Comment la réduction des déclarations de revenus pourrait perturber les carrières

Un bouleversement pourrait enfin avoir lieu en ce qui concerne les résultats trimestriels et pourrait ébranler un écosystème rempli de cols blancs exerçant leur métier d’avocats, de professionnels de la communication et de fournisseurs de données.

La pression en faveur d’une diminution du nombre de rapports sur les résultats s’est intensifiée l’automne dernier, après que le président Donald Trump a demandé à la Securities and Exchange Commission d’enquêter pour savoir si une diminution du nombre de rapports sur les résultats pourrait profiter aux entreprises. Le régulateur prépare actuellement une proposition visant à supprimer l’obligation de déclarer les résultats tous les trois mois et à donner à la place aux entreprises la possibilité de partager leurs résultats deux fois par an, a rapporté lundi le Wall Street Journal.

Pendant des décennies, les résultats trimestriels ont constitué un rituel essentiel à Wall Street, obligeant les entreprises à lever le capot et à montrer aux investisseurs ce qui se passe à travers des chiffres concrets. De nombreux PDG soutiennent depuis longtemps que le processus est long et coûteux et qu’il encourage une réflexion à court terme.

Il existe des preuves que certaines entreprises sont d’accord. En 2019, après que Trump a demandé pour la première fois à la SEC d’examiner la question, le Nasdaq a constaté que les trois quarts des 180 entreprises interrogées étaient favorables au passage à des rapports semestriels, selon les résultats publiés sur le site Internet de la SEC. Cet effort initial a finalement échoué.

Mais les coûts de ces efforts de reporting ne pèsent pas seulement sur les entreprises ; ils soutiennent également un écosystème tentaculaire. La préparation d’une seule version peut prendre des semaines et mobiliser des dizaines de personnes dans les équipes juridiques, comptables et de communication. L’argent dépensé pour les revenus soutient des milliers d’emplois de cols blancs, dont beaucoup sont déjà sous la pression de l’intelligence artificielle et d’un ralentissement de l’économie.

Trading Insider a cherché à comprendre ce qui arriverait aux professionnels qui soutiennent l’écosystème des bénéfices, des professionnels des relations avec les investisseurs aux fournisseurs de données financières, en septembre dernier, lorsque ce débat a débuté.

Voici ce que les personnes connaissant le processus avaient à dire, ainsi que ce que les entreprises et les associations professionnelles ont dit en réponse à la demande de commentaires de la SEC en 2019 sur les avantages et les inconvénients d’une réduction du nombre de rapports sur les résultats.

Les entreprises pourraient répondre à davantage de questions des investisseurs

Les professionnels des relations avec les investisseurs et de la communication jouent un rôle clé dans les résultats trimestriels en veillant à ce que l’histoire d’une entreprise (résultats financiers, perspectives de croissance, risques et stratégie) soit clairement transmise aux investisseurs, aux analystes, aux régulateurs et aux médias.

Toutefois, la réduction des bénéfices ne facilitera peut-être pas leur travail, a déclaré Matthew Brusch, président-directeur général de NIRI, une association de professionnels des relations avec les investisseurs.

« Les investisseurs ne cesseront pas simplement de demander des informations », a déclaré Brusch, qui travaillait auparavant dans le domaine des relations internationales. « D’après mon expérience, les investisseurs ne veulent jamais moins d’informations », a-t-il déclaré, ajoutant qu’il s’attend à ce que de nombreuses entreprises continuent de publier leurs résultats trimestriellement, même si elles avaient la possibilité de le faire seulement deux fois par an.

En fait, un changement pourrait même ajouter de la valeur aux personnes dont le travail consiste à pénétrer dans les entreprises, comme les analystes de recherche sur les actions de Wall Street, qui font des recommandations en matière de titres. Une enquête réalisée en 2018 par le CFA Institute a révélé que 82 % des investisseurs interrogés étaient tout à fait d’accord sur le fait qu’ils « auraient du mal à trouver des informations » si les exigences en matière de déclaration des bénéfices étaient réduites.

La plupart des investisseurs interrogés ont également reconnu que les avantages des bénéfices trimestriels l’emportaient sur les coûts.

