reste de l’année produira des résultats plutôt positifs en matière de fusions et acquisitions. »

Les clients des banques « sont plus à l’aise quant aux perspectives à long terme », a-t-il conclu, « et optimistes quant à la conclusion des transactions au quatrième trimestre ».