Le dépôt de l’introduction en bourse de SpaceX donne un premier aperçu des finances de Musk Rocket Company

Houston, nous avons le dossier SpaceX que tout le monde attendait.

Les documents S-1, l’un des documents financiers les plus attendus de l’année, donnent au public un premier aperçu du fonctionnement interne de la société de fusées d’Elon Musk et de l’entreprise d’IA xAI.

Le dossier révèle que SpaceX a enregistré une perte de 4,9 milliards de dollars en 2025 sur un chiffre d’affaires de 18,7 milliards de dollars.

L’introduction en bourse de SpaceX devrait être l’une des plus importantes de l’histoire des États-Unis et intervient après que le fabricant de Starship a annoncé son acquisition de xAI, la startup d’IA de Musk, en février. SpaceX a demandé à être coté aux bourses du Nasdaq et du Nasdaq Texas sous le symbole « SPCX ».

Le S-1 est une étape obligatoire pour les entreprises souhaitant entrer en bourse aux États-Unis, donnant aux investisseurs potentiels la possibilité d’examiner les finances de SpaceX, ses principaux actionnaires, sa vision globale et les risques auxquels son activité est confrontée.

SpaceX vise la Lune

Musk a fondé SpaceX en 2002 avec pour mission d’atteindre et de s’installer sur Mars.

Depuis lors, l’entreprise a été pionnière dans l’utilisation de fusées réutilisables et est devenue le lance-roquettes le plus prolifique au monde.

SpaceX a conclu des accords avec la NASA pour réapprovisionner (et éventuellement désorbiter) l’ISS, et devrait jouer un rôle essentiel dans les efforts de l’agence visant à ramener l’humanité sur la Lune.

La société basée à Austin exploite également une activité de télécommunications en plein essor via Starlink, qui fournit une couverture Internet mondiale via un réseau de satellites en orbite basse.

Ces derniers mois, Musk a réorienté l’attention de SpaceX vers la construction de centres de données orbitaux alimentés à l’énergie solaire, ce qui, selon le milliardaire, sera nécessaire pour former de puissants modèles d’IA et, à terme, transformer l’humanité en une civilisation multiplanétaire.

La société collabore également avec Tesla pour construire un vaste « Terafab » qui fabriquerait des puces spécialisées pour les centres de données spatiaux et les robots humanoïdes.

Les investisseurs ne se contenteront pas de soutenir la vision d’Elon Musk en matière de fusées et de satellites. Suite à la fusion avec xAI, le portefeuille de SpaceX comprend la plateforme de médias sociaux X, anciennement Twitter, et le chatbot IA Grok.

Starlink est la source de revenus de l’entreprise, rapportant 3,26 milliards de dollars au premier trimestre 2026. En 2025, le segment d’activité a rapporté 11,39 milliards de dollars, « principalement grâce à Starlink ».

Le segment spatial de la société, qui englobe ses activités de lancement de fusées et de charges utiles, a généré un chiffre d’affaires de 619 millions de dollars au premier trimestre et de 4,09 milliards de dollars en 2025.

Le segment déficitaire de l’IA de SpaceX a généré 818 millions de dollars de revenus au premier trimestre et 3,2 milliards de dollars de revenus en 2025. L’année dernière, l’entreprise a perdu 1,2 milliard de dollars d’EBITDA ajusté sectoriel.

En 2025, les dépenses en capital pour le segment de l’IA s’élevaient à 12,7 milliards de dollars, soit plus de trois fois les dépenses dans les segments spatial et de connectivité.

Cela dit, la société estime que le segment de l’IA a également le plus grand potentiel, représentant la majeure partie de son marché adressable total de 28,5 billions de dollars, qui, selon la société, est le « plus grand marché adressable total (« TAM ») exploitable de l’histoire de l’humanité.

Le document expose également les risques importants que court l’entreprise et que les investisseurs publics doivent prendre en compte.

Il s’agit notamment d’enquêtes et d’enquêtes américaines et internationales sur l’entreprise, en particulier autour de la création par Grok d’images explicites d’enfants. Et, comme le dit le document, « l’espace est intrinsèquement hostile ».

Le faiseur d’argent de Musk

Musk, déjà l’homme le plus riche du monde, a le potentiel de gagner gros grâce au tir de l’entreprise sur Mars.

En janvier, la société a approuvé un plan de compensation qui accorderait à son fondateur 1 milliard d’actions si certains objectifs étaient atteints, notamment plusieurs étapes de capitalisation boursière et « l’établissement d’une colonie humaine permanente sur Mars avec au moins un million d’habitants ».

En comparaison, la rémunération de Musk pour 2025 était assez modeste. Il gagnait un salaire de base de 54 080 $. La présidente de la société, Gwynne Shotwell, a gagné 85,8 millions de dollars en espèces, en options et en actions.

Musk contrôle SpaceX, avec 85,1 % des droits de vote avant l’offre.