Les plus grands gagnants

Théoriquement, les principaux bénéficiaires d’une diminution du nombre de rapports sur les résultats seraient les cadres supérieurs, comme le PDG et le directeur financier, qui auraient plus de temps pour se concentrer sur les opérations, la levée de capitaux et d’autres initiatives de grande envergure.

L’enquête du Nasdaq de 2019 a montré que l’entreprise moyenne déclarait consacrer environ 852,95 heures par trimestre à ses bénéfices. Cela représente plus de deux semaines par personne et par trimestre, en supposant une équipe de 10 personnes. Réduire les bénéfices des entreprises à seulement deux fois par an donnerait donc au dirigeant moyen un mois entier de récupération, qui pourrait être consacré à d’autres choses.

Les experts qui ont parlé à Trading Insider ont cependant déclaré qu’ils ne voyaient pas les choses se dérouler de cette façon. Ils ont cité l’UE et d’autres régions où de nombreuses entreprises continuent de publier leurs résultats trimestriellement malgré les exigences de déclaration semestrielle.

« Pensez-vous vraiment que la direction va dire : ‘Hé, juste parce que nous n’avons pas à rendre compte à l’extérieur, je veux seulement examiner mon entreprise tous les six mois ?' », a déclaré Sandy Peters, responsable principale du plaidoyer mondial au CFA Institute. « Probablement pas. »

Les plus grands perdants

Les plus grands perdants, selon certaines sources, pourraient être les professionnels recrutés ponctuellement pour aider à rassembler les résultats trimestriels, notamment les avocats d’entreprise et les auditeurs.

En réponse à la demande de commentaires de la SEC en 2019 sur cette question, la Society for Corporate Governance a déposé un rapport montrant que les coûts associés aux avocats et aux comptables figuraient parmi les préoccupations les plus courantes.

« Un détournement important des ressources des équipes juridiques, financières et comptables, ainsi que des dépenses en matière d’avocats et de comptables », indique le dossier de l’organisation auprès de la SEC, citant un membre.

Parmi les 146 membres ayant répondu à l’enquête de l’organisation, les « honoraires des cabinets d’audit » se sont classés parmi les principaux coûts liés à la préparation des rapports sur les résultats.

L’enquête du Nasdaq indique que les entreprises ont déclaré payer en moyenne 334 697,63 dollars par trimestre sur leurs bénéfices, au moins un répondant citant des coûts trimestriels pouvant atteindre 7 millions de dollars.

Effets d’entraînement pour les fournisseurs de données

La réduction des exigences de revenus pourrait également avoir un impact sur les professionnels qui gagnent de l’argent grâce à ces revenus, notamment les fournisseurs de données sur les services financiers.

Sur LinkedIn, Daniel Goldberg a demandé à ses collègues du monde des données alternatives si un changement potentiel serait bon ou mauvais pour leur secteur. Une grande majorité des dizaines de personnes interrogées pensent que moins de rapports d’entreprise signifieraient plus d’affaires pour elles.

« Avec des rapports semestriels, la transparence inégalée des données en temps réel pourrait déclencher une augmentation de l’adoption de données alternatives », a déclaré Goldberg, ancien directeur de la stratégie de données chez Coresight Research, qui travaille désormais comme consultant indépendant.

Mais il y a un inconvénient pour une industrie qui dépend des hedge funds pour une part importante de ses revenus, a-t-il déclaré.

« Moins d’événements de résultats signifierait moins de catalyseurs de trading – un défi potentiel pour les hedge funds en quête d’alpha », a déclaré Goldberg.

Rado Lipus, fondateur du cabinet de conseil en données Neudata, a déclaré que « les hedge funds sont encore très dépendants des produits traditionnels tels que les données d’estimations consensuelles », et que de nombreux ensembles de données alternatifs utilisent « les appels de bénéfices comme entrée pour créer leur produit ». Ravenpack, un fournisseur de données alternatif, propose un produit d’analyse des résultats des appels qui utilise des outils de traitement du langage naturel pour évaluer le sentiment des dirigeants s’exprimant lors d’un appel, par exemple.

Mais le plus grand impact immédiat d’une modification des résultats trimestriels pourrait être sur les hedge funds eux-mêmes, a déclaré Marc Greenberg, ancien cadre de Point72 de Steve Cohen, qui dirige désormais une société de formation appelée Greener Pastures.

« C’est la meilleure période de l’année pour gagner de l’argent en tant que hedge fund », a-t-il déclaré.