Comment un macro-trader a utilisé la politique de la Fed pour mettre un rendement de 532% en 2024
Le chemin de vie de Brent Carlile a été décidé dès le lycée grâce à son professeur de classe affaires, qui l’a inspiré à s’intéresser à la Réserve fédérale.
« Chaque fois que le FOMC aurait une décision politique ce jour-là, il déroulait les téléviseurs dans les chariots de notre classe de lycée, et nous regardions Alan Greenspan discuter des décisions politiques que la Fed prendrait », a déclaré Carlile.
Ce qu’il a trouvé le plus intrigant, ce sont les différentes réactions que différentes parties des marchés ont dû à des changements de politique et comment les mots des décideurs ont été interprétés. Au moment où il est arrivé à l’université, il avait observé suffisamment de comportement du marché à partir de conditions macroéconomiques pour conclure qu’il y avait un niveau de prévisibilité sur le commerce. Il a donc essayé divers actifs, y compris les contrats à terme sur les obligations de trésorerie, les produits agricoles et le SPOT FX. Sans réel succès, il a entièrement entièrement en train de perdre des pertes et de se casser.
Ensuite, la crise financière de 2008 a frappé, et les décideurs politiques ont répondu avec le programme de secours en difficulté (TARP), qui a fourni des capitaux aux banques en difficulté, soutenu les marchés du crédit et contribué à freiner les saisies sur les maisons. Le programme de secours a ralenti les craintes de nouvelles faillites systémiques majeures et a permis au marché de tourner un coin positif au début de 2009.
Ce fut un tournant clé pour l’économie qui a sonné dans plus d’une décennie d’assouplissement quantitatif avec des taux d’intérêt presque nuls et finalement un soutien plus large à la théorie monétaire moderne, qui défend les dépenses publiques pour stabiliser l’économie. Cela a également donné à Carlile une idée de ce à quoi pourrait ressembler les réponses futures au risque économique.
Ainsi, lorsque le marché boursier a pris un autre nez de mars 2020, car les craintes axées sur la pandémie ont conduit à une frénésie de vente, il a senti que Washington interviendrait pour sauver les marchés. Carlile est responsable de la gestion de plus de 2 millions de dollars d’actifs personnels et familiaux, selon les états financiers considérés par Trading Insider.
Au milieu de la panique, il a acheté des actifs à risque en mars, y compris des options d’achat sur la moyenne industrielle de Dow Jones via le SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (DIA) avec les expirations de juin et de septembre qui augmenteraient en valeur si l’indice récupérait. Alors que la banque centrale intervenait pour réduire les taux, fournir des conseils à l’avance et promulguer un assouplissement quantitatif, le marché a repris ses pertes d’ici juin. Les dossiers de sa déclaration de courtage ont montré que Carlile a vendu ses positions en territoire positif en avril 2020.
La fermeture économique a également conduit à des attentes selon lesquelles la demande de pétrole baisserait fortement à mesure que les besoins de transport diminuaient. En utilisant la même thèse, il a échoué en achetant des options de put sur du pétrole brut le 16 avril avec les expirations du 20 juin. Il a vendu dans le plongeon quelques jours plus tard avant de faire de longues contrats à terme sur le pétrole brut lorsque le brut intermédiaire West Texas (WTI) a commencé à se remettre. Il a acheté des contrats avec une expiration de juin prévoyant que l’intervention gouvernementale renverserait la tendance. Les prix du pétrole sont partiellement récupérés début juin. Les dossiers de ses déclarations de courtage ont montré que Carlile a vendu ses positions en territoire positif en avril 2020.
En 2024, Carlile a utilisé sa stratégie macro-dirigée pour accrocher la première place du championnat de la Coupe du monde des échanges à terme, obtenant un rendement de 532%, selon les dossiers de la compétition soumis à Trading Insider. Sa plus grande victoire en 2024 est venue des baisses de tarifs de la Fed des marchés.
Au premier trimestre de 2024, il y avait des attentes élevées pour des coupes raides qui ont finalement été anéanties à la fin du printemps, les données de l’inflation sont restées collantes et que le président de la Fed, Jerome Powell, a maintenu un ton belliciste. Le marché à terme des fonds de la Fed, où les commerçants parient ou les changements de couverture dans le taux clé de la Fed, ont réduit le nombre de réductions de taux dont elle attendait pour le reste de l’année.
Mais Carlile pensait que les conditions financières étroites conduiraient à des données économiques plus faibles en été et auraient fait que le marché à terme des fonds fédéraux reviendrait aux attentes des taux plus bas pour le reste de l’année.
Le 10 juillet, un facteur supplémentaire a convergé pour renforcer sa condamnation pour des attentes de taux plus faibles: le yen japonais a commencé à augmenter rapidement. Pendant ce temps, le positionnement du marché avait été court, le yen en raison des métiers qui ont emprunté le yen pour parier sur les actions américaines. Carlile a prédit qu’un détente contribuerait à des mesures de risque dans les actions, ce qui fait baisser les cours des actions et le renforcement davantage de l’affaire pour une baisse des attentes des taux d’intérêt.
Avec les deux perspectives de macro à l’esprit, il a pris des positions à long terme dans des contrats à terme sur le fonds de la Fed à court terme de 30 jours du 17 au 30 juillet, prévoyant que les attentes du marché se rendraient à nouveau à la fin de l’été ou au début de l’automne. Cela entraînerait théoriquement une baisse des taux implicites et une augmentation des prix à terme. Ses projections étaient exactes, et il a quitté le poste le 8 août à profit, selon ses déclarations.
