Kalshi a constitué une équipe pour détecter les délits d’initiés. Peut-il le définir ?

Les marchés de prédiction sont en plein essor. Il en va de même pour les délits d’initiés.

Les deux plus grandes plateformes ont des positions très différentes sur cette pratique. Polymarket considère le délit d’initié comme une fonctionnalité et non comme un bug.

« Ce qui est cool avec Polymarket, c’est qu’il crée une incitation financière pour que les gens divulguent les informations au marché et que le marché change », a déclaré le fondateur Shayne Coplan à 60 Minutes en novembre.

Kalshi a adopté une note différente. La semaine dernière, l’entreprise a annoncé une série de mesures visant à sévir contre les utilisateurs qui tentent de tirer profit d’informations non publiques : un comité consultatif d’experts ; un nouveau partenariat avec la société de surveillance commerciale Solidus Labs ; et un nouveau chef de l’exécution, l’avocat Robert DeNault.

« Nous disposons de beaucoup de données sur les traders et les utilisateurs que les autres marchés de prédiction n’ont pas », a déclaré DeNault, qui a rejoint Kalshi en octobre, à Trading Insider. La société a déclaré avoir saisi les autorités, et DeNault a déclaré qu’elle disposait également de son propre règlement interne et de ses propres processus disciplinaires, qui seraient déployés « dans un avenir proche ».

« De nombreuses activités sont signalées », a-t-il déclaré. « Il pourrait s’agir d’une fraude, d’un vol, ou d’une personne piratant l’ordinateur de son voisin. »

Définir ce qui constitue un délit d’initié sur les marchés de prédiction peut s’avérer difficile, même pour les dirigeants de Kalshi.

Mardi, sur Squawk Box de CNBC, le PDG de Kalshi, Tarek Mansour, a été interrogé sur la question de savoir si un danseur suppléant de Bad Bunny commettrait un délit d’initié s’il pariait sur ce que serait sa chanson d’ouverture.

Mansour n’a pas dit oui, mais a insisté sur le fait que la frontière entre un commerce autorisé et un commerce interdit était claire. « Si c’est la position adoptée par les gens, qui est essentiellement : ‘Il s’agit d’informations non importantes et non publiques, il est acceptable de parler de la chanson qui va être jouée’ ou ‘il est acceptable de divulguer une série d’informations à l’avance’, alors c’est OK et c’est tout à fait équitable », a déclaré Mansour.

Jusqu’à présent, peu d’abus présumés de Kalshi ont été rendus publics. Un étudiant travaillant à l’Université du Tennessee a été licencié après qu’un outil de surveillance Kalshi a signalé que l’étudiant avait pris position lors d’un match de football de l’Université du Tennessee en octobre, selon un article du Knoxville News Sentinel, qui citait des archives publiques. L’étudiant a été accusé d’avoir violé une règle de la National Collegiate Athletic Association, en n’utilisant pas à mauvais escient des informations confidentielles.

John Auerbach, directeur général de la société d’enquête Nardello & Co., a déclaré que les opérateurs du marché de prédiction ne devraient pas seulement s’inquiéter du fait que les forces de l’ordre regardent par-dessus leur épaule. Il a déclaré que « ce n’est pas une bonne affaire » d’avoir la réputation d’être un endroit où les initiés profitent aux dépens des autres utilisateurs.

Auerbach a déclaré que les marchés de prédiction basés aux États-Unis se réconcilient avec une réalité simple : « Vous devez améliorer vos contrôles ».

Jay Clayton, procureur américain du district sud de New York, a déclaré jeudi lors du Securities Enforcement Forum qu’il s’attend à des poursuites liées aux marchés de prédiction, sans toutefois préciser quand.

Il a comparé cela au « point shaving » au basket-ball, qui a constitué la base des accusations criminelles dévoilées le mois dernier par le ministère de la Justice. « C’est un crime », a-t-il déclaré. « Le fait qu’il s’agisse d’un marché de prédiction ne vous protège pas de la fraude. »

Le Wall Street Journal a rapporté plus tôt ce mois-ci que le bureau de Clayton avait clôturé en juillet dernier une enquête visant à déterminer si Polymarket avait sciemment traité avec des commerçants américains, bien qu’il se soit engagé dans un accord de 2022 avec la CFTC à ne pas les servir.

DeNault a déclaré que les procureurs ou la CFTC – qui peuvent intenter une action civile, mais ne peuvent pas inculper les gens au pénal – pourraient mettre des années à agir. Alors que les montants échangés sur les marchés prédictifs américains ont augmenté de façon exponentielle au cours de l’année écoulée, les délais de prescription pour d’éventuelles accusations de fraude sont compris entre cinq et dix ans.

Les procureurs ont traditionnellement tendance à « aimer utiliser une grande partie de ce temps pour monter des dossiers parfaits », a déclaré DeNault. « Certaines des activités récentes les plus médiatisées en termes d’enquêtes sur l’intégrité du commerce sportif, certaines remontent à 5 ans, 6 ans, très longtemps. »

Pendant ce temps, les marchés continuent de croître. Kalshi a déclaré avoir enregistré dimanche 1 milliard de dollars de volume de transactions pour le Super Bowl, soit une hausse de 2 700 % par rapport à l’année dernière.

Plus de 100 millions de dollars ont été pariés sur la chanson avec laquelle Bad Bunny débuterait.