AI Boom a des échos d’Enron mais n’est pas voué au crash, déclare Tech Guru
Les titans de la technologie d’aujourd’hui utilisent des tactiques financières similaires à celles d’Enron, mais cela ne signifie pas qu’ils se dirigent vers le désastre, déclare un gourou de l’IA.
Enron, fournisseur d’énergie et centrale commerciale, a fait faillite en 2001 après s’être révélée être une fraude. Mais c’était aussi l’histoire de trois choses, a déclaré Ram Bala, professeur agrégé d’IA et d’analyse à la Leavey School of Business de l’Université de Santa Clara, à Trading Insider dans un e-mail cette semaine.
Le géant des entreprises a retiré la dette de son bilan à l’aide de véhicules spéciaux, a utilisé une comptabilité d’évaluation à la valeur de marché pour comptabiliser les projections de ventes futures comme des revenus immédiats et a eu recours à des transactions circulaires pour faire apparaître la demande des clients plus indépendante qu’elle ne l’était en réalité, a déclaré Bala.
« Le développement de l’IA reproduit les versions des trois, en toute légalité, et c’est exactement pourquoi il mérite l’attention », a déclaré le co-auteur de « The AI-Centered Enterprise », et cofondateur et directeur des produits et de l’IA d’une startup d’IA nommée Samvid.
Risques cachés
Bala a déclaré que le crédit privé joue désormais le même rôle que les entités ad hoc d’Enron, en tant que « lieu où le risque devient moins visible ».
Il a décrit comment les sociétés de capital-investissement, dont KKR, contribuent à financer le développement de l’IA. Mais il a souligné que « Nvidia est payé d’avance, les emprunteurs et leurs prêteurs supportent le risque de défaut, et comme le crédit privé est en fin de compte financé par les épargnants ordinaires au moyen d’instruments comme les fonds de pension, le risque extrême pèse sur les ménages ».
Des prévisions fragiles
En ce qui concerne les projections de demande, Bala a déclaré que le développement actuel est « financé sur la base de courbes de demande qui sont orientées vers le modèle et non vers le marché ».
Bala a rappelé le PDG d’Anthopic, Dario Amodei, affirmant que son entreprise avait moins investi dans le calcul que ses concurrents, car une petite erreur dans les projections de la demande pourrait faire la différence entre le succès et la faillite.
« Alors que les hommes les plus intelligents dans cette salle parlent aussi franchement de la fragilité prévue, les emprunteurs endettés qui souscrivent à un scénario optimiste devraient faire réfléchir tout le monde », a déclaré Bala.
Tourner en rond
Bala a déclaré que les accords de financement circulaire tels que Nvidia investissant dans OpenAI, puis OpenAI utilisant l’argent liquide pour acheter les micropuces de Nvidia, pourraient être considérés comme du financement par le vendeur, ce qui est courant dans les secteurs où les équipements sont chers.
Un exemple du point de vue du consommateur pourrait être la location d’une voiture grâce au financement du constructeur automobile.
Le financement par les fournisseurs peut augmenter la liquidité du marché et générer de la valeur, mais « en faire trop avec des résultats incertains, cela peut être risqué », a déclaré Bala.
« Des gens comme Burry disent que les calculs ne sont pas bons étant donné le risque », a-t-il poursuivi, faisant référence à Michael Burry, l’investisseur de « The Big Short », qui a été l’un des plus sceptiques du boom de l’IA.
Burry a déclaré cette semaine à ses 2 millions de followers que « l’histoire se répète » et qu’ils devraient donc revisiter « The Smartest Guys in the Room », un livre racontant l’histoire de l’ascension et de la chute d’Enron.
« C’est bien plus grand qu’une seule entreprise, et des ordres de grandeur plus dangereux pour l’économie et les investisseurs qu’Enron », a déclaré Burry dans un autre article X cette semaine.
Cependant, Bala a déclaré qu’il pensait que ce boom « n’est pas comme les bulles du passé » et que la demande à long terme pour l’IA justifiera les stratégies financières actuelles des entreprises technologiques, mais « seul le temps nous dira qui a raison ».
