Ces deux secteurs défensifs sont prêts à réaliser des gains alors que le sentiment du marché s’envole, selon Goldman Sachs.

• Le nouveau modèle sectoriel de Goldman Sachs suggère un positionnement plus défensif alors que Wall Street affiche un optimisme quasi record.
• Cela met en évidence les secteurs défensifs comme les services publics et la santé, qui présentent un rapport risque/rendement plus attractif aux prix actuels.
• Les analystes de la société affirment que les services publics, en particulier, bénéficieront de l’augmentation de la demande d’électricité due au boom de l’IA.

Alors que Wall Street anticipe des niveaux de croissance économique élevés l’année prochaine, le nouveau modèle sectoriel de Goldman Sachs suggère de se positionner de manière plus défensive.

Les analystes affirment que leurs prévisions d’une croissance économique américaine supérieure au consensus en 2025, ainsi que d’éventuels changements de politique budgétaire, soutiennent généralement une préférence pour les valeurs cycliques, mais le marché semble intégrer une croissance du PIB encore plus forte.

Par exemple, les valeurs cycliques, hors matières premières, ont surperformé les défensives de cinq points de pourcentage depuis le jour des élections, disent-ils.

En conséquence, les secteurs défensifs comme les services publics et la santé en particulier sont sur le point de surperformer compte tenu des prix actuels et de l’optimisme extrême en matière de croissance déjà intégré dans le marché de manière plus générale, estiment les analystes.

« Les prix actuels du marché signifient que le rapport risque/rendement semble plus attractif dans certains secteurs défensifs, tels que les services publics, que dans de nombreux secteurs cycliques », ont déclaré les analystes dans une note publiée vendredi.

Les analystes, dirigés par David Kostin, stratège en chef des actions américaines chez Goldman, affirment que les actions des services publics sont particulièrement prêtes à réaliser des gains dans le contexte du boom de l’IA, qui générera une demande d’énergie sans précédent alors que les centres de données IA augmenteront la consommation d’électricité aux États-Unis.

Les centres de données nécessitent d’énormes quantités d’énergie pour fonctionner, et leur demande en électricité devrait dépasser l’offre d’ici seulement deux ans, selon une estimation récente de Bernstein Research.

« En plus de ses qualités défensives, les services publics sont exposés au thème de l’IA. Les bénéfices des services publics devraient bénéficier de la demande d’énergie associée à l’IA, en particulier parmi les sociétés de services publics non réglementées », ont écrit les analystes.

Les analystes d’UBS et de JPMorgan ont lancé des appels tout aussi optimistes à l’égard du secteur, soulignant les vents favorables de l’IA et un impact relativement faible des droits de douane en raison de sa forte présence aux États-Unis.

Les actions du secteur de la santé, en revanche, devraient bénéficier de valorisations historiquement basses, avec un ratio cours/bénéfice à terme de 16 fois, contre 18 fois pour l’action typique du S&P 500, selon les analystes.

Ils préviennent cependant que leur modèle ne prend pas en compte les incertitudes politiques pouvant avoir un impact sur le secteur.

« Les débats politiques clés en 2025 incluent le financement de Medicaid, le prix des médicaments et la nomination de Robert F. Kennedy Jr. à la tête du HHS », ont déclaré les analystes. « L’évolution de l’incertitude politique au cours des six prochains mois sera un déterminant important de la performance des soins de santé. »

Le modèle des analystes, publié la semaine dernière, estime la probabilité qu’un secteur équipondéré surperforme l’indice de cinq points de pourcentage ou plus au cours des six prochains mois.

Outre les valeurs des services publics et de la santé, le modèle recommande également une surpondération dans les secteurs cycliques tels que les matériaux, les logiciels et services, ainsi que l’immobilier, définissant les « surpondérations » comme des secteurs ayant plus de 50 % de chances de surperformer.

D’un autre côté, le modèle estime que les valeurs industrielles et technologiques ont la plus faible probabilité de surperformer au cours des prochains mois.

L’appel du modèle intervient dans un contexte de tendance haussière quasi record du marché et de diminution des craintes d’une récession américaine, ce qui a propulsé les paris sur les actions cycliques. Les valeurs cycliques, qui incluent des domaines tels que les services financiers, les matières premières, la construction et les infrastructures, ont tendance à surperformer lorsque le reste de l’économie est solide.

Wall Street s’attend à ce que le marché haussier du marché se poursuive en 2025, bien qu’à un rythme plus lent. Après des années consécutives avec des rendements de plus de 20 % pour le S&P 500, l’objectif de cours moyen des analystes pour la fin de l’année 2025 prévoit un gain moyen d’environ 11 % par rapport aux niveaux actuels.