« C’est l’économie, stupide » : 5 raisons pour lesquelles les investisseurs devraient rester optimistes en bourse

• Les investisseurs devraient rester optimistes à l’égard des actions américaines à grande capitalisation, selon Savita Subramanian de Bank of America.
• « La Fed vient de nous dire que l’économie est encore trop chaude pour arrêter ses hausses… bonne nouvelle pour les actions », a déclaré Subramanian.
• Voici cinq raisons pour lesquelles les actions sont sur le point de bien performer à l’avenir, selon Subramanian.

Malgré la hausse des taux d’intérêt, la hausse des prix du pétrole et les grèves en cours, les investisseurs devraient rester optimistes sur le marché boursier.

Savita Subramanian, stratège actions chez Bank of America, voit encore de nombreuses raisons pour lesquelles les actions américaines à grande capitalisation sont bien positionnées pour performer à l’avenir, selon une note récente.

Ce sont les cinq raisons pour lesquelles les investisseurs devraient privilégier les actions américaines à grande capitalisation, selon Subramanian.

1. Le S&P 500 se porte bien.

« Les actions qui se transforment en grandes capitalisations prennent généralement des parts à celles de leurs pairs qui dérivent vers les petites capitalisations. Mais depuis 2021, 50 % plus de grandes capitalisations sont devenues des petites capitalisations que de petites capitalisations ne sont devenues des grandes capitalisations (l’inverse des décennies précédentes), suggérant une purge des actions qui se transforment en grandes capitalisations. Depuis que les taux ont commencé à augmenter, une proportion record d’une entreprise sur trois du Russell 2000 perd de l’argent, contre environ une sur 20 pour le S&P 500. »

2. Des rendements monétaires élevés pour alimenter les dépenses des baby-boomers.

« Depuis 1980, la dette américaine par rapport au PIB a augmenté de 90 %, remplissant les poches des baby-boomers avec une valeur nette de 77 000 milliards de dollars et 60 000 milliards de dollars d’actifs financiers. Le rendement en espèces plus élevé d’aujourd’hui de 5 % se traduit par 4 000 milliards de dollars par an, soit 14 % du PIB américain. , des années d’opportunités de refinancement à des taux ultra-bas ont conduit le taux hypothécaire effectif (3,6 %) en dessous des niveaux d’avant COVID (3,9 %). Les rendements supplémentaires des baby-boomers aident à dépenser et à un transfert massif de richesse/d’actifs réels vers la génération X/Z.

3. « C’est l’économie, stupide. »

« La Fed vient de nous dire que l’économie est encore trop chaude pour arrêter ses hausses, une mauvaise nouvelle pour les obligations mais une bonne nouvelle pour les valeurs cycliques et les actions. Les entreprises américaines continuent de se reconstruire plus près de chez elles malgré des coûts d’investissement plus élevés ; le secteur manufacturier est rendu nécessaire par une décennie de sous-investissement et  » est soutenu par les mesures de relance. Les actions cycliques devraient être en tête. « 

4. Les actions représentent une bonne affaire, même avec des taux d’intérêt élevés.

« On entend : ‘La prime de risque sur actions (ERP) est nulle. Achetez des obligations.’ en comparant le rendement des bénéfices basé sur le S&P 500 PE de 20x aux rendements nominaux du Tsy de 5 %. Mais les bénéfices sont nominaux ; les titres à revenu fixe sont fixes. Les taux réels par rapport à l’ERP sont plus des pommes contre des pommes, et des taux réels de 2 % suggèrent environ 300 points de base dans ERP – faible par rapport à la dernière décennie mais élevé par rapport au boom de l’efficacité du travail de 1985 à 2005, où les taux réels étaient de 3,5 % et les rendements du S&P 500 étaient de 15 % par an.

5. Les actions équipondérées restent relativement bon marché.

« L’ERP équipondéré du S&P 500 est supérieur de 50 points de base au S&P 500 pondéré en fonction de la capitalisation boursière et se négocie à 17x sur la base des bénéfices minimum. Notre indicateur de régime est passé à une « reprise », généralement associée à une hausse des bénéfices ; nous prévoyons +8 % de BPA. croissance en 2024. Le S&P 500 équipondéré a également presque toujours battu le S&P 500 pondéré en fonction de la capitalisation au cours des cycles de « reprise » précédents.