Blue Owl incapable d’organiser le financement d’un centre de données de 4 milliards de dollars

Blue Owl Capital, l’un des principaux investisseurs dans le boom des centres de données, n’a pas été en mesure d’organiser le financement d’un centre de données de 4 milliards de dollars qu’il co-développe en Pennsylvanie après avoir sollicité des prêteurs pour l’aider à financer le projet au cours des derniers mois.

L’installation, située à 80 miles à l’ouest de Philadelphie, dans la ville de Lancaster, sera occupée par CoreWeave, un fournisseur de services de cloud computing d’intelligence artificielle qui est devenu un nom étroitement surveillé dans la course à l’IA pour son expansion rapide – et les milliards de dollars de dette à taux d’intérêt élevé qu’il a contractés pour alimenter cette croissance.

Un dirigeant qui organise des dettes pour d’importantes transactions de centres de données a déclaré à Trading Insider que le manque d’intérêt pour le projet Lancaster était dû à la prudence croissante des prêteurs et des investisseurs quant à la prise de risques importants auprès d’acteurs de l’IA dont le crédit est inférieur à la livre sterling.

CoreWeave a une note inférieure à la catégorie investissement de B+, selon S&P Global Ratings.

« Nous l’avons vu. Nous avons réussi », a déclaré à Trading Insider un cadre supérieur d’un grand prêteur spécialisé.

Un porte-parole de Blue Owl a déclaré que la société avait « envisagé » un financement par des tiers pour le projet Lancaster « comme nous le ferions pour toute transaction, alors que nous explorons des alternatives avant de choisir la voie la plus attrayante ».

Le porte-parole a ajouté que le projet, qui, selon lui, est déjà en construction, « est entièrement financé, dans les délais et dans les limites du budget ».

Après publication, Blue Owl a révélé que son obligation sur le projet s’élève à environ 500 millions de dollars en financement provisoire jusqu’en mars 2026 – un détail que la société avait précédemment refusé de fournir, le qualifiant de exclusif.

Si Blue Owl n’est pas en mesure de contracter des dettes pour le développement de Lancaster, elle pourrait se retrouver confrontée à une énorme dépense d’argent pour financer la construction du centre de données.

La situation montre les complications et les risques liés au financement de la construction massive d’infrastructures pour l’informatique IA.

Brennan Hawken, analyste des actions chez BMO Capital Markets qui couvre Blue Owl, a déclaré que les difficultés liées à l’endettement pour le projet Lancaster susciteraient des inquiétudes.

« Je ne connais pas cet accord, mais s’il y a des difficultés à trouver un financement par emprunt, c’est un peu un signal d’alarme que je voudrais approfondir », a déclaré Hawken.

Trading Insider avait précédemment rapporté que les grandes banques avaient récemment eu des difficultés à vendre des parts de 38 milliards de dollars de dettes pour financer la construction de deux campus de centres de données dont le pilier serait Oracle. Les banques vendent souvent des parties d’engagements aussi importants à d’autres prêteurs pour répartir les risques et également réaliser un profit rapide.

Le ralentissement de l’intérêt pour la participation à ce financement était dû aux inquiétudes concernant les énormes dépenses d’Oracle en matière d’IA et à la question de savoir si la cote de crédit de l’entreprise technologique pourrait être affectée par ces dépenses. Oracle a depuis cherché à calmer le marché du crédit, en annonçant qu’il allait lever jusqu’à 50 milliards de dollars de liquidités grâce à des offres d’actions et d’obligations afin de « maintenir un bilan solide de qualité investissement ».

L’un des financiers les plus créatifs du boom

L’été dernier, CoreWeave a annoncé qu’elle louerait 100 mégawatts de capacité initiale au centre de données de Lancaster et qu’elle étendrait potentiellement son engagement à 300 mégawatts. La société a déclaré qu’elle investirait jusqu’à 6 milliards de dollars dans le projet pour l’équiper de puces et d’autres infrastructures cloud.

Un mois plus tard, en août, Chirisa Technology Parks a annoncé son partenariat avec Blue Owl et Machine Investment Group pour développer le projet. Le partenariat a annoncé qu’il fournirait 4 milliards de dollars de financement, un montant distinct de l’investissement de CoreWeave, pour soutenir la construction des installations du centre de données du projet.

À l’automne, Blue Owl a commencé à magasiner le développement auprès de prêteurs potentiels, a déclaré une personne proche de cet effort.

Blue Owl a été l’un des architectes financiers les plus créatifs du boom de la construction de centres de données. L’année dernière, elle a conclu un accord pour s’associer à Meta dans la propriété d’un grand campus de centres de données que Meta construira et exploitera en Louisiane. Blue Owl a utilisé le solide crédit de Meta pour lever 27,3 milliards de dollars d’obligations d’entreprises de qualité supérieure contre sa part des capitaux propres du projet, un produit qui sera utilisé pour aider à payer la construction, selon S&P.

Blue Owl pourrait mettre en place un type de véhicule similaire qui pourrait tenter d’exploiter le crédit d’un client de qualité investissement de CoreWeave qui pourrait utiliser les installations de Lancaster ou de Nvidia, le fabricant de puces qui a acheté des participations importantes dans CoreWeave. Il pourrait également potentiellement lever des liquidités pour financer la construction de dettes en faisant appel à de grands investisseurs institutionnels pour mettre en commun un prêt, a déclaré Hawken.

Blue Owl est confronté à des questions après la publication d’informations selon lesquelles elle aurait définitivement interrompu les retraits sur l’un de ses fonds de crédit privé de détail.

Une grande partie du développement des campus de centres de données à grande échelle a cherché à utiliser les solides cotes de crédit et les poches profondes des grands partenaires technologiques.

Fluidstack, un homologue de CoreWeave, a annoncé l’année dernière un accord pour la location d’un centre de données de 168 mégawatts à Colorado City, au Texas, qui sera construit par la société minière de cryptographie Cipher. Google, locataire de Fluidstack pour le projet, a déclaré qu’il garantirait environ la moitié des 3 milliards de dollars dus au titre du bail de 10 ans. Fluidstack a signé un autre bail de taille similaire en décembre avec le constructeur de centres de données TeraWulf, qui fournira également un « soutien au crédit de qualité investissement ».