Comment Verition, d’une valeur de 14 milliards de dollars, gère la croissance et reste fidèle à ses racines

Verition traverse un point d’inflexion qui a constitué un obstacle pour de nombreux concurrents au fil des ans.

Le succès dans le monde des hedge funds conduit à davantage d’actifs et à des équipes plus importantes, mais cette croissance peut diluer et déformer la sauce secrète qui a initialement généré des rendements et une culture solides.

Verition, qui pèse aujourd’hui 14 milliards de dollars et compte plus de 500 professionnels de l’investissement dans le monde entier, a dépassé le nombre d’effectifs et les points de contrôle des actifs sous gestion qui affligeaient auparavant des sociétés comme Balyasny, Schonfeld et Brevan Howard, qui ont toutes fait face à des sorties de capitaux, des licenciements et de mauvaises performances avant de trouver leur place et de reprendre le chemin de la victoire.

Au fur et à mesure de sa croissance, Verition était incapable de maintenir sa culture collégiale et collaborative, ont déclaré deux dirigeants du cabinet à Trading Insider, mais savaient également qu’ils devaient dynamiser leurs systèmes et recruter des dirigeants chevronnés pour rivaliser avec les meilleurs du secteur.

Gustav Rydbeck, responsable mondial des actions long-short de la société, occupe ce poste depuis un peu plus d’un an, et l’équipe qu’il a constituée est le dernier exemple en date de l’évolution de la société : se développer tout en restant fidèle à elle-même.

Il a fait appel à des personnes de Point72 et d’autres sociétés de renom et s’est concentré sur le renforcement et la construction des structures de soutien qui permettent aux gestionnaires de portefeuille de donner le meilleur d’eux-mêmes : offres d’analyse et de données, formation des jeunes employés, gestion des risques et technologie, avec un accent particulier sur la mise en œuvre de l’intelligence artificielle. Il a également eu l’intention de s’appuyer sur la culture « centrée sur l’équipe » qui, selon Verition, constitue son différenciateur sur un marché des talents compétitif.

« La culture est quelque chose dans lequel vous devez investir et renforcer chaque jour. Vous devez également être très clair sur qui vous êtes en tant qu’entreprise », a déclaré Josh Goldstein, président et cofondateur de l’entreprise, lors d’un entretien dans les bureaux du directeur du centre de Manhattan.

« Nous ne pensons pas en termes de groupes », a déclaré Goldstein, faisant référence au jargon du secteur pour les équipes d’investissement indépendantes. « Nous voulons créer un environnement dans lequel les gens peuvent développer des carrières à long terme. »

La nouvelle réalité des hedge funds

Rydbeck ne cherchait pas un nouvel emploi.

Ancien partenaire et directeur de l’exploitation des activités actions de Balyasny, le dirigeant basé à Miami était heureux dans son siège, a-t-il récemment déclaré à Trading Insider, mais un appel à froid du responsable du développement commercial de Verition, Brian Townes, a conduit à davantage de conversations et de réunions.

Rydbeck a effectué ses propres vérifications de références, s’adressant à des relations qui avaient travaillé pour le fondateur de Verition, Nick Maounis, et son bras droit, Goldstein, et a découvert que personne n’avait quelque chose de négatif à dire sur les deux hommes, y compris des personnes dont les rôles avaient été supprimés par le manager.

« C’est assez unique pour cette industrie », a déclaré Rydbeck.

Il a désormais constitué une équipe de direction supervisant le développement des analystes, la science des données, la technologie et l’engagement des gestionnaires de portefeuille :

• Annie Wang, responsable du développement des analystes, anciennement de Commonwealth et Point72
• Michele Glatter, responsable de la science des données long-short, anciennement de Point72
• Jonathan « Jono » Spitzer, responsable de l’engagement des gestionnaires de portefeuille long-short, anciennement chez Candlestick Capital, Centerbook Partners et Balyasny
• Mike Siswanto, responsable de la technologie des actions long-short, anciennement chez Kodai Capital et Citadel, soutenus par Millennium.
• Carson McFadden, directeur opérationnel de l’entreprise de sélection de titres, anciennement de Balyasny.

