Des taux d’intérêt au ralentissement de la Chine, ce sont ces questions qui feront de 2024 une autre « année difficile », selon un économiste de Harvard

• 2024 s’annonce comme une autre année tumultueuse, a écrit l’économiste de Harvard Kenneth Rogoff dans Project Syndicate.
• Les taux d’intérêt élevés deviendront une norme mondiale, en raison de facteurs tels qu’un endettement excessif et la démondialisation.
• Dans le même temps, les investisseurs peuvent s’attendre à ce que l’évolution de la situation en Chine et au Japon demeure une préoccupation majeure jusqu’en 2024.

Les économies du monde entier ont réussi à éviter la plupart des pièges économiques dressés jusqu’en 2023, les États-Unis ayant contourné une récession et le développement des marchés empêchant une crise de la dette, a écrit Kenneth Rogoff – professeur d’économie à l’Université Harvard – pour Project Syndicate.

Mais même si les pires scénarios ont été évités jusqu’à présent, 2023 a amorcé une tendance tumultueuse qui pourrait se prolonger jusqu’à la nouvelle année.

« Cela est particulièrement vrai pour les marchés émergents, mais ne soyez pas surpris si 2024 s’avère être une année difficile pour tout le monde », a écrit l’ancien économiste en chef du FMI.

Vous trouverez ci-dessous les quatre thèmes clés de Rogoff à surveiller.

(1) Des taux d’intérêt plus élevés pendant plus longtemps

Les investisseurs devraient abandonner tout espoir que les taux d’intérêt reviennent un jour aux niveaux ultra-bas qui ont précédé 2021, a écrit Rogoff.

Même si les taux mondiaux étaient considérablement réduits par une récession américaine l’année prochaine, cela n’apporterait qu’un soulagement temporaire, compte tenu d’une multitude de facteurs qui finiraient par faire monter les taux d’intérêt. Il s’agit notamment de la dette excessive, de la démondialisation croissante, du populisme, de l’augmentation des dépenses de défense et de la transition verte.

(2) Plus de dépenses excessives aux États-Unis

Des taux d’intérêt plus élevés ne sont pas de bon augure pour les États-Unis, car les déficits du pays continuent de se creuser, malgré une économie fonctionnant au plein emploi. En incluant l’annulation des prêts étudiants accordée par le président Joe Biden, le déficit s’élève à 7 % et il est peu probable que le Congrès choisisse de réduire les dépenses.

« La forte inflation cumulée des trois dernières années équivaut de facto à un défaut de paiement de 10 % sur la dette publique – un événement ponctuel qui ne peut pas se répéter de sitôt sans de graves conséquences », a déclaré Rogoff.

(3) Problèmes en Chine

Le timide rebond post-COVID de la Chine se prolongera sur une autre année, car les mesures de soutien de Pékin ne peuvent pas soutenir l’ensemble de l’économie.

« Il sera difficile de maintenir l’économie chinoise à plein régime tout en imposant des restrictions sur les nouveaux prêts », a expliqué Rogoff.

Il s’attend à ce que les autorités chinoises continuent de promouvoir des mesures de relance et des prêts bon marché aux secteurs insolvables qui en ont besoin, tout en empêchant les gouvernements locaux surendettés de contracter de nouveaux emprunts.

D’une manière générale, Pékin aura du mal à tenter de rétablir son taux de croissance annuel de 5 %, le ratio dette/PIB du pays atteignant 83 % en 2023. La dépendance excessive du pays à l’égard des infrastructures et de l’immobilier – qui s’est effondrée au cours de l’année écoulée – continuera de s’aggraver. être un vent contraire, même si la Chine commence à se tourner vers les véhicules électriques et les investissements verts.

(4) Japon

Tout au long de l’année 2023, le Japon a maintenu sa politique monétaire souple, malgré le virage belliciste de la communauté internationale. Cette différence a fait grimper le yen japonais de près de 40 % par rapport au dollar depuis 2021, un niveau que la Banque du Japon ne peut continuer à ignorer, a déclaré Rogoff.

« Même si les décideurs japonais préfèrent rester les bras croisés et espérer qu’une baisse des taux d’intérêt mondiaux stimulera le yen et résoudra leurs problèmes, cela ne constitue pas une stratégie durable à long terme », a-t-il écrit.

Si le pays ne commence pas à relever les taux d’intérêt, l’inflation intérieure commencera à augmenter, un signal d’alarme majeur pour un pays dont le ratio dette/PIB dépasse 250 %.

Auparavant, des économistes tels que Mohamed El-Erian avaient averti qu’une mauvaise gestion de la politique japonaise pourrait provoquer un « accident financier » qui aurait des répercussions sur l’économie mondiale, dans la mesure où de nombreux investisseurs ont profité de la faiblesse du yen.