«  Big Short  » Michael Burry vient de passer d’un ours à l’autre sur les actions: les gourous

« The Big Short » a fait de Michael Burry l’un des ours les plus célèbres du marché. Mais il semble s’être réchauffé aux actions au dernier trimestre, a déclaré trois gourous du portefeuille à Trading Insider.

Le Scion Asset Management de l’investisseur a échangé des options de put bourse sur six actions pour des options d’achat haussier sur neuf actions au dernier trimestre, sa mise à jour de portefeuille de la semaine dernière montre. Les valeurs notionnelles de ces positions étaient respectivement de 186 millions de dollars et 522 millions de dollars.

Fin mars, le fonds spéculatif de Burry a occupé sept postes, dont Puts on Alibaba, JD.com et Nvidia, ainsi qu’une participation directe dans Estée Lauder, selon sa mise à jour du portefeuille du premier trimestre. Trois mois plus tard, il a occupé 15 postes, dont des appels et des enjeux directs dans Estée Lauder et Lululemon, et appelle Alibaba, JD.com et VF.

Bien que ces dépôts ne capturent qu’un instantané des actions américaines de Burry en une seule journée et sont publiées avec un retard de six semaines, elles peuvent fournir quelques informations sur sa stratégie d’investissement et ses perspectives de marché.

Burry a parié contre les actions technologiques exposées à la Chine au premier trimestre, mais a pivoté au T2

Le portefeuille du premier trimestre de Burry suggère qu’il était convaincu que les actions technologiques, en particulier en Chine, « souffriraient considérablement », a déclaré à Trading Insider Peter Malouk, président et chef de la direction de Creative Planning.

« Il pensait clairement que ces actions étaient surévaluées et s’attendaient à une correction – du moins – dans ce groupe », a-t-il ajouté. Tous les actions qui ont parié contre Nvidia ont diminué au dernier trimestre.

Les positions remaniées de Burry fin juin « signalent une prise très différente », a déclaré Mallouk, ajoutant que les appels et les paris longs sont « substantiels » et indiquent qu’il « s’attend à ce que la course continue ».

« Il est passé d’une forte condamnation sur une chute du secteur à un pari large que le Bull Run se poursuivra », a déclaré Mallouk. L’indice de référence S&P 500 a augmenté de plus de 28% par rapport à son creux en avril, et plus de 3% depuis la fin juin, pour enregistrer des sommets supérieurs à 6 400 points.

Burry n’a pas répondu à une demande de commentaires de Trading Insider.

Gerry Fowler, le chef des dérivés d’actions à UBS, a déclaré que Burry semble avoir passé de la « modeste bourse à une étincelle prudente ».

Le portefeuille de Burry apparaît « opportuniste » et « contraire », a ajouté Fowler, alors qu’il a changé ses paris courts sur des actions exposées à la Chine telles que Alibaba et JD.com à de longs paris sur ces mêmes noms ainsi que d’autres qui ont débarqué en avril.

Fowler a ajouté que la taille des longues positions de Burry suggère qu’il ne s’appuie pas fortement sur la dette pour les financer, et ses options d’achat « reflètent toujours une certaine préoccupation pour les risques à la baisse », car l’utilisation d’options signifie attacher moins de capital et mettre moins d’argent en danger que s’il achetait les actions sous-jacentes.

Burry semble avoir parié sur plusieurs entreprises assiégées pour mettre en scène les retours, Daniel Bustamante, l’investisseur en chef de Bustamante Capital Management et fondateur de « The Longvol Report », a déclaré à Trading Insider.

Le responsable des fonds a déclaré qu’Estée Lauder et VF, le propriétaire de The North Face, sont « de véritables jeux de redressement » alors que le nouveau PDG du géant de la beauté s’efforce de réduire les coûts et de revitaliser les ventes de Chine faibles, tandis que les nouveaux patrons de VF tentent de relancer ses fourgonnettes de marque de rue et de réduire également les coûts.

Bustamante a déclaré qu’il se sentait moins positif à propos de la position haussière de Burry sur la marque Athleisure Lululemon, qui a récemment perdu son chef de produit, Sun Choe, à VF.

« La perdre est l’équivalent de perdre Steph Curry à cause d’une autre équipe », a déclaré Bustamante. L’action a chuté de près de 50% cette année, les investisseurs ont reculé pour ralentir la croissance, une concurrence féroce et des tarifs augmentant ses coûts.

L’utilisation des options par Burry pourrait entraîner un plus grand paiement

En utilisant des options, Burry « joue de la bonne manière à la fois du point de vue du risque et de la vue de retour potentielle », a déclaré Bustamante, alors qu’il empêche un « paiement asymétrique » si l’une des entreprises en difficulté rebondisse.

Le « Big Short » emblématique de Burry contre la bulle de logement du milieu des années 2000 a également été asymétrique. Il a acheté des swaps à défaut de crédit qui ont agi comme une assurance contre un krach de logement, n’ont payé que des primes modestes pour les maintenir, puis ont récolté d’énormes bénéfices lorsque les défauts hypothécaires généralisés ont déclenché les paiements des dérivés.