Gérer une entreprise d’investissement sophistiquée signifie désormais que des traders talentueux et des chercheurs curieux sont des enjeux sur la table. Selon l’estimation de Goldstein, l’entreprise peut être « la meilleure de sa catégorie dans toutes les activités que nous exerçons », mais, en pratique, cela nécessite plus de structures et de personnes qu’auparavant.

Les hedge funds, comme Trading Insider l’a déjà souligné, se sont éloignés des sociétés dominées par une seule étoile pour se tourner vers des géants commerciaux plus proches de Goldman Sachs avant l’introduction en bourse que de l’ancienne société de George Soros. Les plus grands concurrents de Verition, notamment Millennium d’Izzy Englander, Citadel de Ken Griffin et Point72 de Steve Cohen, ont dominé les discussions de l’industrie pendant des années grâce à leur embauche agressive et leur expansion sur de nouveaux marchés et classes d’actifs.

« L’évolution de l’entreprise a nécessité la constitution d’une équipe de direction plus large dotée d’une expertise approfondie », a déclaré Goldstein.

Équilibrer ambition et camaraderie

Même si l’entreprise ne collecte pas activement de fonds auprès de nouveaux investisseurs, « pour être compétitive de manière efficace, il faut un certain niveau d’échelle », a déclaré Goldstein.

La guerre des talents dans toute l’industrie a mis à rude épreuve les petites entreprises et les nouveaux lancements, avec des fonds comme Eisler Capital, Arya Partners d’AB et Jain Global qui ont fermé ou envisagent de restituer des capitaux externes au cours de l’année dernière.

Rydbeck a déclaré que la structure collaborative de la société l’avait aidée à retenir les talents alors que ses concurrents passaient par les gestionnaires de portefeuille. Plus de 90 % des bénéfices de l’entreprise au cours de la dernière décennie ont été générés par les équipes toujours présentes chez Verition. L’entreprise a gagné 2,6 % jusqu’en avril, contre 1,3 % pour un fonds spéculatif multi-stratégie moyen, selon l’indice des magasins de modules multi-gestionnaires du fournisseur de données Hedge Fund Research.

« Les employés les plus performants sont attirés par les opportunités d’évolution de carrière, de développement professionnel et de collaboration, et nous avons été très déterminés à bâtir une culture qui soutient cela », a-t-il déclaré.

Goldstein, qui a débuté sa carrière comme procureur à New York, et Maounis s’entretiennent toujours personnellement avec chaque Premier ministre. Les membres existants de l’équipe d’investissement participent souvent au processus d’embauche des recrues externes.

« Nous sommes très réfléchis en matière d’embauche, car une mauvaise adéquation peut être très perturbatrice : une embauche faible d’analyste dans une équipe de PM peut nuire considérablement à cette activité », a déclaré Rydbeck.

L’entreprise a également intériorisé les leçons d’il y a vingt ans, lorsque le premier fonds de Maounis, Amaranth Advisors, a explosé à cause des paris à contre-courant sur le gaz naturel placés par un jeune trader. La diversification distingue le gestionnaire depuis le lancement de Verition en 2008, a déclaré Goldstein.

La résilience de l’entreprise a fait ses preuves sur des marchés agités, notamment lors de la première vague de la pandémie, lorsque Verition a préservé son capital tout au long des deux premières semaines de mars, tandis que d’autres ont subi de lourdes pertes liées aux baisses des marchés boursiers et aux transactions sur les titres à revenu fixe.

En d’autres termes, Verition a construit ses systèmes depuis l’embauche jusqu’à la gestion des risques pour éviter les pertes à tout prix.

« Gérer une plateforme multistratégie représente bien plus qu’un simple investissement : vous devez créer et gérer une grande entreprise », a déclaré Goldstein.