Ares limite les retraits des fonds de crédit privés
Ares est le dernier fonds de crédit privé à limiter les paiements aux investisseurs suite à une hausse record des tentatives de retrait d’argent.
Les investisseurs ont demandé le rachat de plus de 11 % des actions d’Ares Strategic Income Fund ce trimestre, et la société a décidé de plafonner les paiements à 5 %, selon un dossier déposé auprès de la Securities and Exchange Commission. La valeur nette du fonds était de 10,7 milliards de dollars au 28 février, avec une valeur totale du portefeuille de 22,7 milliards de dollars.
Les investisseurs cherchaient à retirer plus de 1,2 milliard de dollars au cours du trimestre, la société limitant les retraits à environ 524,5 millions de dollars. Il prévoit d’autoriser 43 % des rachats demandés, au prorata afin que chaque actionnaire demandeur reçoive une partie de sa demande.
Le fonds a en fait progressé au premier trimestre, avec des entrées de 708 millions de dollars générant un gain net de 184 millions de dollars. Selon un dossier déposé auprès de la SEC, le fonds a en fait vu le montant d’argent provenant des investisseurs augmenter de janvier à février et mars, alors même que la nervosité augmentait dans la classe d’actifs.
Ares se joint à d’autres grandes sociétés de crédit privées, comme Blackstone, Apollo et Blue Owl, pour constater des rachats massifs dans un contexte d’anxiété croissante concernant cette classe d’actifs. Les inquiétudes concernant la qualité sous-jacente des prêts privés, la surexposition aux sociétés de logiciels en difficulté et les inquiétudes concernant la liquidité des stratégies de vente au détail semi-liquides populaires du secteur ont conduit certains investisseurs à chercher une sortie.
Selon une lettre envoyée aux actionnaires, la majorité des demandes provenaient d’un « nombre limité de family offices et de petites institutions dans certaines zones géographiques », représentant moins de 1 % du total des actionnaires du fonds.
Le choix de limiter les retraits à 5 % des actions en circulation a été fait « conformément à la conception du Fonds », selon la lettre, qui vante également la capacité d’Ares à déployer des capitaux et à gagner de l’argent pour les investisseurs dans des temps difficiles. Le fonds, indique la lettre, est « bien positionné ».
« Nous pensons que les périodes de dislocation du marché ont historiquement créé certaines des opportunités les plus attrayantes en matière de prêts directs, dans certains cas, comme pendant la pandémie de COVID, générant près de 300 points de base de rendement supplémentaire », indique la lettre.
