Ce que dit Alphabet Wager de Berkshire à propos du rôle post-PDG de Buffett
Warren Buffett a quitté la scène à Berkshire Hathaway, mais il pourrait encore tirer les ficelles derrière le rideau.
L’investisseur légendaire, qui a mis fin à ses six décennies de mandat de PDG de Berkshire au début de l’année, est probablement responsable de la création d’une énorme participation dans Alphabet dans la société en moins de 12 mois.
Berkshire détenait environ 106 millions d’actions Alphabet d’une valeur de près de 38 milliards de dollars fin juin, a révélé vendredi la mise à jour trimestrielle de son portefeuille.
Buffett, qui aura 96 ans plus tard ce mois-ci, a déclaré dans une interview en juillet qu’il avait initié la position au cours du troisième trimestre 2025. Il s’agissait du troisième plus grand titre d’actions de Berkshire au 30 juin, derrière Apple et American Express.
Buffett a peut-être confié les rênes de Berkshire à Greg Abel, mais compte tenu de ses commentaires et de l’ampleur de la participation d’Alphabet, il semble probable qu’il soit impliqué dans ce qui pourrait être le dernier investissement majeur de sa carrière.
David Kass, professeur de finance à l’Université du Maryland qui blogue sur Berkshire, a déclaré à Trading Insider qu’il pensait que Buffett « gère toujours en grande partie le portefeuille d’actions de Berkshire » avec son gestionnaire d’investissement, Ted Weschler.
« Il vient au bureau tous les jours et les investissements sont son principal intérêt », a déclaré Kass.
Berkshire Hathaway n’a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire.
L’attrait d’Alphabet
La capitalisation boursière d’Alphabet, estimée à 4 200 milliards de dollars, en fait l’une des sociétés les plus valorisées au monde. Le cours de son action a bondi de près de 70 % au cours de l’année écoulée et a plus que triplé depuis mai 2023, les investisseurs pariant qu’elle serait l’une des plus grandes gagnantes du boom de l’IA.
Buffett a déclaré à CNBC en juillet qu’Alphabet était « plus susceptible d’être un gagnant sur la base de son bilan que probablement 95% de ce qui est commercialisé à Wall Street ».
Mais il a également souligné les centaines de milliards de dollars qu’Alphabet et ses pairs investissent dans la construction de l’infrastructure de l’IA.
« C’est de l’argent réel », a-t-il déclaré. « C’est le jeu auquel ils jouent maintenant. »
Buffett a toujours évité les entreprises technologiques car elles se situent en dehors de son cercle de compétences, se négocient souvent à des valorisations exorbitantes, et il a du mal à évaluer leurs perspectives à long terme étant donné le rythme rapide des progrès et la concurrence féroce dans l’industrie technologique.
On ne sait pas exactement pourquoi « l’Oracle d’Omaha » – qui s’est abstenu pendant des années de dépenser l’argent de Berkshire en actions, acquisitions et rachats parce qu’ils ne lui semblaient pas offrir un bon rapport qualité-prix – a décidé qu’il était enfin temps de parier gros sur Alphabet.
« Buffett pense probablement que la taille et le rôle de leader d’Alphabet dans les domaines de la recherche, de la publicité, du cloud et de YouTube constituent un avantage concurrentiel durable », a déclaré Kass.
Michael Burry, l’investisseur de « The Big Short », a qualifié Alphabet de « favori des investisseurs de valeur » dans une rare interview en podcast en décembre dernier.
Buffett a fait d’Apple la pierre angulaire du portefeuille d’actions de Berkshire après avoir déterminé qu’il s’agissait fondamentalement d’une entreprise d’électronique grand public et réalisé à quel point ses produits étaient indispensables à ses clients.
Tirer sur tous les cylindres
Le renforcement de la position sur Alphabet, en partie grâce à un placement privé de 10 milliards de dollars à un prix inférieur au prix du marché en juin, a été l’une des nombreuses mesures proactives prises par Berkshire au dernier trimestre.
Le propriétaire de Geico, Fruit of the Loom et de la BNSF Railway a acheté pour 23,5 milliards de dollars nets d’actions en trois mois, en grande partie grâce à son pari Alphabet. Il avait été vendeur net d’actions au cours de chacun des 14 trimestres précédents, remontant à 2022.
Dans le même temps, Berkshire a racheté pour 4,5 milliards de dollars de ses actions, marquant son plus gros trimestre de rachats depuis 2021. Buffett n’a pas racheté une seule action pendant 18 mois avant cette année.
Berkshire a également conclu un accord en mai pour racheter le constructeur d’habitations Taylor Morrison pour 8,5 milliards de dollars en espèces. La transaction a été finalisée fin juillet, après la fin du deuxième trimestre.
L’augmentation des achats et des rachats d’actions a permis de réduire la trésorerie de Berkshire d’un niveau record de 380 milliards de dollars à 365 milliards de dollars au cours du trimestre clos le 30 juin.
Buffett a presque triplé sa trésorerie au cours de ses trois dernières années à la tête du groupe, alors que le chasseur de bonnes affaires luttait pour trouver de la valeur sur un marché historiquement cher.
Qu’est-ce qui se cache derrière cette résurgence ?
On ne sait pas pourquoi Berkshire a accéléré son déploiement de liquidités au dernier trimestre. Les valorisations ne se sont pas effondrées à des niveaux qui inciteraient Buffett à agir.
Compte tenu de l’étroitesse des consultations d’Abel avec Buffett et de l’implication profonde de Buffett dans Berkshire, il est difficile d’imaginer qu’Abel ait décidé seul de lancer l’entreprise à la vitesse supérieure et de réorganiser son portefeuille d’actions en faisant d’Alphabet l’un des trois principaux titres.
Il est possible que Buffett ait réévalué ce qu’est une bonne valeur sur ce marché, en particulier lorsque les coffres de Berkshire sont gonflés, ce qui fait que les actions et les rachats d’Alphabet réussissent son test de détection.
« Berkshire a été trop conservatrice au cours des trois dernières années, l’indice S&P 500 ayant augmenté en moyenne d’environ 23 % par an », a déclaré Kass.
« Peut-être que Buffett reconnaît que l’environnement de marché actuel constitue toujours un point d’entrée attrayant à long terme pour une entreprise comme Alphabet, qui dispose d’un grand potentiel de croissance », a-t-il ajouté.
Quelle que soit l’explication, il est passionnant de voir Buffett et Berkshire mettre enfin une partie de leur argent à profit.
