Greg Abel commence à faire sa marque en tant que successeur de Warren Buffett

Le successeur de Warren Buffett, Greg Abel, vient de finaliser sa première acquisition en tant que PDG de Berkshire Hathaway. C’est le dernier signe qu’il est prêt et désireux de s’appuyer sur ce que Buffett a construit.

Dans un communiqué de presse vendredi, Berkshire a annoncé avoir officiellement racheté Taylor Morrison pour 8,5 milliards de dollars en espèces, un accord annoncé pour la première fois fin mai.

Taylor Morrison est l’un des plus grands promoteurs immobiliers et constructeurs d’habitations du pays ; il a réalisé environ 1 milliard de dollars de bénéfices avant impôts sur un chiffre d’affaires d’environ 8 milliards de dollars l’année dernière, selon son dernier rapport annuel.

Le constructeur d’habitations a désormais rejoint le groupe de filiales liées au logement de Berkshire, qui comprend son réseau de courtage immobilier, Berkshire Hathaway HomeServices, et ses activités de produits de construction, telles que Clayton Homes, MiTek et Acme Brick.

« Berkshire fait l’acquisition d’un constructeur d’habitations national de premier ordre, dirigé par une équipe exceptionnelle et soutenu par une réputation de confiance en matière d’expérience client », a déclaré Abel dans le communiqué de presse de mai, faisant écho à l’appréciation de Buffett pour le pouvoir de marché, la gestion de la qualité et une marque forte.

Abel a déclaré qu’il espérait «unifier nos opérations de construction de maisons sur site en une plate-forme combinée nous permettant de réaliser le rêve de l’accession à la propriété à davantage d’Américains».

Il a partagé une vision presque identique dans le communiqué de presse de vendredi, signalant qu’il envisage de mobiliser la puissance de la construction résidentielle dans le Berkshire pour tenter de lutter contre la crise de l’accessibilité financière qui a empêché de nombreux Américains de devenir propriétaires.

Le communiqué de presse indique que les marques de Taylor Morrison – notamment Esplanade, Yardly et Taylor Morrison Home Funding – seront combinées avec les opérations de construction de maisons sur site de Berkshire, un ensemble de 15 constructeurs de maisons régionaux et locaux qui composent Clayton Properties Group.

La PDG de Taylor Morrison, Sheryl Palmer, a également déclaré que les opérations unies auront une ampleur et une portée « transformatrices ».

Tracer son propre chemin

Abel a succédé à Buffett le jour du Nouvel An, marquant la fin d’un mandat de près de six décennies pour l’investisseur légendaire qui l’a vu transformer une usine textile en faillite de la Nouvelle-Angleterre en un conglomérat de 1 000 milliards de dollars. Buffett reste président et les deux hommes ont déclaré qu’il contribuait à chaque décision importante de l’entreprise.

Concernant l’accord avec Taylor Morrison, Buffett a déclaré à Becky Quick de CNBC en mai : « Greg l’a fait plus vite que je n’aurais pu le faire, plus facilement que je n’aurais pu le faire, et je n’ai jamais parlé au PDG. Il a lancé. »

Le combat déterminant de Buffett depuis des années a consisté à trouver des moyens intelligents de déployer la trésorerie de Berkshire, dont la taille a doublé pour atteindre 380 milliards de dollars au cours des deux années terminées le 31 mars. Cette somme dépasse la capitalisation boursière de nombreuses sociétés parmi les plus précieuses d’Amérique, notamment General Electric, Coca-Cola et Procter & Gamble.

Le chasseur de bonnes affaires a hésité à acheter des actions à des sommets historiques, à réaliser des acquisitions lorsque les valorisations des marchés privés sont élevées et que les sociétés de capital-investissement présentent une concurrence féroce, et même à racheter les actions de Berkshire alors qu’elles atteignaient des niveaux records.

La situation pourrait enfin s’améliorer. Buffett a récemment déclaré à CNBC qu’il avait pris la décision d’investir dans Alphabet l’année dernière. Au cours des neuf mois clos le 31 mars, Berkshire a acquis aujourd’hui une participation dans la société mère de Google d’une valeur de 18,5 milliards de dollars.

Il a acheté 10 milliards de dollars supplémentaires d’actions dans le cadre d’un placement privé en juin, ce qui lui confère aujourd’hui une participation d’environ 28 milliards de dollars, en supposant qu’il n’ait pas modifié la taille de sa participation au cours des derniers mois.

Cela signifie que Berkshire, qui apporte rarement de grands changements à son portefeuille d’actions, a fait passer Alphabet de zéro à l’un des cinq premiers titres en moins d’un an.

Berkshire a également conclu un accord pour acquérir OxyChem en octobre pour près de 10 milliards de dollars auprès d’Occidental Petroleum, l’une des plus grandes participations de son portefeuille d’actions ces dernières années.

Parallèlement à ses efforts pour allouer la capitale du Berkshire, Abel a également commencé à faire travailler ses principaux lieutenants. Michael O’Sullivan, premier avocat général de Berkshire, et Charles Chang, qui s’apprête à succéder à Marc Hamburg en tant que directeur financier l’année prochaine, ont brièvement occupé le poste de directeurs par intérim du véhicule d’acquisition rachetant Taylor Morrison, aux côtés de Hambourg, selon un dossier déposé auprès de la SEC.

On ne sait pas exactement quelle influence Buffett a eu sur les premières décisions d’Abel. Mais il semble qu’entre faire d’un géant de l’IA l’un des plus grands avoirs de Berkshire, acquérir un constructeur d’habitations de premier plan et impliquer O’Sullivan et Chang dans le processus de fusion, Abel commence à faire sa marque.

« À bien des égards, il ressemble à une graine qui germe enfin ou à un champignon qui fait surface », a déclaré Adam Mead, gestionnaire de fonds et auteur de « L’histoire financière complète de Berkshire Hathaway », à Trading Insider.

« Il a fait beaucoup de travail et beaucoup de réflexion en coulisses, et nous commençons tout juste à voir le résultat de ce travail. »

Alex Morris, auteur de « Buffett and Munger Unscripted » et fondateur du service de recherche en investissement TSOH, a déclaré à Trading Insider qu’Abel semble « trouver ses marques ».

« L’allocation efficace du capital est un problème croissant pour Berkshire avec sa taille ; je suis heureux de voir Greg prendre cette question de front », a déclaré Morris.

Il a ajouté que l’approche d’Abel lui apparaît plus comme une « évolution » que comme une révolution par rapport à l’ère Buffett, reconnaissant la valeur d’un flux constant de petites transactions alors qu’une transaction de la taille d’un éléphant reste insaisissable.