Les bénéfices de Nvidia pourraient marquer le début des années folles pour l’économie américaine

Les bénéfices de Nvidia pourraient marquer le début des années folles pour l'économie américaine
  • Le responsable de l’allocation d’actifs d’UBS aux États-Unis a déclaré que l’IA pourrait alimenter de nouvelles années folles.
  • La question n’est peut-être pas de savoir s’il existe un scénario Boucle d’or, mais plutôt une poussée économique brûlante alimentée par l’IA.
  • L’annonce des résultats de Nvidia en particulier pourrait marquer un point d’inflexion, a-t-il déclaré.

Nvidia n’est peut-être pas seulement « le titre le plus important au monde », comme le dit Goldman Sachs, mais ses résultats financiers pourraient marquer un tournant pour l’économie dans son ensemble et entrer dans une nouvelle année folle, selon Jason Draho, responsable de l’allocation d’actifs. Amériques pour UBS Global Wealth Management.

Dans une note de lundi, Draho a déclaré que les mégatendances de l’IA et l’absence de chocs négatifs sur l’offre pourraient générer une productivité plus élevée sans déclencher un rebond de l’inflation. Les bénéfices de Nvidia, en particulier la semaine dernière, pourraient pousser l’économie au-delà d’un simple scénario de Boucle d’or, sans récession, et vers une nouvelle période de boom.

« Ce n’est pas simplement que l’entreprise a dépassé les attentes, il s’agit également de la possibilité d’une accélération encore plus rapide que prévu des dépenses et de l’adoption liées à l’IA », a déclaré Draho, soulignant la reconnaissance par Jensen Huang de l’augmentation de la demande en IA dans le monde entier.

Une augmentation des dépenses en IA conforte les données optimistes existantes en matière de croissance de la productivité. La productivité du travail a bondi de 3,2 % au quatrième trimestre, clôturant une année solide. La moyenne mobile sur cinq ans de 2,1% le place au plus haut niveau depuis plus d’une décennie, selon UBS, hors périodes de pandémie.

« [T] »La combinaison d’un marché du travail tendu, d’une augmentation des dépenses d’investissement et de l’IA soutient de manière directionnelle la poursuite de cette augmentation de la productivité », a déclaré Draho. Le régime devrait se renforcer, fournissant ainsi un vent favorable à un changement de discours sur le marché. »

Nvidia a enregistré un gain de 16 % sur une journée jeudi dernier, au lendemain de la hausse de ses énormes bénéfices. Cela a coûté aux vendeurs à découvert 3 milliards de dollars en pertes papier, selon les données de S3 Partners, et les résultats ont alimenté un rallye à l’échelle du marché. Les sociétés de Wall Street continuent de partager ce qui est effectivement devenu un consensus haussier sur le titre, ce qui a contribué à propulser la capitalisation boursière de Nvidia à des niveaux records.

Pour répondre au point de Draho, Dan Ives de Wedbush, qui qualifie Jensen Huang de « parrain de l’IA », a réitéré son optimisme à l’égard du titre ces dernières semaines et de son impact sur le paysage macroéconomique.

« [T]Nous sommes en 1995, alors que la révolution de l’IA et les 1 000 milliards de dollars de dépenses supplémentaires au cours de la prochaine décennie toucheront l’écosystème logiciel et le reste du secteur technologique », a écrit Ives dans une note récente. « Nvidia et les GPU dorés sont le début du vague de dépenses. »

Des attentes changeantes du marché

La distinction entre un scénario Boucle d’or – forte croissance et désinflation – et des années folles – croissance et désinflation supérieures à la tendance – peut sembler subtile, mais les marchés commencent à refléter une évolution vers ce dernier, selon Draho.

Le taux neutre implicite des fonds fédéraux a grimpé de 40 points de base depuis décembre et se situe désormais près des niveaux observés pour la dernière fois au début des années 2010. C’est également 100 points de base au-dessus de l’estimation de la Fed elle-même concernant le taux neutre à long terme de 2,5 %, a déclaré Draho, ce qui suggère que les investisseurs « se préparent effectivement à l’issue des années folles ».

« S’ils ne l’étaient pas, il serait difficile de concilier le marché en fixant un taux neutre plus élevé avec un retour de la croissance aux niveaux d’avant la pandémie », a-t-il expliqué.

Draho estime que l’issue des années 20 folles et de Boucle d’or reste possible, mais la dernière hausse surprise des bénéfices de Nvidia confirme la dynamique de l’IA générative et augmente la probabilité d’une croissance pluriannuelle supérieure à la tendance.

« Par conséquent, le discours du marché Boucle d’or est susceptible de prévaloir pour le moment, en supposant que les données coopèrent », a déclaré Draho. « Mais il faudra peut-être qu’elle se rallie aux années folles le plus tôt possible si les développements de l’IA continuent de s’accélérer. »

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