L’interdiction des puces AI de Trump a alimenté un rallye boursouflé dans les stocks de puces et de technologies en Chine – et a déclenché des préoccupations de surchauffe

Une interdiction américaine des exportations de puces AI avancées a suralimenté les actions de puces chinoises, envoyant des investisseurs s’accumuler dans des joueurs locaux. Le boom des actions est devenu si intense qu’au moins une entreprise a averti que son cours de l’action pourrait être divorcé de la réalité.

Le rallye a été déclenché pour la première fois par l’évasion du modèle AI bon marché Deepseek au début de cette année et a accéléré une vitesse après que les restrictions de Chip de Washington ont ouvert plus de place pour les concurrents domestiques.

« Il leur donne essentiellement un marché plus important à s’adresser, étant donné l’absence de Nvidia », a déclaré à Business Trading Insider Ray Wang, directeur de recherche pour les semi-conducteurs et la technologie émergente chez Futurum Group.

Malgré la crise immobilière des années chinoise et une guerre commerciale avec les États-Unis, l’indice Hang Seng Tech a bondi de 67% en 2025, inversant des années de faiblesse après la répression technologique de Pékin.

Le marché haussier intervient alors que la Chine – le plus grand importateur de puces au monde – a « fait plus avec moins », a écrit les analystes de Deutsche Bank dans une note du 2 septembre.

Les analystes ont souligné Deepseek, qui a été construit en utilisant des puces moins chères à une fraction du coût, et a noté que les entreprises chinoises ont accédé à des puces haut de gamme par des portes arrière.

« De manière critique, il a développé ses propres puces (inférieures mais améliorées) pour réduire sa dépendance à l’égard des États-Unis et une exposition potentielle aux risques de sécurité des puces américaines », ont ajouté les analystes.

Cette conduite pour l’auto-respect de l’IA a été soulignée cette saison des revenus. Le fabricant de puces en IA chinois Cambricon a publié des résultats à succès et une forte croissance de l’IA et du cloud d’Alibaba, remettant le secteur technologique de la Chine sous les projecteurs.

« Malgré les interdictions des exportations américaines, la Chine est un grand acteur dans la fabrication de matériel de l’IA et a fait la promotion d’une stratégie de localisation », a écrit Winnie Wu, le cohead of China Equity Research et le chef stratège en actions chinoises de BOFA Global Research, dans un rapport du 4 septembre.

Wu a ajouté que la Chine est la finaliste mondiale de l’IA après les États-Unis et concourt sur «presque tous les niveaux de la chaîne d’approvisionnement».

Histoires connexes

Trading Insider raconte les histoires innovantes que vous voulez savoir

Trading Insider raconte les histoires innovantes que vous voulez savoir

Cambricon’s Breakout

Cambricon, basé à Pékin, a augmenté de 4300% à 2,88 et 2,88 milliards de yuan chinois, ou 403,3 millions de dollars, au premier semestre, au premier semestre, le premier à 2,88 milliards de yuan chinois, soit 403,3 millions de dollars.

« La valeur de Cambricon reflète non seulement les performances actuelles, mais aussi son potentiel futur du point de vue d’un investisseur, car en ce moment son premier concurrent, NVIDIA, est limité en Chine en raison des contrôles à l’exportation », a déclaré Wang.

Les actions de Cambricon ont augmenté de plus de sept au cours des cinq dernières années. Les investisseurs ont remarqué lorsqu’il est devenu rentable au quatrième trimestre de 2024 après des années de pertes.

Le rassemblement des actions a été si intense que Cambricon a averti le 28 août des risques d’investissement après que ses actions ont bondi de plus de 130% en un seul mois.

« Il y a un risque que les cours des actions s’écarteront des fondamentaux actuels », a écrit la société dans l’annonce.

D’autres stocks de puces chinoises en flèche également: SMIC a augmenté de 83% cette année, tandis que Hua Hong Semiconductor a bondi de 118%.

Le rallye des actions de l’IA de la Chine pourrait surchauffer, a écrit le WU de BOFA.

Big Tech rejoint le rallye

Le boom n’est pas confiné aux puces.

Les géants de la technologie Alibaba et Tencent ont augmenté de 66% et 48% depuis le début de l’année. Ces entreprises labourent des ressources en IA générative, en cloud computing et en infrastructures connexes.

Wang a déclaré que la concurrence en Chine est aussi féroce qu’aux États-Unis, les entreprises technologiques investissant massivement dans l’IA.

Wang a nommé Alibaba, Bytedance, Tencent, Huawei et Cambricon en tant que précurseurs dans la race de l’IA en Chine – bien que toujours loin derrière Nvidia.

« Le H20 est une puce très dégradée conçue pour le marché chinois. Mais même alors, il y a encore une demande importante pour l’offre de Nvidia en raison de l’avantage systématique qu’il fournit », a déclaré Wang.

Mais les entreprises chinoises réduisent les puces Nvidia, selon les analystes de Bernstein le mois dernier. Au lieu de cela, ils ont formé des modèles sur des appareils réguliers tels que les PC et les ordinateurs portables et le déplacement d’une grande partie du travail de sortie vers des alternatives locales.

Les États-Unis ont d’abord limité les exportations avancées de puces AI en 2022 sous le président Biden pour bloquer l’accès de Pékin à la technologie de pointe. L’administration Trump a depuis resserré ces règles, à moins que Nvidia et AMD de vendre leurs puces les plus puissantes aux acheteurs chinois. Même le modèle H20 rétrogradé de Nvidia a fait face à des bordures.

Le mois dernier, Washington a partiellement atténué sa position: Nvidia et AMD peuvent désormais vendre des puces – y compris les puces H20 de Nvidia – à la Chine dans le cadre d’un accord, ce qui les obligeait à partager 15% de leurs revenus en Chine avec le gouvernement américain.

Pendant ce temps, les États-Unis prévoient de révoquer les licences d’exportation spéciales du géant des puces TSMC pour avoir envoyé des équipements à son fab de Fab à Nanjing, en Chine, d’ici la fin de l’année. Cela pourrait limiter les capacités de fabrication de tamias en Chine.

Manie vs fondamentaux

Après les gains forts cette année, les actions chinoises des puces et des technologies ont été volatiles la semaine dernière alors que certains investisseurs verrouillent les bénéfices. Les actions de Cambricon ont baissé de 17% au cours des cinq derniers jours de négociation, mais toujours 87% d’une année plus élevée à ce jour.

La question est maintenant de savoir s’il reste plus à la hausse.

« Je ne suis pas sûr de pouvoir dire que ces entreprises augmenteront 20% ou 30%, compte tenu des gains déjà significatifs cette année », a déclaré Wang, se référant aux actions des puces.

Au lieu de cela, il a conseillé aux investisseurs d’examiner d’autres domaines de niche de la chaîne d’approvisionnement, y compris l’optique et d’autres composants matériels, pour les opportunités.