La poussée de croissance de Freestone Grove voit ses actifs dépasser les 6 milliards de dollars
2024 a été une année marquante pour les startups de hedge funds, produisant une importante récolte de fonds spécialisés, dont deux des lancements les plus importants jamais réalisés : Jain Global et Taula Capital, qui ont tous deux démarré avec 5 milliards de dollars ou plus d’engagements d’investisseurs.
Le troisième plus grand de cette année-là, Freestone Grove, est passé inaperçu – même s’il a doublé de taille.
Freestone, un fonds multigestionnaire axé sur les actions lancé par les anciens de Citadel, compte désormais plus de 180 employés, selon un dossier déposé en mars auprès des régulateurs, tandis que les actifs ont éclipsé les 6 milliards de dollars et sont sur le point de croître davantage à mesure que la société s’ouvre à des investisseurs sélectionnés cette année, ont déclaré des personnes connaissant le sujet. L’entreprise a démarré avec 3,5 milliards de dollars et 90 employés – dans des années normales, suffisamment pour décrocher le titre de « plus grand lancement ».
En termes de capital d’investissement, il a désormais éclipsé Jain, le lancement le plus animé de mémoire récente, qui gère environ 5,9 milliards de dollars d’actifs, a appris Trading Insider. (Taula gère désormais plus de 8,5 milliards de dollars après une récente levée de fonds, a rapporté Bloomberg.)
Freestone a enregistré des gains de 11 % et 8,5 % en 2024 et 2025, respectivement, selon des personnes familières avec les chiffres et les documents d’investissement LP. Comme beaucoup de ses pairs, le fonds est dans le rouge en 2026, en baisse de 3 % jusqu’en mars, ont indiqué les sources, sous couvert d’anonymat.
Elle prévoit également de lever davantage de capitaux et d’élargir ses rangs. Freestone prévoit d’ajouter des équipes dans chacune de ses zones de couverture, avec pour objectif à terme d’avoir deux à trois équipes par secteur, selon une personne proche des plans.
Un porte-parole de Freestone a refusé de commenter.
Le hedge fund « anti-pod »
Chacun des trois géants de 2024 a opté pour la structure de hedge funds la plus en vogue – plusieurs gestionnaires de portefeuille faisant des paris et la plupart, sinon la totalité, des dépenses directement répercutées sur les investisseurs – mais chacun avait une saveur différente. Jain a adopté le modèle de groupe multistratégie utilisé par des sociétés comme Millennium, Balyasny et Schonfeld, où des équipes spécialisées gèrent l’argent, tandis que Taula se concentrait sur les stratégies obligataires et macroéconomiques.
Freestone, quant à lui, s’est présenté aux investisseurs comme le magasin « anti-pod », avec moins de gestionnaires de fonds négociant plus de capitaux. Les preneurs de risques investissent uniquement dans les actions et se concentrent sur des tranches plus restreintes du marché boursier ; la collaboration est standard et les processus quantitatifs sont intégrés partout.
L’approche ressemble plus à une division d’actions de Citadel, ce que les fondateurs Todd Barker et Daniel Morillo, anciens dirigeants de Citadel, avaient l’intention de reproduire. Parmi les autres hedge funds neutres par rapport au marché actions et aux styles similaires, citons Holocene Advisors, Woodline Partners et Alyeska Investment – toutes des ramifications d’actions Citadel qui visent à gagner de l’argent indépendamment des mouvements plus larges du marché.
Le défi du multimanager
Cependant, ce que Jain, Taula et Freestone ont tous en commun, c’est un modèle de hedge fund notoirement coûteux – la structure multigestionnaire – dont les coûts peuvent rapidement éroder les rendements. Même dans les entreprises plus matures, la patience des investisseurs est pratiquement requise, les meilleures entreprises bloquant leur capital pendant des années. Et les grands répartiteurs ont réduit leurs coûts ces dernières années dans un contexte de guerre coûteuse pour les talents, poussant certaines entreprises à se heurter à des obstacles en matière de performance.
Le lancement de nouveaux fonds selon ce modèle est confronté à un défi encore plus intimidant, compte tenu des coûts de démarrage supplémentaires liés à la création d’une entreprise à partir de zéro. Les investisseurs phares bénéficient généralement de frais réduits en échange d’un engagement sur le long terme.
Les performances de Jain ont été médiocres jusqu’à présent, les dépenses rongeant la majorité de sa performance brute. Un investisseur, le fonds souverain de Singapour GIC, envisage de racheter son capital, a rapporté Bloomberg. Taula a réalisé des gains à deux chiffres au cours de sa première année complète d’activité en 2025, mais, comme de nombreux autres fonds macro, il a subi des pertes importantes en mars dernier dans le contexte de la guerre en Iran.
Le trading d’actions – la classe d’actifs la plus large et la plus mature, avec des conditions de courtage de premier ordre plus favorables – est un animal différent et quelque peu moins compliqué en comparaison.
Freestone a connu un bon départ au cours de sa première année, enregistrant des gains à deux chiffres. Son deuxième effort en 2025, cependant, était à la traîne des grands indices de hedge funds, d’un indice de référence PivotalPath de fonds neutres par rapport au marché des actions, et de pairs plus établis comme Alyeska, Holocene et Woodline. (Les représentants de l’entreprise ont refusé de commenter ou n’ont pas répondu aux demandes de commentaires.)
La stabilité de l’entreprise jusqu’à présent est un signe positif pour les investisseurs, ont déclaré à BI des sources proches de l’entreprise. Le renouvellement de son personnel d’origine a été limité, mais il comprend le directeur financier, le responsable de la science des données, le responsable des marchés de capitaux et une poignée d’analystes en investissement. La plupart des dirigeants et du personnel d’investissement de la société restent en place, y compris les six chefs de secteur en poste dès le début, ce qui est un signe encourageant pour les LP étant donné le coût élevé du recrutement de talents en investissement dans un marché hautement concurrentiel.
