CoreWeave affirme que Nvidia soutient le financement des centres de données

Lors d’un appel avec des analystes à la fin du mois dernier, un dirigeant de CoreWeave a déclaré qu’il utiliserait Nvidia comme garant de ses paiements de location afin d’aider à sécuriser le financement pour la construction des centres de données qu’il occupera, a déclaré à Trading Insider un analyste qui a écouté l’appel.

Alex Platt, analyste de recherche chez DA Davidson qui couvre CoreWeave, a déclaré qu’un dirigeant de l’entreprise a comparé l’accord à une garantie récente que Google avait accordée à un partenaire pour permettre le financement de la construction d’un centre de données que Google occuperait.

La garantie des paiements de location constituerait une autre ligne majeure de soutien financier de Nvidia pour aider CoreWeave à gérer les immenses coûts liés à la construction d’une infrastructure d’intelligence artificielle. Le géant de la fabrication de puces a également acheté des milliards de dollars d’actions CoreWeave et, l’année dernière, a accepté d’acheter jusqu’à 6,3 milliards de dollars de capacité informatique CoreWeave si CoreWeave n’est pas en mesure de la vendre à ses clients.

La révélation par CoreWeave aux analystes que Nvidia aiderait à financer la construction de son ambitieux centre de données est intervenue le jour où les deux sociétés ont annoncé que Nvidia avait acheté pour 2 milliards de dollars d’actions CoreWeave et « accélérerait » l’objectif de CoreWeave d’étendre rapidement son portefeuille informatique d’intelligence artificielle.

« En plus de continuer à acquérir notre propre capacité, CoreWeave s’associera de manière sélective avec NVIDIA et tirera parti de la solidité financière de NVIDIA pour accélérer nos achats de terrains, d’énergie et de coques, afin d’essayer de mieux suivre le rythme de la demande », a déclaré une porte-parole de CoreWeave à Trading Insider, interrogée sur l’appel des analystes. « Cela pourrait prendre plusieurs formes comme un rehaussement de crédit, des développements conjoints, etc., mais sera déterminé en fonction de l’opportunité spécifique à ce moment-là. »

La porte-parole a ajouté que le soutien de Nvidia ou d’autres partenaires « ne doit pas être interprété comme le principal mécanisme par lequel CoreWeave accède à la capacité, ni comme une indication que l’entreprise est incapable de se procurer une infrastructure de manière indépendante ».

L’éventuelle garantie de location de Nvidia montre comment CoreWeave, leader dans la course à la construction d’une infrastructure d’IA, rassemble le poids financier de ses partenaires commerciaux alors qu’il est confronté à des coûts immenses. Moody’s prévoit que CoreWeave pourrait dépenser plus de 30 milliards de dollars en dépenses d’investissement en 2026, soit plus du double de ses dépenses prévues en 2025.

Platt a déclaré que la nouvelle de l’engagement croissant de Nvidia avait déclenché un « changement de sentiment assez brutal » parmi les investisseurs.

« Si vous me posiez des questions sur CoreWeave il y a trois mois, je dirais que ce sentiment était plutôt bas », a déclaré Platt. « Je pense que nous allons maintenant voir le sentiment des investisseurs autour de CoreWeave évoluer radicalement vers le côté positif. »

La semaine dernière, Trading Insider a rapporté que les efforts déployés ces derniers mois pour lever un financement tiers pour la construction d’un centre de données qui sera loué par CoreWeave à Lancaster, en Pennsylvanie, avaient échoué. Blue Owl, un prêteur et investisseur majeur dans le boom du développement des centres de données, a révélé qu’il avait accordé un prêt à court terme de 500 millions de dollars au projet qui expire en mars ; il n’a pas précisé comment le projet de 4 milliards de dollars serait financé au-delà de ce montant.

Un prêteur familier avec les sollicitations du projet pour le financement de la construction a déclaré à Trading Insider que Blue Owl cherchait environ 1,4 milliard de dollars de prêts.

L’action CoreWeave a chuté de 12 % après le rapport de Trading Insider de vendredi, mais a depuis rebondi.

Une porte-parole de CoreWeave a déclaré à BI après la publication de son article que le projet Lancaster « est entièrement financé, en construction et avance comme prévu ».

