Le dollar est sur le point de connaître son pire mois de 2023, freiné par les paris selon lesquels la Fed aurait fini d’augmenter ses taux d’intérêt.

Le dollar est sur le point de connaître son pire mois de 2023, freiné par les paris selon lesquels la Fed aurait fini d'augmenter ses taux d'intérêt.
  • Le dollar américain est en passe de connaître son pire mois de l’année.
  • Il a chuté de 3 % en novembre, les investisseurs pariant que la Fed a fini d’augmenter ses taux d’intérêt.
  • Les difficultés de la monnaie pourraient se prolonger jusqu’en 2024, selon les analystes.

Novembre a été un mois fantastique pour le marché boursier – mais un mois lamentable pour le dollar.

Au cours d’une période au cours de laquelle le S&P 500 a grimpé de 8 %, le billet vert est en passe de connaître son pire mois de l’année. La devise a été tirée vers le bas par les investisseurs qui parient que la Réserve fédérale est sur le point de mettre un terme à ses hausses de taux d’intérêt après près de deux ans de resserrement.

L’indice du dollar américain, qui suit la force du dollar par rapport à un panier de six autres devises, dont l’euro et le yen japonais, a chuté de 3,3 % depuis le 1er novembre.

Selon les données de Refinitiv, la séquence de pertes a permis à la monnaie de connaître son pire mois depuis novembre 2022 – lorsqu’elle a chuté de 5,1 % alors que les investisseurs s’inquiétaient d’une récession qui ne s’est pas encore produite.

Pause des taux de la Fed ?

Le dollar a connu des difficultés ce mois-ci en raison de la conviction croissante du marché que les taux d’intérêt n’augmenteront pas.

Entre mars 2022 et juillet 2023, la Fed a relevé les coûts d’emprunt de près de zéro à environ 5,5 %, ce qui a aidé l’inflation à se calmer de son plus haut niveau depuis quatre décennies à seulement 3,2 % en octobre.

Le président Jerome Powell a signalé plus tôt ce mois-ci que la banque centrale pourrait désormais être prête à mettre un terme à sa campagne de resserrement, affirmant lors d’un point de presse que la principale question que les décideurs politiques se posent désormais est la suivante : « Devrions-nous augmenter davantage ?

Les traders s’attendent désormais à ce que la Fed maintienne ses taux à leur niveau actuel jusqu’à la mi-2024 avant de procéder à des réductions au cours du second semestre, selon l’outil Fedwatch du groupe CME.

La baisse des taux d’intérêt a tendance à être une bonne nouvelle pour les actions, les obligations et les crypto-monnaies, mais un mauvais présage pour le dollar, car elle signifie que les investisseurs étrangers à la recherche de rendements peuvent trouver des rendements plus juteux ailleurs.

Le Financial Times a rapporté vendredi que les investisseurs avaient abandonné le billet vert au rythme le plus rapide de cette année en novembre, citant des données de State Street montrant que les gestionnaires d’actifs avaient réalisé des ventes « significatives » chaque jour depuis le troisième du mois.

C’est le jour où les données sur l’emploi, plus faibles que prévu, ont montré que le chômage avait augmenté en octobre, ce que le marché a considéré comme une raison supplémentaire pour que la Fed cesse de relever ses taux d’intérêt.

Encore de la douleur à venir ?

Les analystes estiment que les difficultés du dollar vont probablement se prolonger l’année prochaine.

Même si le marché est certain que des baisses de taux sont à venir, les prévisionnistes sont divisés quant à l’agressivité avec laquelle la Fed assouplira sa politique monétaire. Plus tôt ce mois-ci, UBS a présenté un scénario dans lequel la banque réduirait les coûts d’emprunt de 275 points de base, afin de soutenir l’économie après une récession à la mi-2024.

Ce genre de résultat serait désastreux pour le dollar – mais même quelques baisses de taux affaibliraient probablement sa force.

« Les investisseurs croient de plus en plus que la campagne de hausse des taux d’intérêt la plus agressive de la Réserve fédérale depuis une génération touche à sa fin », a déclaré vendredi Nigel Green, PDG du cabinet de conseil financier indépendant deVere Group. « Le dollar se comporte traditionnellement bien en début d’année, mais il est probable qu’il s’affaiblira de manière constante au cours de l’année prochaine à mesure que la Fed s’apprête à alléger son emprise sur les taux. »

« Alors que les investisseurs parient gros sur une baisse des taux de la Fed, 2024 pourrait être surnommée ‘l’année de la chute du dollar' », a-t-il ajouté.

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