La Chine risque une boucle de déflation par la dette mais pourrait éviter une décennie perdue si elle joue bien ses cartes, selon Morgan Stanley

• L’économie chinoise risque de tomber dans une boucle dette-déflation, selon Morgan Stanley.
• C’est un scénario dans lequel les prix chutent, la dette augmente, tandis que la croissance économique stagne.
• Mais les décideurs politiques pourraient éviter cet avenir s’ils maintenaient les taux d’intérêt en dessous d’un niveau clé.

La Chine court potentiellement un risque de catastrophe économique, mais cela pourrait être évité grâce à des mesures politiques appropriées, selon Morgan Stanley.

Dans un podcast récent, l’économiste en chef de la banque pour l’Asie, Chetan Ahya, a souligné les craintes croissantes que l’économie chinoise ne se dirige vers le même résultat que celle du Japon dans les années 1990, le pays étant frappé par une décennie de croissance atone. En effet, la Chine est confrontée à des problèmes similaires à ceux du Japon il y a plusieurs décennies – mais la nation pourrait éviter de sombrer dans le même chemin à condition de prendre les bonnes décisions politiques.

« Les décideurs chinois devront agir avec force. S’ils ne le font pas, l’économie pourrait tomber dans une boucle de déflation par la dette », a prévenu Ahya, faisant référence à un scénario dans lequel les prix continuent de baisser et la dette continue d’augmenter, tandis que la croissance économique stagne sur le long terme. .

Pour éviter cet avenir, la Chine devra probablement maintenir ses taux d’intérêt réels à environ deux points de pourcentage en dessous de la croissance du PIB réel, a déclaré Ahya, car cela maintiendra une croissance économique plus rapide que les intérêts courus sur sa dette. La Banque du Japon, en comparaison, n’a pas réussi à maintenir des taux d’intérêt suffisamment bas dans les années 90, ce qui a provoqué une spirale du fardeau de la dette et a contribué à pousser son économie dans la stagnation.

Les taux d’intérêt réels de la Chine sont déjà inférieurs au taux de croissance du PIB réel, les banquiers centraux ayant encore réduit les taux la semaine dernière après une série de données économiques médiocres en juillet. Mais une fois que l’économie commence à se redresser, les décideurs politiques ont tendance à revenir prématurément à une politique monétaire belliciste, a déclaré Ahya, ce qui constitue l’un des risques qui attendent encore le pays.

« Bien que les taux d’intérêt réels de la Chine soient actuellement inférieurs à la croissance du PIB réel, nous voyons toujours le risque que les décideurs politiques n’adoptent pas de politiques de relance pour maintenir les taux moins l’écart de croissance, ce qui entretient le risque que la Chine tombe dans la boucle de la déflation par la dette », a-t-il déclaré. ajoutée.

Les experts tirent la sonnette d’alarme sur l’économie chinoise depuis des mois, le pays affichant une reprise économique jusqu’à présent décevante depuis la sortie des confinements liés à la pandémie. Depuis la levée des restrictions liées au COVID-19, la demande a eu du mal à reprendre, provoquant une chute des prix en déflation au dernier trimestre pour la première fois en deux ans.

Le pays est également alourdi par une dette immobilière en difficulté, ainsi que par une population vieillissante, ce qui pourrait nuire à la productivité future. Ce trio d’obstacles signifie qu’il est possible que l’économie chinoise soit encore pire que celle du Japon dans les années 90, selon le lauréat du prix Nobel Paul Krugman.