« Il est courant pour les répartiteurs de capitaux d’évaluer une gamme d’options de financement lors de la gestion de projets d’infrastructures à grande échelle, en particulier dans les secteurs à forte croissance et à forte intensité de capital comme l’IA », a déclaré la porte-parole. « Il n’y a eu aucun changement dans le calendrier du projet. »

Il n’était pas clair dans l’immédiat si CoreWeave chercherait à ce que Nvidia garantisse tout ou partie de ses paiements de location au développement de Lancaster. Un tel filet de sécurité de la part de la plus grande société cotée en bourse au monde permettrait probablement d’attirer plus facilement les prêteurs et pourrait également réduire les coûts d’emprunt sur la base de la solide notation de crédit de Nvidia.

Mercredi, Bloomberg a rapporté que CoreWeave était en train d’organiser un financement de 8,5 milliards de dollars auprès d’un groupe de prêteurs, dont Morgan Stanley et MUFG, sur la base de contrats clients qu’il a avec Meta, dans un autre exemple de la façon dont CoreWeave exploite ses liens avec certaines des entreprises les plus riches du monde pour lever des fonds.

Morgan Stanley et Mitsubishi UFJ Financial Group ont refusé de commenter à Trading Insider l’accord de financement potentiel.

Tous les regards sont tournés vers les bénéfices

Platt a déclaré qu’un responsable de CoreWeave présent à l’appel avait déclaré que les projets de Nvidia visant à soutenir les centres de données CoreWeave seraient similaires à un accord conclu entre Google et Fluidstack. En septembre, il a été annoncé que Google garantirait près de la moitié des loyers de Fluidstack pour un centre de données au Texas que Fluidstack louerait et occuperait par Google. Comme CoreWeave, Fluidstack est une société dite néo-cloud qui achète, construit et exploite une infrastructure informatique et informatique d’IA, puis les loue à ses clients.

CoreWeave annonce jeudi ses résultats du quatrième trimestre 2025. Le rythme auquel elle dépense de l’argent en infrastructure d’IA et la croissance de son portefeuille seront deux mesures étroitement surveillées pour déterminer si l’entreprise évolue au rythme qu’elle a prévu pour capitaliser sur l’énorme opportunité de marché qu’elle a vantée.

La société avait précédemment déclaré qu’elle terminerait 2025 avec 850 mégawatts d’installations de centres de données en exploitation, selon un rapport de recherche de janvier de la Deutsche Bank. Un rapport de Morgan Stanley du 20 février indiquait que « l’apaisement des inquiétudes des investisseurs » dépendrait, en partie, de la fourniture de cette capacité. CoreWeave disposait d’une puissance de 590 mégawatts en ligne à la fin du troisième trimestre, selon Morgan Stanley. Le rapport prévoit que la dette de CoreWeave atteindra 38 milliards de dollars d’ici la fin de 2026 au fur et à mesure des dépenses de construction. À la fin du troisième trimestre, la société déclarait une dette d’environ 14 milliards de dollars à un taux d’intérêt moyen d’environ 10 %.

Bien que la dette croissante de CoreWeave ait mis en évidence les risques liés au développement de l’IA, la société a déclaré que ces risques étaient contrebalancés par les énormes revenus qu’elle générerait grâce aux installations qu’elle loue et construit. À la fin du troisième trimestre, la société a déclaré un arriéré de revenus contractuels de 55,6 milliards de dollars, selon Moody’s – un loyer qu’elle pourra commencer à percevoir lorsqu’elle construira et livrera ses installations d’IA à ces clients.

Steven McDonald, directeur de S&P Global Ratings, a déclaré que si CoreWeave réussissait à évoluer rapidement et à réaliser ces revenus contractés, sa cote de crédit pourrait augmenter, réduisant ainsi le coût de son emprunt et augmentant sa rentabilité. S&P a attribué à CoreWeave une note inférieure à la catégorie investissement de B+ avec une perspective « stable ».

« Ils ont en quelque sorte surperformé à un niveau élevé par rapport à beaucoup de choses que nous avions initialement examinées, qu’il s’agisse de la concentration de la clientèle ou de l’accès à l’électricité », a déclaré McDonald. Il « est en train de se tailler un rôle d’acteur dans l’espace des centres de données d’IA. La relation avec Nvidia semble se dérouler bien, voire se renforcer, et ce sont des éléments qui seront pris en compte favorablement dans notre analyse de crédit ».