Buzz à la conférence des fonds de couverture: les inquiétudes du marché, un nouveau fonds et les tendances de l’allocateur

Septembre apporte un temps plus frais, des week-ends remplis de football et de nombreuses conférences de fonds spéculatifs.

Le mois dernier, les gestionnaires et les allocateurs de l’industrie de 4,7 billions de dollars ont eu de nombreuses occasions de comparer les billets et de partager des potins.

Les événements organisés par Goldman Sachs et le consultant de l’industrie Kepler au Citi Field et au Wembley Stadium, respectivement, ont amené les gestionnaires de fonds spéculatifs et ceux qui y investissent dans des sites sportifs. Pendant ce temps, Morgan Stanley et Citi ont organisé des affaires plus discrètes dans des lieux basés à Greenwich et Manhattan.

Trading Insider s’est entretenu avec les participants de ces événements de l’industrie le mois dernier pour avoir une idée du sentiment sur le terrain. Ils ont parlé sous couvert d’anonymat parce que les conférences ont été fermées à la presse. Voici ce qu’ils ont dit.

Les allocateurs s’inquiètent d’un marché tremblant

Un manager qui a assisté à l’événement de trois jours de Morgan Stanley au Greenwich Hyatt Regency au milieu du mois a déclaré que les allocateurs sont préoccupés par un recul du marché – mais ne sont pas encore prêts à abandonner les actions américaines.

Il y a une crainte que la fête se termine, « mais personne ne veut faire le premier pas », a déclaré cette personne. Au cours de la conférence, ils ont rencontré des dizaines d’allocateurs, dont de nombreux investisseurs institutionnels tels que les pensions et les dotations.

« Les gens sont inconfortablement à l’aise », ont-ils déclaré. Ce sentiment persiste depuis des mois maintenant alors que les actions américaines continuent de se cocher malgré les inquiétudes concernant les politiques tarifaires du président Donald Trump ralentissant le commerce mondial. Une enquête publiée fin juillet a révélé que près de la moitié des dizaines d’investisseurs institutionnels interrogés pensaient que les marchés étaient trop complaisants en matière de tarifs.

Cela signifie dans la pratique, c’est une recherche de gestionnaires qui peuvent effectuer des ralentissements de marché. Ceux qui ont des actions à court terme de traces éprouvées sont en demande, ont déclaré deux fondateurs de fonds qui ont assisté aux conférences de septembre.

Une personne qui a assisté à l’événement de Goldman Sachs à Citi Field, la maison des Mets de New York de la Ligue majeure de baseball dans le Queens, a déclaré que les gestionnaires négociant des actions internationales intéressaient les grands allocateurs américains.

« Il y a un intérêt continu à s’éloigner des États, même si le marché continue de se permettre », a déclaré cette personne, de ses plats à retenir de rencontrer des dizaines de LP potentiels.

Un récent rapport du cabinet d’avocats Seward & Kissel a révélé que davantage de fonds incluaient les accords commerciaux et les tarifs de Trump comme facteurs de risque potentiels dans leurs dépôts réglementaires.

L’environnement mondial et réglementaire mondial très incertain « a » un impact significatif sur les divulgations « les fonds partagent avec les investisseurs, indique le rapport.

Un nouveau fonds de Bridgewater a attiré certains yeux

Lors de l’événement de Kepler’s Wembley Stadium, il y avait beaucoup de managers de renom parlant et rencontrant des allocateurs. Leda Braga, la fondatrice de Systematica et ancienne exécutive de Bluecrest, a fait un chat au coin du feu pour commencer l’événement, et d’autres Quants, tels que AQR et la gestion des fonds de capital basée à Paris, ont rencontré des investisseurs institutionnels.

Une nouvelle offre de 98 milliards de dollars Bridgewater Associates – un fonds à revenu fixe pour les investisseurs non américains destinée à profiter des « divergences mondiales », selon la fiche d’information du fonds – espère répondre au moment incertain des allocateurs anttsy.

La fiche d’information de la stratégie de revenu fixe de rendement absolu a déclaré qu’elle échange des obligations et des devises, et est attrayante maintenant parce que « des taux d’intérêt plus élevés à la fois à l’extrémité longue et courte de la courbe, des rendements réels positifs et des primes à terme et de la volatilité du marché sont tous revenus ».

Un allocateur basé en Europe qui a rencontré Bridgewater en groupe avec d’autres institutions de l’événement Kepler a déclaré à BI que c’était le type d’entreprises de produits lorsque les marchés boursiers semblent à leur apogée.

La feuille d’information a indiqué que la stratégie était en hausse de 6,8% depuis qu’elle a commencé à négocier en mars de cette année à août. Le gestionnaire a simulé des performances au cours des deux dernières décennies et déclare que le fonds – qui veut avoir 65% de ses actifs dans les transactions de taux d’intérêt, 20% dans les paris de crédit et le reste en devises – aurait retourné 9,4% en 2008 et 21,7% en 2022.

« L’AFRI est une stratégie entièrement liquide et entièrement alpha ciblant un rendement excédentaire net de 5% + par an à 10% de volatilité qui est conçu pour ne pas avoir d’exposition structurelle ni de corrélation avec les marchés ou d’autres gestionnaires au fil du temps », indique la feuille d’information.

Épuisement multiprégique, mais toujours une demande de rendements multiprafes

Les entreprises multi-stratégies comme Millennium, Citadel et Point72 sont venues dominer les discussions sur l’industrie ces dernières années grâce à leur taille sans précédent et à la guerre des talents implacables qui a permis aux gestionnaires de portefeuille de vendre leurs services au plus offrant.

Le coût croissant de ces plateformes – et le fait que les entreprises les plus convoitées sont fermées aux nouveaux investisseurs – a aigri le secteur aux yeux de certains allocateurs. La récente fermeture de Eisler Capital, en raison des coûts élevés et des rendements faibles, peut être un point d’inflexion.

Il y a cependant encore une demande pour les rendements neutres du marché qu’ils fournissent.

C’est pourquoi les nouveaux lancements qui retirent de ces entreprises – des gestionnaires de portefeuille qui ont échangé le style multistrategy depuis des années – sont devenus parmi les fonds les plus recherchés, ont déclaré deux gestionnaires différents.

« Les allocateurs semblent avoir envie de stratégies à faible file d’attente », a déclaré un manager qui a assisté à une conférence émergente à New York à New York. Cet individu, qui a rencontré différents bailleurs de fonds potentiels lors de la conférence avec environ une douzaine d’autres fonds de stockage, a déclaré que l’intérêt était plus élevé pour les investisseurs ayant une formation multistragique que ceux avec un état d’esprit d’équité plus en croissance, comme les spin-offs des Cubs de Tiger.

Les allocateurs qui investissent dans ces spin-out obligent souvent les gestionnaires à accepter le capital via un compte géré séparément, ce qui permet aux allocateurs plus de transparence dans les rendements et la stratégie.

Les jeunes managers refusant de prendre SMAS ont trouvé leurs cartes de danse vides lors de ces conférences, ont déclaré deux personnes qui ont assisté aux conférences Citi et Morgan Stanley.

« Vous ne pouvez plus collecter des fonds auprès des institutions sans dire oui aux SMAS », a déclaré un gestionnaire de fonds.